Legacy Hedge

Hvad er en ældre hæk?

En legacy hedge er en langsigtet hedge-position,. ofte en futureskontrakt , som en virksomhed har haft i en længere periode. Råvarevirksomheder holder ofte legacy hedges på deres reserver for at beskytte mod negative bevægelser i prisen på de råvarer, de producerer eller forbruger.

En legacy hedge vil ofte blive etableret af en virksomhed, der forventer, at typen af risiko, der er dækket af sikringen, er mere eller mindre vedvarende eller anvendelig i hele dens eksistens.

Forstå Legacy Hedges

En legacy hedge er en måde for en råvarevirksomhed at garantere et afkast på salget af en råvare langt ud i fremtiden. Nogle råvarer, såsom olie eller ædle metaller,. oplever hyppige skift i markedsprisen.

For at stabilisere deres indtægtsstrømme kan de sikre sig mod prisvolatilitet ved at underskrive en futureskontrakt, en aftale om at sælge en råvare på en bestemt dato til en bestemt pris. De låser effektivt spotprisen på varen på det tidspunkt, de underskriver kontrakten.

For mængden af råvaren i den gamle hedge har virksomheden opgivet enhver potentiel gevinst ved en prisstigning til gengæld for beskyttelse mod potentielle tab fra et prisfald.

Mens råvarevirksomheden ville glæde sig over den ekstra fortjeneste fra stigende priser, kan garanteret kompensation være mere værdifuld, da den giver virksomheden mulighed for at træffe ledelsesbeslutninger baseret på en stabil fremtidig indkomststrøm.

Fordele og ulemper ved Legacy Hedges

Enhver hækposition kan klippe begge veje. Hvis spotprisen er steget på det tidspunkt, hvor futureskontrakten udløber, vil virksomheden ende med at sælge varen under den aktuelle markedsværdi. Hvis spotprisen er faldet, vil virksomheden sælge over markedsværdien.

Som en langvarig hedge-position kan en legacy hedge have en særlig dramatisk stabilisering, især hvis der i mellemtiden sker et fundamentalt skift i markedskræfterne, der påvirker råvaren.

For eksempel låste enhver guldproducent, der underskrev en 10-årig futureskontrakt i 2001, spotprisen, da guld handlede til mindre end $300 pr. troy ounce. Inden kontrakten udløb, styrtede det amerikanske boligmarked, og den globale økonomi led under den store recession.

Guldprisen steg i vejret, da aktiemarkedet kollapsede, og troen på den amerikanske dollar vaklede internationalt. I 2011, da kontrakten ville være udløbet, steg guldpriserne så højt som $1.889,70 per troy ounce. Eventuelt guld bundet i futureskontrakten gav ikke guldproducenten fordelen af den mere end 500 % stigning i prisen over den 10-årige periode.

Selvom guldpriserne siden er gået op og ned, med mere end 1.724 USD pr. troy ounce pr. 12. marts 2021, er de fortsat betydeligt højere end priserne før den store recession, så enhver guldproducent, der stadig sidder på arveafdækninger etableret før guldpriserne skiftede opad sidder på underskud.

##Højdepunkter

• En legacy hedge er en hæk, der har eksisteret i lang tid og forventes at bestå i fremtiden.

• Legacy hedges bruges af råvarerelaterede virksomheder til at garantere en pris for et produkt, som de forventer at købe eller sælge i hele virksomhedens levetid.

• En legacy hedge vil typisk ikke blive taget af, medmindre noget grundlæggende ændrer sig, eller hvis den enhed, der har hedgepositionen, går konkurs.