Maksimal nedtrækning (MDD)
Hvad er en Maksimal Drawdown (MDD)?
En maksimal udtrækning (MDD) er det maksimale observerede tab fra en top til et bundpunkt i en portefølje, før en ny top er nået. Maksimal udtrækning er en indikator for nedadgående risiko over en bestemt tidsperiode.
Det kan bruges både som et selvstændigt mål eller som input til andre målinger såsom "Return over Maximum Drawdown" og Calmar Ratio. Maksimal Drawdown er udtrykt i procent.
Formlen for maksimal udtrækning er
Forståelse af maksimal nedskrivning
Maksimal drawdown er et specifikt mål for drawdown,. der leder efter den største bevægelse fra et højt punkt til et lavt punkt, før et nyt toppunkt opnås. Det er dog vigtigt at bemærke, at det kun måler størrelsen af det største tab, uden at tage højde for hyppigheden af store tab. Fordi det kun måler det største udtræk, angiver MDD ikke, hvor lang tid det tog en investor at komme sig over tabet, eller om investeringen overhovedet kom sig.
Maximum drawdown (MDD) er en indikator, der bruges til at vurdere den relative risiko ved en aktiescreeningsstrategi i forhold til en anden, da den fokuserer på kapitalbevarelse,. hvilket er et centralt problem for de fleste investorer. For eksempel kan to screeningsstrategier have den samme gennemsnitlige outperformance, tracking error og volatilitet, men deres maksimale træk i forhold til benchmark kan være meget forskellige.
En lav maksimal udnyttelse foretrækkes, da dette indikerer, at tab fra investeringer var små. Hvis en investering aldrig tabte en øre, ville den maksimale udtrækning være nul. Den værst mulige maksimale udtrækning ville være -100%, hvilket betyder, at investeringen er fuldstændig værdiløs.
MDD bør bruges i det rigtige perspektiv for at få det maksimale udbytte af det. I denne forbindelse bør der lægges særlig vægt på den periode, der overvejes. For eksempel har en hypotetisk, long-only amerikansk fond Gamma eksisteret siden 2000 og havde et maksimalt udtræk på -30 % i perioden, der sluttede 2010. Selvom dette kan virke som et stort tab, skal du være opmærksom på, at S&P 500 var dykket mere end 55 % fra sit højdepunkt i oktober 2007 til sit bundpunkt i marts 2009. Mens andre målinger skulle overvejes for at vurdere Gamma-fondens overordnede præstation, har den set fra MDD's synspunkt overgået sit benchmark med en enorm margin.
Eksempel på Maksimal Drawdown
Overvej et eksempel for at forstå begrebet maksimal nedsættelse. Antag, at en investeringsportefølje har en startværdi på $500.000. Porteføljen stiger til $750.000 over en periode, før den dykker til $400.000 på et voldsomt bjørnemarked. Det går derefter tilbage til $600.000, før det falder igen til $350.000. Efterfølgende mere end fordobles det til $800.000. Hvad er den maksimale udtrækning?
Bemærk følgende punkter:
Det oprindelige maksimum på $750.000 bruges i MDD-beregningen. Det foreløbige maksimum på $600.000 bruges ikke, da det ikke repræsenterer et nyt højdepunkt.
Den nye top på $800.000 er heller ikke brugt, siden den oprindelige udtrækning begyndte fra $750.000 toppen.
MDD-beregningen tager hensyn til den laveste porteføljeværdi ($350.000 i dette tilfælde), før der laves en ny top, og ikke kun det første fald til $400.000.
Højdepunkter
Maximum drawdown (MDD) er et mål for et aktivs største prisfald fra en top til et lavpunkt.
Maksimal nedtrækning anses for at være en indikator for nedadgående risiko, hvor store MDD'er tyder på, at nedadgående bevægelser kan være volatile.
Mens MDD måler det største tab, tager det ikke højde for hyppigheden af tab, ikke størrelsen af eventuelle gevinster.
