Drawdown

Hvad er en Drawdown?

En udtrækning er et peak-to- trough fald i en specifik periode for en investering, handelskonto eller fond. En drawdown er normalt angivet som procentdelen mellem toppen og den efterfølgende bund. Hvis en handelskonto har $10.000 på sig, og midlerne falder til $9.000, før de flyttes tilbage over $10.000, så var handelskontoen vidne til et træk på 10%.

Udtrækninger er vigtige for at måle den historiske risiko ved forskellige investeringer, sammenligne fondens resultater eller overvåge personlig handelspræstation.

Forstå en Drawdown

En udtrækning forbliver i kraft, så længe prisen forbliver under toppen. I eksemplet ovenfor ved vi ikke, at udbetalingen kun er 10 %, før kontoen flytter tilbage over $10.000. Når kontoen bevæger sig tilbage over $10.000, registreres udbetalingen.

Denne metode til registrering af nedskæringer er nyttig, fordi et lavpunkt ikke kan måles, før der opstår en ny top. Så længe prisen eller værdien forbliver under den gamle top, kan der forekomme et lavere bundfald, hvilket ville øge udtrækningsbeløbet.

Udtrækninger hjælper med at bestemme en investerings finansielle risiko. Sterling-nøgletal bruger træk til at sammenligne et værdipapirs mulige belønning med dets risiko.

En drawdown kan henvise til den negative halvdel af fordelingen af afkast af en akties pris; dvs. ændringen fra en aktiekurss top til dens bundfald betragtes ofte som dens udtrækningsbeløb. For eksempel, hvis en aktie falder fra $100 til $50 og derefter stiger tilbage til $100,01 eller derover, så var udtrækningen $50 eller 50% fra toppen.

Aktienedskrivninger

En akties samlede volatilitet måles typisk ved dens standardafvigelse,. men alligevel er mange investorer, især pensionister, der trækker midler fra pensioner og pensionskonti, for det meste bekymrede over udtrækninger i stedet. Volatile markeder og store træk kan være problematiske for pensionister. Mange ser på udtrækningen af deres investeringer, fra aktier til investeringsforeninger, og overvejer deres maksimale udtrækning (MDD), så de potentielt kan undgå de investeringer med de største historiske udtrækninger.

Udbetalinger er særligt bekymrende for dem, der går på pension. I mange tilfælde kan et drastisk træk, kombineret med fortsatte hævninger i pensionering, opbruge pensionsmidlerne betydeligt.

Udtrækningsrisiko

Udtrækninger udgør en betydelig risiko for investorer, når de overvejer den stigning i aktiekursen, der er nødvendig for at overvinde et nedtræk. Det kan for eksempel ikke virke af meget, hvis en aktie taber 1 %, da den kun skal have en stigning på 1,01 % for at komme tilbage til sin tidligere top. Dog kræver et udtræk på 20 % et afkast på 25 % for at nå den gamle top. En reduktion på 50 %, set under den store recession i 2008 til 2009,. kræver en kæmpe stigning på 100 % for at genvinde det tidligere højdepunkt.

Nogle investorer vælger at undgå træk på mere end 20 %, før de skærer deres tab ned og i stedet omsætter positionen til kontanter.

Den stigning i aktiekursen, der er nødvendig for at overvinde et særligt stort træk, kan blive betydeligt nok til, at nogle investorer ender med bare at komme helt ud af positionen og lægge pengene i kontanter i stedet for.

Udtrækningsvurderinger

Typisk mindskes udtrækningsrisikoen ved at have en veldiversificeret portefølje og kende længden af genopretningsvinduet. Hvis en person er tidligt i deres karriere eller har mere end 10 år til pensionering, bør den udtrækningsgrænse på 20 %, som de fleste finansielle rådgivere går ind for, være tilstrækkelig til at beskytte porteføljen til en genopretning. Pensionister skal dog være særligt forsigtige med hensyn til udtrækningsrisici i deres porteføljer, da de måske ikke har mange år for porteføljen at genoprette, før de begynder at trække midler ud.

Diversificering af en portefølje på tværs af aktier, obligationer, ædelmetaller, råvarer og kontante instrumenter kan give en vis beskyttelse mod en udtrækning, da markedsforholdene påvirker forskellige aktivklasser på forskellige måder.

Aktiekursudtrækninger eller markedsudtrækninger må ikke forveksles med pensionsudtrækninger, som henviser til, hvordan pensionister trækker midler fra deres pensions- eller pensionskonti.

Tid til at gendanne en Drawdown

Mens omfanget af udtrækninger er en faktor for at bestemme risikoen, så er den tid, det tager at inddrive et udtræk, også. Ikke alle investeringer virker ens. Nogle kommer sig hurtigere end andre. Et træk på 10 % på én hedgefond eller en erhvervsdrivendes konto kan tage år at inddrive dette tab.

På den anden side kan en anden hedgefond eller erhvervsdrivende inddrive tab meget hurtigt, hvilket skubber kontoen til topværdien på kort tid. Derfor bør udtrækninger også overvejes i sammenhæng med, hvor lang tid det typisk har taget investeringen eller fonden at inddrive tabet.

Eksempel på en Drawdown

Antag, at en erhvervsdrivende beslutter sig for at købe Apple-aktier til $100. Prisen stiger til $110 (peak), men falder derefter hurtigt til $80 (bund) og klatrer derefter tilbage over $110.

Drawdowns måler top til bund. Topprisen for aktien var $110, og bundfaldet var $80. Udtrækningen er $30 / $110 = 27,3%.

Dette viser, at et træk ikke nødvendigvis er det samme som et tab. Aktiens træk var på 27,3%, men den erhvervsdrivende ville vise et urealiseret tab på 20%, når aktien var på $80. Dette skyldes, at de fleste handlende ser tab i form af deres købspris ($100 i dette tilfælde), og ikke den højeste pris, investeringen nåede efter indrejsen.

Hvis vi fortsætter med eksemplet, stiger prisen til $120 (peak) og falder derefter tilbage til $105, før den stiger til $125. Den nye top er nu $120, og den nyeste bund er $105. Dette er et træk på $15 eller $15 / $120 = 12,5%.

Højdepunkter

• En udtrækning refererer til, hvor meget en investerings- eller handelskonto er faldet fra toppen, før den vender tilbage til toppen.

• Drawdowns er et mål for nedadgående volatilitet.

• Udtrækninger er typisk angivet som en procentdel, men dollartermer kan også bruges, hvis det er relevant for en specifik erhvervsdrivende.

• En reduktion og et tab er ikke nødvendigvis det samme. De fleste forhandlere ser en nedtrækning som en peak-to-trough-metrik, mens tab typisk refererer til købsprisen i forhold til den nuværende eller exit-pris.

• Den tid, det tager at inddrive et træk, bør også tages i betragtning ved vurderingen af træk.