Maximal Drawdown (MDD)

Vad är en Maximal Drawdown (MDD)?

En maximal neddragning (MDD) är den maximala observerade förlusten från en topp till ett dal i en portfölj, innan en ny topp uppnås. Maximal uttag är en indikator på nedåtrisk över en viss tidsperiod.

Det kan användas både som ett fristående mått eller som en input till andra mätvärden som "Return över Maximum Drawdown" och Calmar Ratio. Maximal Drawdown uttrycks i procent.

Formeln för maximal drawdown är

$\begin MDD=\frac{\ textit-\textit}{\textit}\end$

Förstå maximal neddragning

Maximal neddragning är ett specifikt mått på neddragning som letar efter den största rörelsen från en hög punkt till en låg punkt, innan en ny topp uppnås. Det är dock viktigt att notera att det bara mäter storleken på den största förlusten, utan att ta hänsyn till frekvensen av stora förluster. Eftersom det bara mäter den största nedgången, indikerar MDD inte hur lång tid det tog en investerare att återhämta sig från förlusten, eller om investeringen till och med återhämtade sig alls.

Maximal drawdown (MDD) är en indikator som används för att bedöma den relativa risken för en aktiescreeningsstrategi jämfört med en annan, eftersom den fokuserar på kapitalbevarande,. vilket är en viktig fråga för de flesta investerare. Till exempel kan två screeningstrategier ha samma genomsnittliga överprestation, tracking error och volatilitet, men deras maximala uttag jämfört med benchmark kan vara mycket olika.

Ett lågt maximalt uttag är att föredra eftersom detta indikerar att förlusterna från investeringar var små. Om en investering aldrig förlorade ett öre, skulle den maximala uttaget vara noll. Det värsta möjliga maximala uttaget skulle vara -100 %, vilket innebär att investeringen är helt värdelös.

MDD bör användas i rätt perspektiv för att dra maximal nytta av det. I detta avseende bör särskild uppmärksamhet ägnas åt den tidsperiod som övervägs. Till exempel har en hypotetisk långtidsfond Gamma funnits sedan 2000 och hade ett maximalt uttag på -30 % under perioden som slutade 2010. Även om detta kan verka som en enorm förlust, notera att S&P 500 hade fallit mer än 55 % från toppen i oktober 2007 till bottennivån i mars 2009. Även om andra mätvärden skulle behöva övervägas för att bedöma Gamma-fondens totala resultat, från MDDs synvinkel, har den överträffat sitt jämförelseindex med en enorm marginal.

Exempel på Maximal Drawdown

Betrakta ett exempel för att förstå konceptet med maximal neddragning. Antag att en investeringsportfölj har ett initialt värde på 500 000 USD. Portföljen ökar till $750 000 över en tidsperiod, innan den faller till $400 000 på en grym björnmarknad. Den återgår sedan till $600 000, innan den sjunker igen till $350,000. Därefter mer än fördubblas det till $800 000. Vad är den maximala neddragningen?

Observera följande punkter:

• Den initiala toppen på $750 000 används i MDD-beräkningen. Den interimistiska toppen på $600 000 används inte, eftersom den inte representerar en ny topp.

• Den nya toppen på $800 000 används inte heller sedan den ursprungliga dragningen började från $750 000 toppen.

• MDD-beräkningen tar hänsyn till det lägsta portföljvärdet ($350 000 i det här fallet) innan en ny topp görs, och inte bara den första nedgången till $400 000.

Höjdpunkter

• Maximum drawdown (MDD) är ett mått på en tillgångs största prisfall från en topp till en dalgång.

• Maximal neddragning anses vara en indikator på nedåtrisk, med stora MDD:er som tyder på att nedåtrörelser kan vara volatila.

– Medan MDD mäter den största förlusten, tar den inte hänsyn till frekvensen av förluster, inte storleken på eventuella vinster.