Pooled Internal Rate of Return (PIRR)

Hvad er den samlede interne afkastningsgrad (PIRR)?

Pooled internal rate of return (PIRR) er en metode til at beregne det samlede interne afkast (IRR) for en portefølje, der består af flere projekter ved at kombinere deres individuelle pengestrømme. For at kunne beregne dette skal du kende ikke kun de modtagne pengestrømme, men også tidspunktet for disse pengestrømme. Porteføljens samlede IRR kan derefter beregnes ud fra denne pulje af pengestrømme.

Den samlede interne rentesats kan udtrykkes som en formel:

$\begin&IRR\ =\ NPV\ =\ \sum^T_\frac{(1+r )^t}\ -\ C_0\ =\ 0\&\textbf\&IRR\ =\ \text\&NPV\ =\ \text{netto nutidsværdi}\&C_t\ =\ \text{de samlede forventede pengestrømme på tidspunktet }t\&r\ =\ \text\end$ >IRR = NPV = t=1∑T span></s pan>>(1 +r) t C>t − C 0 = 0hvor: IRR = intern afkastningsgradNPV = net til stede værdiCt = de samlede forventede pengestrømme på tidspunktet span>tr = den risikofrie forrentning

Forståelse af den samlede interne forrentning

Den interne rente (IRR) er en målestok, der bruges i kapitalbudgettering til at estimere det forventede afkast på potentielle investeringer. Den interne rente er en diskonteringsrente, der gør nutidsværdien (NPV) af alle pengestrømme fra et bestemt projekt lig med nul. IRR-beregninger er afhængige af den samme formel som NPV gør, men den sætter NPV på nulniveau i modsætning til de andre diskonteringssatser. Den samlede IRR er afkastningsgraden, hvormed de tilbagediskonterede pengestrømme (nutidsværdien) af alle projekter i det aggregerede er lig med nul.

Den samlede interne rentesats (PIRR) kan bruges til at finde det samlede afkast for en enhed, der kører flere projekter, eller for en portefølje af fonde, der hver producerer deres egen afkast. Det samlede IRR-koncept kan f.eks. anvendes i tilfælde af en kapitalfond, der har flere fonde. Den samlede IRR kan fastlægge den samlede IRR for private equity-koncernen og er bedre egnet til dette formål end f.eks. den gennemsnitlige IRR for fondene, hvilket måske ikke giver et præcist billede af den samlede præstation.

PIRR versus IRR

IRR beregner afkastet af et bestemt projekt eller investering baseret på de forventede pengestrømme forbundet med det pågældende projekt eller investering. I virkeligheden vil en virksomhed imidlertid påtage sig flere projekter samtidigt, og den skal finde ud af, hvordan den budgetterer sin kapital blandt dem. Dette problem med samtidige projekter er især udbredt i private equity- eller venturekapitalfonde, der til enhver tid giver kapital til flere porteføljeselskaber. Mens du kan beregne separate IRR'er for hvert af disse projekter, vil pooled IRR tegne et mere sammenhængende billede af, hvad der foregår under hensyntagen til alle projekterne på samme tid.

Begrænsninger af PIRR

Som med IRR kan PIRR være vildledende, hvis det bruges isoleret. Afhængigt af de oprindelige investeringsomkostninger kan en pulje af projekter have en lav IRR, men en høj NPV,. hvilket betyder, at selvom det tempo, hvormed virksomheden ser afkast på en portefølje af projekter, kan være langsomt, kan projekterne også tilføje en hel del af samlet værdi for virksomheden.

Det andet problem, der er unikt for PIRR, er, at da pengestrømme samles fra forskellige projekter, kan det skjule dårligt præsterende projekter og dæmpe den positive effekt af lukrative projekter. Både individuel og samlet IRR bør udføres for at identificere eksistensen af eventuelle afvigende værdier.

Højdepunkter

Pooled IRR (PIRR) er en metode til at beregne afkastet fra en række samtidige projekter, hvor en IRR beregnes ud fra de aggregerede pengestrømme af alle pengestrømmene.

Den samlede IRR er den afkastsats, hvormed de tilbagediskonterede pengestrømme (nutidsværdien) af alle projekter samlet er lig nul.

Pooled IRR-konceptet kan for eksempel anvendes i tilfælde af en kapitalfond, der har flere fonde.