Kapitalbudgettering

Hvad er kapitalbudgettering?

Kapitalbudgettering er den proces, en virksomhed påtager sig for at evaluere potentielle større projekter eller investeringer. Opførelse af et nyt anlæg eller en stor investering i en ekstern venture er eksempler på projekter, der ville kræve kapitalbudgettering, før de godkendes eller afvises.

Som en del af kapitalbudgettering kan en virksomhed vurdere et fremtidigt projekts livslange pengestrømme og -udstrømme for at afgøre, om det potentielle afkast, der ville blive genereret, opfylder et tilstrækkeligt målbenchmark. Kapitalbudgetteringsprocessen er også kendt som investeringsvurdering.

Forstå kapitalbudgettering

Ideelt set ville virksomheder forfølge alle projekter og muligheder, der øger aktionærværdi og profit. Men fordi mængden af kapital eller penge, som enhver virksomhed har til rådighed for nye projekter, er begrænset, bruger ledelsen kapitalbudgetteringsteknikker til at bestemme, hvilke projekter der vil give det bedste afkast over en gældende periode.

Selvom der er adskillige kapitalbudgetteringsmetoder, er nedenfor nogle få, som virksomheder kan bruge til at bestemme, hvilke projekter de skal forfølge.

diskonteret pengestrømsanalyse

Discounted cash flow -analyse (DFC) ser på den indledende pengestrøm, der er nødvendig for at finansiere et projekt, blandingen af pengestrømme i form af indtægter og andre fremtidige udstrømme i form af vedligeholdelse og andre omkostninger.

Nutidsværdi

Disse pengestrømme, bortset fra den oprindelige udstrømning, tilbagediskonteres til den nuværende dato. Det resulterende tal fra DCF-analysen er nettonutidsværdien (NPV). Pengestrømmene tilbagediskonteres, da nutidsværdien angiver, at et pengebeløb i dag er mere værd end det samme beløb i fremtiden. Med enhver projektbeslutning er der en alternativ omkostning,. hvilket betyder det afkast, der er givet afkald på som følge af at forfølge projektet. Med andre ord skal pengestrømmene eller indtægterne fra projektet være nok til at tage højde for omkostningerne, både initiale og løbende, men skal også overstige eventuelle alternativomkostninger.

Med nutidsværdi tilbagediskonteres de fremtidige pengestrømme med den risikofrie rente, såsom kursen på en amerikansk statsobligation, som er garanteret af den amerikanske regering. De fremtidige pengestrømme tilbagediskonteres med den risikofrie rente (eller diskonteringsrente ), fordi projektet mindst skal tjene dette beløb; ellers ville det ikke være værd at forfølge.

Kapitalomkostninger

En virksomhed kan også låne penge til at finansiere et projekt og skal som et resultat i det mindste tjene nok indtægt til at dække omkostningerne ved at finansiere det eller kapitalomkostningerne. Offentligt handlede virksomheder kan bruge en kombination af gæld – såsom obligationer eller en bankkreditfacilitet – og aktier – eller aktieandele. Kapitalomkostningerne er normalt et vægtet gennemsnit af både egenkapital og gæld. Målet er at beregne hurdle rate eller det minimumsbeløb, som projektet skal tjene på sine pengestrømme for at dække omkostningerne. Et afkast over grænseværdien skaber værdi for virksomheden, mens et projekt, der har et afkast, der er mindre end grænseværdien, ikke ville blive valgt.

Projektledere kan bruge DCF-modellen til at hjælpe med at vælge, hvilket projekt der er mere rentabelt eller værd at forfølge. Projekter med den højeste NPV bør rangeres over andre, medmindre et eller flere udelukker hinanden. Projektledere skal dog også overveje eventuelle risici ved at forfølge projektet.

Tilbagebetalingsanalyse

Tilbagebetalingsanalyse er den enkleste form for analyse af kapitalbudgettering, men den er også den mindst nøjagtige. Det er stadig meget brugt, fordi det er hurtigt og kan give ledere en "bagside af konvolutten" forståelse af den reelle værdi af et foreslået projekt.

Tilbagebetalingsanalyse beregner, hvor lang tid det vil tage at få dækket omkostningerne ved en investering. Tilbagebetalingsperioden identificeres ved at dividere den oprindelige investering i projektet med den gennemsnitlige årlige pengestrøm, som projektet vil generere. For eksempel, hvis det koster $400.000 for det indledende kontante udlæg, og projektet genererer $100.000 om året i omsætning, vil det tage fire år at genvinde investeringen.

Tilbagebetalingsanalyse bruges normalt, når virksomheder kun har en begrænset mængde midler (eller likviditet ) til at investere i et projekt og derfor har brug for at vide, hvor hurtigt de kan få deres investering tilbage. Projektet med den korteste tilbagebetalingstid ville sandsynligvis blive valgt. Der er dog nogle begrænsninger for tilbagebetalingsmetoden, da den ikke tager højde for alternativomkostningerne eller afkastet, der kunne opnås, hvis de ikke havde valgt at forfølge projektet.

Desuden inkluderer tilbagebetalingsanalyse typisk ikke nogen pengestrømme nær slutningen af projektets levetid. For eksempel, hvis et projekt, der overvejes, involverede køb af udstyr, ville pengestrømmene eller indtægterne fra fabrikkens udstyr blive taget i betragtning, men ikke udstyrets værdi ved slutningen af projektet. Bjærgningsværdien er værdien af udstyret ved slutningen af dets brugstid. Som et resultat heraf betragtes tilbagebetalingsanalyse ikke som et sandt mål for, hvor rentabelt et projekt er, men giver i stedet et groft skøn over, hvor hurtigt en initial investering kan inddrives.

Gennemløbsanalyse

Gennemstrømningsanalyse er den mest komplicerede form for analyse af kapitalbudgettering, men også den mest nøjagtige til at hjælpe ledere med at beslutte, hvilke projekter de skal forfølge. Under denne metode betragtes hele virksomheden som et enkelt overskudsskabende system. Gennemstrømning måles som en mængde materiale, der passerer gennem dette system.

Analysen antager, at næsten alle omkostninger er driftsudgifter,. at en virksomhed skal maksimere gennemløbet af hele systemet for at betale for udgifter, og at måden til at maksimere fortjenesten er at maksimere gennemløbet, der passerer gennem en flaskehalsoperation. En flaskehals er den ressource i systemet, der kræver længst tid i driften. Det betyder, at ledere altid bør prioritere kapitalbudgettering af projekter, der vil øge gennemløbet eller flowet, der passerer gennem flaskehalsen.

Højdepunkter

• De vigtigste metoder til kapitalbudgettering omfatter diskonterede pengestrømme, tilbagebetalings- og gennemløbsanalyser.

• Processen går ud på at analysere et projekts pengestrømme og -udgange for at afgøre, om det forventede afkast lever op til et fastsat benchmark.

• Kapitalbudgettering bruges af virksomheder til at evaluere større projekter og investeringer, såsom nye anlæg eller udstyr.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er det primære formål med kapitalbudgettering?

Kapitalbudgettering hovedmål er at identificere projekter, der producerer pengestrømme, der overstiger omkostningerne ved projektet for en virksomhed.

Hvad er forskellen mellem kapitalbudgettering og driftskapitalstyring?

Arbejdskapitalstyring er en virksomhedsomfattende proces, der evaluerer projekter for at se, om de tilføjer værdi til en virksomhed, mens kapitalbudgettering primært fokuserer på at udvide den nuværende drift eller aktiver i en virksomhed.

Hvad er et eksempel på en beslutning om kapitalbudgettering?

Kapitalbudgetteringsbeslutninger er ofte forbundet med at vælge at påtage sig et nyt projekt eller ej, der udvider en virksomheds nuværende drift. En sådan beslutning ville f.eks. være at åbne en ny butik.