Repos 105

Hvad var Repo 105?

Repo 105 var en form for smuthul i regnskabet for genkøbstransaktioner (repo-transaktioner), som de nu udslukte Lehman Brothers udnyttede i et forsøg på at skjule sande mængder af gearing i sine vanskeligheder under finanskrisen 2007-2008. I denne tilbagekøbsaftale,. som siden blev opdateret for at lukke hullet, kunne en virksomhed klassificere et kortfristet lån som et salg og efterfølgende bruge det kontante provenu fra "salget" til at reducere sine forpligtelser.

Forstå Repo 105

På repomarkedet kan en virksomhed få adgang til andre virksomheders overskydende midler i korte perioder, normalt natten over, i bytte for sikkerhed. Firmaet, der låner midlerne, lover at betale det kortfristede lån tilbage med en lille rente; sikkerheden skifter typisk aldrig hænder. Dette er det, der gør det muligt for virksomheder at registrere de indgående kontanter som et salg - sikkerheden antages at være blevet "solgt ud" og købt tilbage senere.

Lehman Brothers og Repo 105

Repo 105 skabte overskrifter efter Lehman Brothers' kollaps. Det blev rapporteret, at Lehman greb om denne regnskabsmæssige manøvre for at nedbetale 50 milliarder dollars i forpligtelser for at reducere gearingen på deres balance.

Teknisk set tillod deres Repo 105-transaktioner i henhold til repo-reglen som skrevet dengang og efter finansdirektør Erin Callans og hendes underboers strakte fantasi indregning af salg i stedet for lån, holdt lånene ude af balancen og krævede ikke oplysning om gældsforpligtelserne.

I virkeligheden var de i betragtning af situationen dengang ikke gyldige i praksis. Efter reglen, der eksisterede, ville en repo blive indberettet som et salg eller en finansiering, afhængigt af om en virksomhed beholdt den effektive kontrol over de pantsatte aktiver for det kortfristede lån. Hvis en virksomhed havde mulighed for at tilbagekøbe aktiverne, ville det være en finansieringstransaktion; hvis det ikke gjorde det, ville det være et salg.

I Repo 105-transaktionerne hævdede Lehman, at den opgav effektiv kontrol, fordi den kun modtog $100 for hver $105 i stillet sikkerhed (deraf "105"). Investeringsbanken udtalte således, at de var salgstransaktioner, der genererede provenu til gearingsreduktion.

Særlige overvejelser

Efter at have lært en værdifuld lektie om, hvordan Wall Street vil finde en måde at misbruge en regnskabsregel på, udstedte Financial Accounting Standards Board (FASB) ASU No. 2011-03, "Overførsler og servicering (emne 860): Genovervejelse af effektiv kontrol for tilbagekøbsaftaler."

Reglen er blevet forbedret, sagde FASB i en pressemeddelelse, "ved at eliminere overvejelser om overdragerens evne til at opfylde sine kontraktlige rettigheder og forpligtelser ud fra kriterierne for at bestemme effektiv kontrol."

##Højdepunkter

• I henhold til Repo 105, hvis en virksomhed havde mulighed for at tilbagekøbe aktiverne, blev det betragtet som en finansieringstransaktion, og hvis det ikke gjorde det, ville det være et salg.

• Konkret hævdede Lehman, at det opgav effektiv kontrol, fordi det kun modtog $100 for hver $105 i stillet sikkerhed (deraf "105").

• Repo 105 var et regnskabsmæssigt smuthul, der gjorde det muligt for virksomheder at skjule sande mængder af gearing.

• Lehman Brothers brugte smuthullet til at skjule, at det var stærkt gearet under finanskrisen.

• Repo 105 var en genkøbsaftale, som en virksomhed brugte til at skaffe penge via kortfristede lån, der er sikret.