Repos 105

Vad var Repo 105?

Repo 105 var en typ av kryphål i redovisningen av återköpstransaktioner (repo) som de nu utsläckta Lehman Brothers utnyttjade i ett försök att dölja verkliga mängder hävstångseffekter under sina tider av problem under finanskrisen 2007-2008. I detta återköpsavtal,. som uppdaterats för att täppa till kryphålet, kunde ett företag klassificera ett kortfristigt lån som en försäljning och därefter använda kontanta intäkter från "försäljningen" för att minska sina skulder.

Förstå Repo 105

På repomarknaden kan ett företag få tillgång till andra företags överskottsmedel under korta perioder, vanligtvis över en natt, i utbyte mot säkerheter. Företaget som lånar pengarna lovar att betala tillbaka det kortfristiga lånet med en liten ränta; säkerheten byter vanligtvis aldrig ägare. Detta är vad som gör det möjligt för företag att registrera de inkommande kontanterna som en försäljning - säkerheten antas ha sålts av och köpts tillbaka senare.

Lehman Brothers och Repo 105

Repo 105 skapade rubriker efter Lehman Brothers kollaps. Det rapporterades att Lehman tog tag i denna redovisningsmanöver för att betala ned 50 miljarder dollar i skulder för att minska hävstångseffekten på deras balansräkning.

Tekniskt sett, enligt reporegeln som skrevs då, och till finansdirektören Erin Callans och hennes underlingars utsträckta fantasi, möjliggjorde deras Repo 105-transaktioner redovisning av försäljning istället för upplåning, höll lånen utanför balansräkningen och krävde inte upplysningar om skuldförpliktelserna.

I verkligheten, med tanke på situationen då, var de inte giltiga i praktiken. Enligt den regel som fanns skulle en repa redovisas som försäljning eller finansiering, beroende på om ett företag behöll en effektiv kontroll över de säkerheter ställda tillgångarna för det kortfristiga lånet. Om ett företag hade möjlighet att återköpa tillgångarna skulle det vara en finansieringstransaktion; om det inte gjorde det skulle det vara en försäljning.

I Repo 105-transaktionerna hävdade Lehman att det gav upp effektiv kontroll eftersom det bara fick 100 USD för varje 105 USD i utställd säkerhet (därav "105"). Således, uppgav investmentbanken, var de försäljningstransaktioner som genererade intäkter för hävstångsminskning.

Särskilda överväganden

Efter att ha lärt sig en värdefull läxa om hur Wall Street kommer att hitta ett sätt att missbruka en redovisningsregel, utfärdade Financial Accounting Standards Board (FASB) ASU No. 2011-03, "Överföringar och service (Ämne 860): Omprövning av effektiv kontroll för återköpsavtal."

Regeln har förbättrats, sade FASB i ett pressmeddelande, "genom att ta hänsyn till överlåtarens förmåga att uppfylla sina avtalsenliga rättigheter och skyldigheter från kriterierna för att fastställa effektiv kontroll."

##Höjdpunkter

– Enligt Repo 105, om ett företag hade förmågan att återköpa tillgångarna, ansågs det vara en finansieringstransaktion och om det inte gjorde det skulle det vara en försäljning.

• Närmare bestämt hävdade Lehman att det gav upp effektiv kontroll eftersom det bara fick 100 USD för varje 105 USD i ställd säkerhet (därav "105").

– Repo 105 var ett kryphål i redovisningen som gjorde det möjligt för företag att dölja verkliga mängder hävstång.

– Lehman Brothers använde kryphålet för att dölja det faktum att det var högt belånat under finanskrisen.

– Repo 105 var ett återköpsavtal som ett företag använde för att få medel via kortfristiga lån som backas av säkerheter.