Репо 105

Что такое Репо 105?

Repo 105 был своего рода лазейкой в учете операций обратной покупки (репо), которую ныне ликвидированный Lehman Brothers использовал в попытке скрыть истинные суммы кредитного плеча во время своих проблем во время финансового кризиса 2007–2008 годов. В этом соглашении о выкупе,. которое было обновлено, чтобы закрыть лазейку, компания могла классифицировать краткосрочный кредит как продажу и впоследствии использовать денежные поступления от «продажи» для уменьшения своих обязательств.

Понимание репо 105

На рынке репо фирма может получить доступ к избыточным средствам других фирм на короткие периоды времени, обычно в одночасье, в обмен на обеспечение. Фирма, занимающая средства, обещает выплатить краткосрочную ссуду с небольшой процентной ставкой; залог обычно никогда не переходит из рук в руки. Именно это позволяет фирмам регистрировать поступающие денежные средства как продажу — предполагается, что залог был «распродан» и позже выкуплен.

Lehman Brothers и Repo 105

Repo 105 попал в заголовки газет после краха Lehman Brothers. Сообщалось, что Lehman ухватился за этот бухгалтерский маневр, чтобы погасить обязательства на 50 миллиардов долларов,. чтобы уменьшить долговую нагрузку на свой баланс.

Технически, в соответствии с правилом РЕПО в том виде, в каком оно было тогда написано, и согласно натянутому воображению финансового директора Эрин Каллан и ее подчиненных, их операции РЕПО 105 позволяли признавать продажи вместо займов, удерживали займы вне баланса и не требовали раскрытия долговые обязательства.

На самом деле, учитывая ситуацию того времени, они не были действительны на практике. В соответствии с существовавшим правилом репо будет отражаться как продажа или финансирование, в зависимости от того, сохранила ли компания эффективный контроль над обеспеченными активами для краткосрочного кредита. Если бы у компании была возможность выкупить активы, это была бы сделка по финансированию; если бы это было не так, это была бы продажа.

В транзакциях Repo 105 Lehman заявил, что отказался от фактического контроля, поскольку получил только 100 долларов за каждые 105 долларов внесенного обеспечения (отсюда и «105»). Таким образом, инвестиционный банк заявил, что это были сделки купли-продажи, которые генерировали выручку для снижения левериджа.

Особые соображения

Усвоив ценный урок о том, как Уолл-Стрит найдет способ злоупотребить правилом бухгалтерского учета, Совет по стандартам финансовой отчетности (FASB) выпустил ASU № 2011-03 «Переводы и обслуживание (тема 860): пересмотр эффективного контроля за Соглашения о выкупе».

Правило было улучшено, как говорится в пресс-релизе FASB, «за счет устранения рассмотрения способности передающей стороны выполнять свои договорные права и обязательства из критериев при определении эффективного контроля».

Особенности

• Согласно Репо 105, если у компании была возможность выкупить активы, это считалось сделкой финансирования, а если нет, то продажей.

• В частности, Lehman заявил, что отказался от фактического контроля, поскольку получил только 100 долларов за каждые 105 долларов внесенного залога (отсюда и «105»).

• Репо 105 было лазейкой в бухгалтерском учете, которая позволяла компаниям скрывать истинные суммы кредитного плеча.

• Lehman Brothers воспользовалась этой лазейкой, чтобы скрыть тот факт, что во время финансового кризиса у нее была высокая доля заемных средств.

• Репо 105 было соглашением о выкупе, которое компания использовала для получения средств через краткосрочные кредиты, обеспеченные залогом.