Dépôt 105

Qu'était-ce que le Repo 105 ?

Repo 105 était un type d'échappatoire dans la comptabilisation des transactions de rachat (repo) que Lehman Brothers , aujourd'hui éteinte, a exploitée pour tenter de cacher les véritables montants d'effet de levier pendant les périodes difficiles de la crise financière de 2007-2008. Dans cet accord de rachat,. depuis mis à jour pour combler l'échappatoire, une entreprise pourrait classer un prêt à court terme comme une vente et utiliser ensuite le produit en espèces de la "vente" pour réduire ses dettes.

Comprendre le dépôt 105

Sur le marché des pensions, une entreprise peut avoir accès aux fonds excédentaires d'autres entreprises pendant de courtes périodes, généralement du jour au lendemain, en échange d'une garantie. L'entreprise qui emprunte les fonds promet de rembourser le prêt à court terme avec un petit intérêt ; la garantie ne change généralement jamais de mains. C'est ce qui permet aux entreprises d'enregistrer l'argent entrant comme une vente - la garantie est supposée avoir été «vendue» et rachetée plus tard.

Lehman Brothers et Repo 105

Repo 105 a fait la une des journaux après la faillite de Lehman Brothers. Il a été rapporté que Lehman a saisi cette manœuvre comptable pour rembourser 50 milliards de dollars de passif afin de réduire l' effet de levier sur son bilan.

Techniquement, selon la règle de mise en pension telle qu'elle était écrite à l'époque, et à l'imagination débordée de la directrice financière Erin Callan et de ses sous-fifres, leurs transactions Repo 105 permettaient la comptabilisation des ventes au lieu des emprunts, maintenaient les emprunts hors du bilan et n'exigeaient pas la divulgation de les titres de créance.

En réalité, compte tenu de la situation de l'époque, elles n'étaient pas valables en pratique. Selon la règle qui existait, une pension serait déclarée comme une vente ou un financement, selon que l'entreprise conservait ou non le contrôle effectif des actifs garantis pour le prêt à court terme. Si une entreprise avait la capacité de racheter les actifs, il s'agirait d'une opération de financement ; si ce n'était pas le cas, ce serait une vente.

Dans les transactions Repo 105, Lehman a affirmé qu'il avait renoncé au contrôle effectif parce qu'il n'avait reçu que 100 $ pour chaque 105 $ de garantie déposée (d'où le « 105 »). Ainsi, a déclaré la banque d'investissement, il s'agissait d'opérations de vente qui ont généré un produit pour la réduction de l'effet de levier.

Considérations particulières

Après avoir appris une précieuse leçon sur la façon dont Wall Street trouvera un moyen d'abuser d'une règle comptable, le Financial Accounting Standards Board (FASB) a publié l'ASU n° 2011-03, "Transfers and Servicing (Topic 860): Reconsideration of Effective Control for Conventions de rachat."

La règle a été améliorée, a déclaré le FASB dans un communiqué de presse, "en éliminant la prise en compte de la capacité du cédant à remplir ses droits et obligations contractuels des critères de détermination du contrôle effectif".

Points forts

• Sous Repo 105, si une société avait la capacité de racheter les actifs, cela était considéré comme une opération de financement et si ce n'était pas le cas, ce serait une vente.

• Plus précisément, Lehman a affirmé avoir renoncé au contrôle effectif parce qu'il n'a reçu que 100 $ pour chaque 105 $ de garantie déposée (d'où le "105").

• Repo 105 était une faille comptable qui permettait aux entreprises de cacher les véritables montants d'effet de levier.

• Lehman Brothers a utilisé l'échappatoire pour cacher le fait qu'il était fortement endetté pendant la crise financière.

• Repo 105 était un accord de rachat qu'une entreprise utilisait pour obtenir des fonds via des prêts à court terme adossés à des garanties.