Repo 105

Che cos'era il repository 105?

Repo 105 era un tipo di scappatoia nella contabilizzazione delle operazioni di riacquisto (repo) che l'ormai estinta Lehman Brothers ha sfruttato nel tentativo di nascondere la vera quantità di leva finanziaria durante i suoi periodi di difficoltà durante la crisi finanziaria del 2007-2008. In questo contratto di riacquisto,. poiché aggiornato per colmare la lacuna, una società potrebbe classificare un prestito a breve termine come una vendita e successivamente utilizzare i proventi in contanti della "vendita" per ridurre le proprie passività.

Capire Repo 105

Nel mercato dei pronti contro termine, un'impresa può accedere ai fondi in eccesso di altre società per brevi periodi, di solito durante la notte, in cambio di garanzie. L'impresa che prende in prestito i fondi promette di rimborsare il prestito a breve termine con un piccolo importo di interessi; la garanzia in genere non cambia mai di mano. Questo è ciò che consente alle aziende di registrare il denaro in entrata come vendita: si presume che la garanzia sia stata "svenduta" e riacquistata in seguito.

Lehman Brothers e Repo 105

Repo 105 ha fatto notizia dopo il crollo di Lehman Brothers. È stato riferito che Lehman ha afferrato questa manovra contabile per pagare $ 50 miliardi di passività per ridurre la leva finanziaria sul proprio bilancio.

Tecnicamente, secondo la regola repo come scritta allora, e per l'immaginazione tesa del CFO Erin Callan e dei suoi sottoposti, le loro transazioni Repo 105 consentivano il riconoscimento delle vendite invece dei prestiti, mantenevano i prestiti fuori bilancio e non richiedevano la divulgazione di le obbligazioni di debito.

In realtà, vista la situazione dell'epoca, non erano valide nella pratica. Secondo la regola esistente, un repo sarebbe segnalato come vendita o finanziamento, a seconda che una società mantenga il controllo effettivo sulle attività garantite per il prestito a breve termine. Se una società avesse la possibilità di riacquistare i beni, si tratterebbe di un'operazione di finanziamento; se così non fosse, sarebbe una vendita.

Nelle transazioni Repo 105, Lehman ha affermato di aver rinunciato al controllo effettivo perché ha ricevuto solo $ 100 per ogni $ 105 di collaterale inviato (da qui il "105"). Pertanto, ha affermato la banca d'investimento, si trattava di transazioni di vendita che hanno generato proventi per la riduzione della leva finanziaria.

Considerazioni speciali

Dopo aver appreso una lezione preziosa su come Wall Street troverà un modo per abusare di una regola contabile, il Financial Accounting Standards Board (FASB) ha emesso ASU n. 2011-03, "Transfers and Servicing (Topic 860): Reconsideration of Effective Control for Contratti di riacquisto".

La norma è stata migliorata, ha affermato il FASB in un comunicato stampa, "eliminando la considerazione della capacità del cedente di adempiere ai propri diritti e obblighi contrattuali dai criteri di determinazione del controllo effettivo".

Mette in risalto

• Ai sensi del Repo 105, se una società avesse la possibilità di riacquistare i beni, questa sarebbe stata considerata un'operazione di finanziamento e, in caso contrario, sarebbe stata una vendita.

• In particolare, Lehman ha affermato di aver rinunciato al controllo effettivo perché ha ricevuto solo $ 100 per ogni $ 105 di garanzia inviata (da cui i "105").

• Repo 105 era una scappatoia contabile che consentiva alle aziende di nascondere i veri importi della leva finanziaria.

• Lehman Brothers ha sfruttato la scappatoia per nascondere il fatto che durante la crisi finanziaria era stata ampiamente sfruttata.

• Repo 105 era un contratto di riacquisto utilizzato da una società per ottenere fondi tramite prestiti a breve termine garantiti da garanzie.