Repositório 105

O que foi Repo 105?

Repo 105 foi um tipo de brecha na contabilização de transações de recompra (repo) que o agora extinto Lehman Brothers explorou em uma tentativa de esconder verdadeiras quantidades de alavancagem durante seus tempos de dificuldade durante a crise financeira de 2007-2008. Neste acordo de recompra,. desde que atualizado para fechar a brecha, uma empresa poderia classificar um empréstimo de curto prazo como uma venda e, posteriormente, usar o dinheiro da “venda” para reduzir seu passivo.

Entendendo o Repo 105

No mercado de recompra, uma empresa pode obter acesso a fundos excedentes de outras empresas por curtos períodos, geralmente durante a noite, em troca de garantias. A empresa que toma emprestado os fundos promete pagar o empréstimo de curto prazo com uma pequena quantia de juros; a garantia normalmente nunca muda de mãos. Isso é o que permite que as empresas registrem o dinheiro recebido como uma venda - supõe-se que a garantia foi "vendida" e comprada de volta mais tarde.

Lehman Brothers e Repo 105

Repo 105 ganhou as manchetes após o colapso do Lehman Brothers. Foi relatado que o Lehman aproveitou essa manobra contábil para pagar US$ 50 bilhões em passivos para reduzir a alavancagem em seu balanço patrimonial.

Tecnicamente, de acordo com a regra de recompra escrita na época, e com a imaginação esticada do CFO Erin Callan e seus subordinados, suas transações de Repo 105 permitiam o reconhecimento de vendas em vez de empréstimos, mantinham os empréstimos fora do balanço e não exigia a divulgação de as obrigações da dívida.

Na realidade, dada a situação da época, eles não eram válidos na prática. Pela regra que existia, uma recompra seria reportada como uma venda ou financiamento, dependendo se uma empresa mantinha o controle efetivo sobre os ativos garantidos pelo empréstimo de curto prazo. Se uma empresa tivesse a capacidade de recomprar os ativos, seria uma operação de financiamento; se não, seria uma venda.

Nas transações do Repo 105, o Lehman alegou que desistiu do controle efetivo porque recebeu apenas US$ 100 para cada US$ 105 em garantias depositadas (daí o "105"). Assim, afirmou o banco de investimento, foram operações de venda que geraram recursos para redução da alavancagem.

Considerações Especiais

Tendo aprendido uma lição valiosa sobre como Wall Street encontrará uma maneira de abusar de uma regra contábil, o Conselho de Padrões de Contabilidade Financeira (FASB) emitiu a ASU No. 2011-03, "Transferências e Serviços (Tópico 860): Reconsideração do Controle Efetivo para Acordos de recompra."

A regra foi aprimorada, disse o FASB em um comunicado à imprensa, "eliminando a consideração da capacidade do cedente de cumprir seus direitos e obrigações contratuais dos critérios para determinar o controle efetivo".

Destaques

• De acordo com o Repo 105, se uma empresa tivesse a capacidade de recomprar os ativos, era considerada uma operação de financiamento e, se não tivesse, seria uma venda.

• Especificamente, o Lehman alegou que desistiu do controle efetivo porque recebeu apenas US$ 100 para cada US$ 105 em garantias postadas (daí o "105").

• A Repo 105 era uma brecha contábil que permitia às empresas ocultar valores reais de alavancagem.

• O Lehman Brothers usou a brecha para esconder o fato de estar altamente alavancado durante a crise financeira.

• Repo 105 foi um acordo de recompra que uma empresa usou para obter fundos através de empréstimos de curto prazo que são garantidos por garantias.