Del tilbagekøb

Hvad er et aktietilbagekøb?

Et aktietilbagekøb er en transaktion, hvorved en virksomhed køber sine egne aktier tilbage fra markedspladsen. En virksomhed kan købe sine aktier tilbage, fordi ledelsen anser dem for undervurderede. Selskabet køber aktier direkte fra markedet eller tilbyder sine aktionærer mulighed for at udbyde deres aktier direkte til selskabet til en fast pris.

Også kendt som et aktietilbagekøb reducerer denne handling antallet af udestående aktier. Fordi denne handling mindsker udbuddet af aktier, mener investorer ofte, at tilbagekøb vil drive en stigning i aktiekursen. Dette forudsætter, at efterspørgslen efter aktierne ikke formindskes af handlingen.

Forstå et aktietilbagekøb

Fordi et aktietilbagekøb reducerer antallet af udestående aktier, øger det indtjening pr. aktie (EPS). En højere EPS hæver markedsværdien af de resterende aktier. Efter tilbagekøb annulleres aktierne eller opbevares som egne aktier, så de er ikke længere offentligt tilgængelige og er ikke udestående.

Et aktietilbagekøb påvirker en virksomheds regnskaber på forskellige måder. Et aktietilbagekøb reducerer en virksomheds disponible likvide midler, som derefter afspejles på balancen som en reduktion med det beløb, virksomheden brugte på tilbagekøbet.

Samtidig reducerer aktietilbagekøbet egenkapitalen med samme beløb på passivsiden af balancen. Investorer, der er interesseret i at finde ud af, hvor meget en virksomhed har brugt på aktietilbagekøb, kan finde oplysningerne i deres kvartalsvise indtjeningsrapporter.

Årsager til et aktietilbagekøb

Et aktietilbagekøb reducerer virksomhedens samlede aktiver, så dens afkast af aktiver, afkast af egenkapital og andre målinger forbedres sammenlignet med ikke at tilbagekøbe aktier. At reducere antallet af aktier betyder, at indtjening pr. aktie (EPS) kan vokse hurtigere, efterhånden som omsætningen og pengestrømmen stiger.

Hvis virksomheden årligt udbetaler den samme mængde samlede penge til aktionærerne i udbytte,. og det samlede antal aktier falder, modtager hver aktionær et større årligt udbytte. Hvis selskabet øger sin indtjening og dets samlede udbytteudbetaling, øges udbyttevæksten yderligere ved at reducere det samlede antal aktier. Aktionærer forventer, at et selskab, der betaler regelmæssigt udbytte, vil fortsætte med det.

Tilbagekøb kan hæve aktiekursen og få regnskabet til at fremstå stærkere.

I nogle tilfælde kan et tilbagekøb skjule en let faldende nettoindkomst. Hvis aktietilbagekøbet reducerer de udestående aktier i højere grad end faldet i nettoindkomsten, vil EPS stige uanset virksomhedens økonomiske tilstand.

Aktietilbagekøb udfylder hullet mellem overskydende kapital og udbytte, så virksomheden vender mere tilbage til aktionærerne uden at låse sig fast i et mønster. Antag for eksempel, at selskabet ønsker at returnere 75 % af sin indtjening til aktionærerne og holde sit udbytteudbetalingsforhold på 50 %. Selskabet returnerer de øvrige 25 % i form af aktietilbagekøb for at supplere udbyttet.

Fordele og ulemper ved et aktietilbagekøb

Fordele

Et aktietilbagekøb viser, at selskabet mener, at dets aktier er undervurderet og er en effektiv metode til at lægge penge tilbage i aktionærernes lommer. Aktietilbagekøbet reducerer antallet af eksisterende aktier, hvilket gør hver enkelt til en større procentdel af selskabet værd. Aktiens EPS stiger, hvilket betyder, at pris-til-indtjening-forholdet (P/E) vil falde, forudsat at aktiekursen forbliver den samme. Matematisk har aktiernes værdi ikke ændret sig, men det lavere P/E-forhold kunne få det til at se ud til, at aktiekursen repræsenterer en bedre værdi, og dermed gøre aktien mere attraktiv for potentielle investorer.

Ulemper

En kritik af tilbagekøb er, at de ofte er dårligt timet. En virksomhed vil købe aktier tilbage, når den har rigeligt med kontanter eller i en periode med økonomisk sundhed for virksomheden og aktiemarkedet. En virksomheds aktiekurs vil sandsynligvis være høj på sådanne tidspunkter, og prisen kan falde efter et tilbagekøb. Et fald i aktiekursen kan betyde, at virksomheden trods alt ikke er så sund.

Et aktietilbagekøb kan også give investorer det indtryk, at selskabet ikke har andre rentable muligheder for vækst, hvilket er et problem for vækstinvestorer, der søger omsætnings- og profitstigninger. Et selskab er ikke forpligtet til at tilbagekøbe aktier på grund af ændringer i markedspladsen eller økonomien. Tilbagekøb af aktier sætter en virksomhed i en usikker situation, hvis økonomien tager en nedtur, eller virksomheden står over for finansielle forpligtelser, som den ikke kan opfylde.

##Højdepunkter

• Virksomheder har en tendens til at tilbagekøbe aktier, når de har kontanter ved hånden, og aktiemarkedet er i opgang.

• En virksomhed kan købe sine aktier tilbage for at øge værdien af aktien og forbedre regnskabet.

• Der er en risiko for, at aktiekursen kan falde efter et aktietilbagekøb.

• Et aktietilbagekøb, eller tilbagekøb, er en beslutning fra en virksomhed om at tilbagekøbe sine egne aktier fra markedspladsen.