Alfa

Hvad er alfa?

Det første bogstav i det græske alfabet, alfa (α), er kommet til at betegne noget af primær eller væsentlig betydning. Inden for finans er en investering med høj alfa en investering, der har overskredet sit benchmark med hensyn til afkast.

Alpha er et risikoforhold, der måler, hvor godt et værdipapir,. som f.eks investeringsforening eller endda en aktie,. har præsteret i forhold til et markedsindeks,. såsom S&P 500. Alfa er parret med beta (β),. det andet bogstav i det græske alfabet, som måler et aktivs volatilitet.

I aktivt forvaltede investeringsforeninger og ETF'er ses alfa som en indikator for fondsforvalterens præstation. En positiv alfa viser, at afdelingen har klaret sig bedre end sit benchmark, mens en negativ alfa viser, at afdelingen har klaret sig dårligere. Det er også vigtigt at bemærke, at alfa måles efter administrationsgebyrer (f.eks. omkostningsprocenter ) er udtaget.

Begrebet alfa stammer fra indførelsen af vægtede indeksfonde; alpha blev skabt som en måde at sammenligne aktiv investering med passiv indeksinvestering.

Eksempel på alfa

Alfa udtrykkes i numeriske termer: Jo højere alfatallet er, jo bedre. For eksempel betyder en fond med en alfa på 5, at den klarede sig 5 % bedre end markedet. Hvis fonden havde en alfa på -2, ville det betyde, at den underperformerede sit benchmark med 2 %. En alfa på nul betyder, at dens ydeevne matchede dens benchmark.

Hvordan bruger jeg Alpha? Hvordan virker det?

Alfa er en historisk måling – den er ikke fremadskuende. Alfa er normalt baseret på vækst i indtjening pr. aktie . For investeringsforeninger bestemmes alfa ved at beregne merafkastet ud fra det vægtede gennemsnit af aktierne i fonden.

Hvorfor er alfa vigtig?

Alfa er vigtigt, fordi formålet med at investere er at generere et positivt afkast - typisk et, der er større end inflationsraten eller markedets ydeevne som helhed. Og mens den langsigtede trend for markedet er opadgående, er der mange fonde, der genererer meget højere afkast end markedsindekserne. Investorer bør overveje, hvor meget risiko de er villige til at tage for at få den belønning, og en måde at måle det på er gennem alfa.

Hvordan beregner jeg alfa?

For at beregne en fonds alfa skal du bruge følgende ligning:

Alfa = (R - R_f) - Beta * (R_m - R_f)

Hvor:

• R er porteføljens afkast.

• Rf er det risikofrie afkast.

• Rm er markedets afkast eller et benchmarkindeks.

• Beta er porteføljens risiko.

Lad os beregne alfaen for en investeringsforening. Vi vil antage, at fondens faktiske afkast er 20, den risikofrie afkast er 5 %, dens beta er 1,1, og benchmark-indeksets afkast er 20 %.

Dens alfa ville være:

Alfa = (R - R_f) - Beta * (R_m - R_f)

Alfa = (0,20 - 0,05) - 1,1 (0,20 - 0,08)

Alfa = 0,018 eller 1,8 %

Fonden klarede sig 1,8 % bedre end sit benchmarkindeks, så den har en alfa på 1,8.

Hvordan fungerer Alpha med beta? Hvad betragtes som "god" alfa?

Beregningen af alfa inkluderer måling af beta. Faktisk kan du endda sige, at alfa afhænger af beta. Fordi alfa bestemmes af både risiko og ydeevne, kan to fonde have det samme afkast, men faktisk have meget forskellige alfaer på grund af deres forskellige betaer.

De fleste investorer vil hellere have en fond med en høj alfa og en lav beta, fordi det betyder, at den har markedsslående afkast med relativt lille risiko. Dog vil aggressive investorer måske sætte pris på en højere beta, fordi deres investeringsstrategi udnytter volatilitet.

Mere konservative investorer vil typisk ikke kunne lide fonde med en høj alfa og en høj beta; for eksempel, hvis de nærmer sig pensionering og ved, at de har brug for at hæve penge – det vil de ikke gøre, når der er meget volatilitet.

Så "god alfa" afhænger alt af din risikotolerance.

Er en negativ alfa dårlig?

ikke altid. For eksempel kunne en fond i 2020 have haft en høj alfa, fordi dens forvalter "var heldig" og vægtede den tungt i aktier i Tesla, da aktien steg med 700 %. Samtidig kan en fonds underperformance i højere grad skyldes høje administrationsgebyrer end elendig aktieudvælgelse. Alfa er ikke permanent; en høj alfa i dag kan blive en lav alfa næste indtjeningssæson og omvendt.

Hvad er nogle andre statistiske mål, der bruges til at beregne afkast?

Alfa og beta udgør et prisfastsættelsesaspekt kendt som kapitalaktivprismodellen, som er en del af en investeringsteori fra det 20. århundrede kendt som moderne porteføljeteori (MPT). Målet med MPT var at identificere og sammensætte en diversificeret blanding af investeringer for at udkonkurrere eller maksimere markedsafkast, samtidig med at man påtager sig lav eller minimal risiko.

Og selvom alfa og beta er gode mål for fondens ydeevne, er der andre tekniske indikatorer, som investorer også kan drage fordel af at gennemgå. Korrelation måler styrken og retningen af en fond med dens benchmark. Standardafvigelse måler variabiliteten af en afdelings afkast over en periode. Alle disse målinger er en del af den grundlæggende analyse af en virksomhed, som kan ses ved at gennemgå dens regnskaber.

Undersøgelse af flere metrics kan give et mere holistisk billede af et investeringsinstrument. En velinformeret investor er jo en rentabel investor.

##Højdepunkter

• Aktive porteføljeforvaltere søger at generere alfa i diversificerede porteføljer, med diversificering til formål at eliminere usystematisk risiko.

• Fordi alfa repræsenterer en porteføljes præstation i forhold til et benchmark, anses det ofte for at repræsentere den værdi, som en porteføljeforvalter tilføjer til eller trækker fra en fonds afkast.

• Alfa refererer til merafkast optjent på en investering over benchmarkafkastet.

• Jensens al pha tager højde for kapitalværdimodellen (CAPM) og inkluderer en risikojusteret komponent i sin beregning.