Årgang
Hvad er vintage?
Vintage er et slangudtryk, der bruges af forhandlere og investorer med pantesikret sikkerhed (MBS) til at henvise til en MBS, der er krydret over en vis periode. En MBS har typisk en løbetid på omkring 30 år, og en bestemt udstedelses "årgang" udsætter indehaveren for mindre risiko for forudbetaling og misligholdelse, selvom denne reducerede risiko også begrænser kursstigningen.
Sådan fungerer vintage
De underliggende lån af visse vintage MBS har unikke egenskaber, såsom udbrændthed, der gør, at vintage handles til en præmiepris. Disse unikke egenskaber er et resultat af, hvordan underliggende aktiver i MBS samles. MBS' underliggende aktiver er generelt grupperet på tværs af visse geografiske regioner med lignende løbetid og rentesatser. Dette gør forudsigelige betalingsplaner mere forudsigelige.
MBS er investeringsinstrumenter, der overvejende er udstedt af en amerikansk regeringssponsoreret virksomhed (GSE). Investeringerne udgøres af gældsforpligtelser knyttet til grupper af realkreditlån, overvejende boliglån. Sikkerheden, der repræsenterer et bestemt krav mod hovedstolen og rentebetalinger, som låntagere skylder, udstedes derefter af den oprettende enhed. MBS handles på det sekundære marked.
Vintage som anvendt på MBS
Udtrykket vintage relaterer til alderen på en vare, da det relaterer til det år, den blev skabt. Hvis en vare blev oprettet i 2012, så er årgangsåret 2012, og dets alder kan bestemmes ved at trække årgangsåret fra det aktuelle år.
Variationen i årgange for bestemte MBS kan repræsentere forskellige risikoniveauer for investorer. Med den amerikanske subprime-lånekrise, der begyndte i 2007, var långivere f.eks. begyndt at oprette et stort antal højrisikolån fra omkring 2004 til 2007. Lån fra disse årgange viste højere misligholdelsesrater og var derfor mere risikable end lån lavet før og efter.
Særlige overvejelser
Mens årgangen kan være en faktor, der bruges til at bestemme den iboende risiko for en bestemt MBS, tages der også andre faktorer i betragtning. I dette tilfælde kan to MBS med samme årgang have forskellige niveauer af påtaget risiko og kan derfor have forskellige opfattede værdier. Nogle yderligere faktorer omfatter den resterende værdi af realkreditpuljen, den aktuelle markedsværdi af de ejendomme, der understøtter realkreditlånene, og de påløbne renter.
En MBS- udbetalingsplan varierer fra mange andre investeringsinstrumenter. Mens obligationer kan betales halvårligt, årligt eller på den tidligere aftalte udløbsdato,. udbetaler en MBS til investorerne på månedsbasis. Mens en obligationsbetaling kun kan omfatte de optjente renter indtil udløbsdatoen, hvor et engangsbeløb af den oprindelige hovedstol returneres, giver MBS månedlige betalinger af både renter og en del af hovedstolen. Den krævede månedlige betaling svarer til den traditionelle betalingsplan for realkreditdebitorer.
Højdepunkter
Vintage er alderen på en vare, da den relaterer sig til det år, den blev skabt. Det er en måde at vurdere den iboende risiko ved en MBS.
Vintage er et almindeligt udtryk, der bruges til at beskrive pantesikrede værdipapirer (MBS), der er blevet "krydret".
Det vil sige, at de er udstedt længe nok, og der er betalt tilstrækkeligt rettidigt til, at risikoen for misligholdelse er mindre.
To MBS med samme årgang kan dog have forskellige niveauer af påtaget risiko og som følge heraf forskellige opfattede værdier.
