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Qu'est-ce que le vintage ?

Vintage est un terme d'argot utilisé par les commerçants et les investisseurs en titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour désigner un MBS qui est affiné sur une certaine période de temps. Un MBS a généralement une échéance d'environ 30 ans, et le "millésime" d'une émission particulière expose le détenteur à moins de risque de remboursement anticipé et de défaut, bien que ce risque réduit limite également l'appréciation des prix.

Comment fonctionne le vintage

Les prêts sous-jacents de certains MBS vintage ont des caractéristiques uniques, telles que l'épuisement professionnel, qui font que le vintage se négocie à un prix supérieur. Ces caractéristiques uniques résultent de la manière dont les actifs sous-jacents des MBS sont regroupés. Les actifs sous-jacents des MBS sont généralement regroupés dans certaines régions géographiques avec des échéances et des taux d'intérêt similaires. Cela rend les plans de paiement prévisionnels plus prévisibles.

Les MBS sont des véhicules d'investissement principalement émis par une entreprise parrainée par le gouvernement américain (GSE). Les placements comprennent les titres de créance associés à des groupes de prêts hypothécaires, principalement des prêts immobiliers résidentiels. La sûreté, représentant une créance particulière sur le principal et les intérêts dus par les emprunteurs, est alors émise par l'entité créatrice. Les MBS sont négociés sur le marché secondaire.

Millésime appliqué au MBS

Le terme vintage se rapporte à l'âge d'un article par rapport à l'année de sa création. Si un article a été créé en 2012, l' année de millésime est 2012 et son âge peut être déterminé en soustrayant l'année de millésime de l'année en cours.

La variation des millésimes de MBS particuliers peut représenter différents niveaux de risque pour les investisseurs. Avec la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis qui a commencé en 2007, par exemple, les prêteurs avaient commencé à créer un grand nombre de prêts hypothécaires à haut risque entre 2004 et 2007 environ. Les prêts de ces années anciennes affichaient des taux de défaut plus élevés et étaient donc plus risqués que les prêts. fait avant et après.

Considérations particulières

Bien que le millésime puisse être un facteur utilisé pour déterminer le risque inhérent d'un certain MBS, d'autres facteurs sont également pris en compte. Dans ce cas, deux MBS avec le même millésime peuvent avoir des niveaux de risque présumé différents et, par conséquent, peuvent avoir des valeurs perçues différentes. Certains facteurs supplémentaires comprennent la valeur résiduelle du bloc de prêts hypothécaires, la valeur marchande actuelle des propriétés garantissant les prêts hypothécaires et les intérêts courus.

paiement MBS diffère de nombreux autres véhicules d'investissement. Alors que les obligations peuvent être payées semestriellement, annuellement ou à la date d'échéance préalablement convenue , un MBS paie les investisseurs sur une base mensuelle. Alors qu'un paiement d'obligation ne peut inclure que les intérêts gagnés jusqu'à la date d'échéance, lorsqu'une somme forfaitaire du principal initial est remboursée, les MBS fournissent des paiements mensuels d'intérêts et d'une partie du principal. Le paiement mensuel requis correspond au calendrier de paiement traditionnel des débiteurs hypothécaires.

Points forts

• Vintage est l'âge d'un article par rapport à l'année de sa création. C'est une façon d'évaluer le risque inhérent d'un MBS.

• Vintage est un terme familier utilisé pour décrire les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui ont été « assaisonnés ».

• C'est-à-dire qu'ils ont été émis depuis suffisamment longtemps et que suffisamment de paiements ont été effectués à temps pour que le risque de défaut soit moindre.

• Deux MBS avec le même millésime peuvent cependant avoir des niveaux de risque supposé différents et, par conséquent, des valeurs perçues différentes.