Ring auksjon
Hva er en samtaleauksjon?
En anropsauksjon, eller anropsmarked, er der markedsdeltakere legger inn ordre om å kjøpe eller selge til bestemte bud eller tilbudte (spørre) priser, som deretter settes sammen og matches med forhåndsbestemte tidsintervaller. Ordrer som samles inn under en samtaleauksjon utføres alle til den prisen som utgjør den beste generelle matchen. Anropsauksjonsreglene kan variere fra utveksling.
Forstå samtaleauksjoner
I verdipapirmarkedet erstatter en kjøpsauksjon metoden for kontinuerlig matching av bestillinger. Kjøpere setter en maksimumspris de vil kjøpe aksjene til, og selgere setter en minimumspris de er villige til å selge aksjene til.
De fleste større aksjemarkeder åpner og lukker handel med en call-auksjon, mens et kontinuerlig marked for handel opererer resten av dagen. Ring auksjoner batchordrer sammen for å lage store multilaterale handler der kjøpere og selgere kommer til en enkelt pris.
I en tradisjonell samtaleauksjon "roper" en auksjonarius ut for å be om kjøps- og salgsordrer for et verdipapir og grupperer dem deretter for utførelse på bestemte tidspunkt i løpet av en handelsdag. Auksjonarius jobb er å best matche tilbud og etterspørsel av et verdipapir for å komme frem til en avregningspris.
Alle markedsordrer for kjøp og salg vil bli utført til denne clearingprisen. Auksjonarius vil utføre limitordre om å kjøpe til clearingprisen eller lavere og limitordre om å selge til clearingprisen eller høyere.
Anropsmarkeder er nyttige for illikvide verdipapirer eller eiendeler.
Fordeler med en samtaleauksjon
En elektronisk anropsauksjon klarerer kjøps- og salgsordrer for en gitt eiendel på forhåndsbestemte tidspunkter. Ved å samle mange transaksjoner, øker et samtalemarked likviditeten og kan redusere transaksjonskostnadene betydelig for deltakerne. Som en alternativ markedsstruktur påvirker anropsauksjoner ordreflyt og håndteringsbeslutninger, prisoppdagelse og markedsgjennomsiktighet.
Ordrer som samles inn i anropsauksjoner er "prisede" bestillinger, noe som betyr at alle bestillinger er begrensede bestillinger; det er ingen markedsordrer involvert. Derimot, i kontinuerlig handel, handles grenseordrer bare til sine grensepriser når markedsprisene utløser grensen.
I samtaleauksjonen kan imidlertid prisene bli bedre for alle. For eksempel kan en kjøpsordre i en samtale oppgi $20,50 som den maksimale prisen å betale, men faktisk utføres til $20,40. En selger kan i mellomtiden ha hatt den laveste prisgrensen på $20,30, men mottar $20,40 i samtaleauksjonen.
Samtaleauksjoner er mer likvide enn markeder for kontinuerlig handel, mens markeder for kontinuerlig handel gir deltakerne større fleksibilitet.
Anropsauksjoner vs. Kontinuerlig handel
I et kontinuerlig handelsmarked kan handelsmenn handle når som helst når markedet er åpent. Kjøpere og selgere legger fortløpende inn sine bestillinger og matches på en kontinuerlig basis. De fleste markeder vi ser i dag, inkludert børser, derivatbørser og valutamarkedet, er kontinuerlige handelsmarkeder.
I en call-auksjon blir handler i stedet utført i henhold til et ordredrevet system. De bruker enkeltprisauksjoner som samsvarer med ordrene til kjøpere og selgere, og deretter velges en enkelt handelspris som vil maksimere volumet.
Begge typer markeder har sine egne fordeler og ulemper. Den største fordelen med en samtaleauksjon er at den gir høy likviditet ettersom alle tradere som er interessert i et verdipapir, må gjøre sine handler på samme tid og sted. Kontinuerlige markeder gir i mellomtiden handelsmenn fleksibiliteten til å gjøre handler når de vil.
Eksempel på en samtaleauksjon
En anropsauksjon initieres i en illikvid aksje som skal handles kl. 13:00 EST. Aksjens spesialist samler inn følgende kjøps- og salgsordrer på forhånd:
Kjøp 50 aksjer til $885
Kjøp 75 aksjer til $875
Kjøp 100 aksjer til $870
Selg 100 aksjer for $870
Selg 75 aksjer til $880
Selg 50 aksjer til $890
Den beste matchen avgjøres til $870 per aksje. Dette er samtaleprisen som utføres for alle bestillinger som er satt sammen i det øyeblikket.
Høydepunkter
– I stedet for å handle kontinuerlig gjennom dagen, setter en samtaleauksjon sammen små bestillinger for å gjøre større handler der deltakerne kommer til én pris.
I en samtaleauksjon blir bud og tilbud aggregert og matchet med hverandre og deretter utført med forhåndsbestemte intervaller til en best matchet pris.
Et eksempel på en samtaleauksjon vil være åpnings- eller lukkingsrotasjon av en aksje på en børs av en spesialist.
– Ved å sette sammen mange bestillinger i partier som deretter handles til bestemte tidspunkt, holder en samtaleauksjon likviditeten flytende og kan kutte transaksjonskostnader for tradere.
