Ring auktion
Hvad er en opkaldsauktion?
En opkaldsauktion eller et opkaldsmarked er, hvor markedsdeltagere afgiver ordrer om at købe eller sælge til bestemte bud eller udbudte (udbuds) priser, som derefter batches sammen og matches med forudbestemte tidsintervaller. Ordrer indsamlet under en opkaldsauktion udføres alle til den pris, der danner det bedste samlede match. Opkaldsauktionsreglerne kan variere afhængigt af børsen.
Forstå opkaldsauktioner
På værdipapirmarkedet erstatter en call-auktion metoden til løbende at matche ordrer. Købere fastsætter en maksimumspris, som de vil købe aktierne til, og sælgere fastsætter en minimumspris, som de er villige til at sælge aktierne til.
De fleste større aktiemarkeder åbner og lukker handel med en call-auktion, mens et kontinuerligt marked for handel fungerer resten af dagen. Ring sammen batchordrer til auktioner for at skabe store multilaterale handler, hvor købere og sælgere kommer til en enkelt pris.
I en traditionel opkaldsauktion "kalder" en auktionsholder ud for at anmode om købs- og salgsordrer for et værdipapir og grupperer dem derefter til udførelse på bestemte tidspunkter i løbet af en handelsdag. Auktionsholderens opgave er at matche udbud og efterspørgsel af et værdipapir bedst muligt for at nå frem til en clearingpris.
Alle markedsordrer til køb og salg vil blive udført til denne clearingpris. Auktionsholderen vil udføre limiterede ordrer om at købe til clearingprisen eller derunder og begrænse ordrer om at sælge til clearingprisen eller derover.
Opkaldsmarkeder er nyttige for illikvide værdipapirer eller aktiver.
Fordele ved en opkaldsauktion
En elektronisk opkaldsauktion klarerer købs- og salgsordrer for et givet aktiv på forudbestemte tidspunkter. Ved at samle mange transaktioner sammen øger et opkaldsmarked likviditeten og kan reducere transaktionsomkostningerne betydeligt for deltagerne. Som en alternativ markedsstruktur påvirker opkaldsauktioner ordreflow og håndteringsbeslutninger, prisopdagelse og markedsgennemsigtighed.
Ordrer, der er samlet i opkaldsauktioner, er "prissatte" ordrer, hvilket betyder, at alle ordrer er limiterede ordrer; der er ingen markedsordrer involveret. I modsætning hertil handler limitordrer i kontinuerlig handel kun til deres grænsepriser, når markedspriserne udløser grænsen.
I opkaldsauktionen kan priserne dog forbedres for alle. For eksempel kan en købsordre i et opkald angive $20,50 som den maksimale pris, der skal betales, men faktisk udføres til $20,40. En sælger kan i mellemtiden have haft den laveste prisgrænse på $20,30, men modtager $20,40 i opkaldsauktionen.
Call-auktioner er mere likvide end kontinuerlige handelsmarkeder, mens kontinuerlige handelsmarkeder giver deltagerne større fleksibilitet.
Opkaldsauktioner vs. Kontinuerlig handel
I et kontinuerligt handelsmarked kan handlende handle når som helst, når markedet er åbent. Købere og sælgere afgiver løbende deres ordrer og matches løbende. De fleste markeder, som vi ser i dag, inklusive børser, derivatbørser og valutamarkedet, er kontinuerlige handelsmarkeder.
I en call-auktion udføres handler i stedet efter et ordrestyret system. De bruger engangsauktioner, der matcher ordrerne fra købere og sælgere, og derefter vælges en enkelt handelspris, der vil maksimere volumen.
Begge typer markeder har deres egne fordele og ulemper. Den største fordel ved en opkaldsauktion er, at den giver høj likviditet,. da alle handlende, der er interesseret i et værdipapir, skal foretage deres handler på samme tid og sted. Kontinuerlige markeder giver i mellemtiden handlende fleksibiliteten til at foretage deres handler, når de vil.
Eksempel på en opkaldsauktion
En call-auktion indledes i en illikvid aktie, der skal handles kl. 13:00 EST. Aktiens specialist samler på forhånd følgende købs- og salgsordrer:
Køb 50 aktier til $885
Køb 75 aktier til $875
Køb 100 aktier til $870
Sælg 100 aktier til $870
Sælg 75 aktier til $880
Sælg 50 aktier til $890
Det bedste match afgøres til $870 per aktie. Dette er opkaldsprisen, der udføres for alle ordrer, der er blevet batchet sammen på det tidspunkt.
Højdepunkter
I stedet for at handle kontinuerligt i løbet af dagen, sætter en opkaldsauktion små ordrer sammen for at lave større handler, hvor deltagerne kommer til én pris.
I en opkaldsauktion bliver bud og tilbud aggregeret og matchet med hinanden og derefter eksekveret med forudbestemte intervaller til en bedst matchet pris.
Et eksempel på en call-auktion ville være åbnings- eller lukningsrotation af en aktie på en børs af en specialist.
Ved at lægge mange ordrer sammen i batches, der så handles på bestemte tidspunkter, holder en opkaldsauktion likviditeten flydende og kan reducere transaktionsomkostningerne for handlende.
