Matchende bestillinger
Hva er matchende bestillinger?
Matchende ordre er prosessen der en verdipapirbørs kobler en eller flere uønskede kjøpsordrer til en eller flere salgsordrer for å gjøre handler. Dette kan sammenlignes med forespørsler om et tilbud (RFQ) i et verdipapir for å fortsette med en handel.
Hvis en investor ønsker å kjøpe en mengde aksjer og en annen ønsker å selge samme mengde til samme pris, samsvarer ordrene deres, og en transaksjon gjennomføres. Arbeidet med å sammenkoble disse ordrene er prosessen med ordrematching der børser identifiserer kjøpsordrer, eller bud,. med tilsvarende salgsordrer, eller ber om å utføre dem. I løpet av det siste tiåret har denne prosessen blitt nesten fullstendig automatisert.
Hvordan samsvarende bestillinger fungerer
Å matche bestillingene til kjøpere og selgere er det primære arbeidet til spesialister og market makers på børsene. Kampene skjer når kompatible kjøpsordrer og salgsordrer for samme verdipapir sendes inn i umiddelbar nærhet i pris og tid.
Vanligvis er en kjøpsordre og en salgsordre kompatible hvis den maksimale prisen på kjøpsordren samsvarer med eller overstiger minimumsprisen for salgsordren. Derfra bruker de datastyrte, ordrematchende systemene til forskjellige sentraler en rekke metoder for å prioritere ordrer for matching.
I dag matcher de fleste børser bestillinger ved hjelp av datamaskinalgoritmer; men historisk sett matchet meglere ordre gjennom ansikt-til-ansikt interaksjoner på en handelsgulv i en åpen auksjon.
Rask, nøyaktig ordrematching er en kritisk komponent i en børs. Investorer, spesielt aktive investorer og daytradere,. vil se etter måter å minimere ineffektivitet i handel fra alle mulige kilder. Et langsom ordrematchingssystem kan føre til at kjøpere eller selgere utfører handler til mindre enn ideelle priser, og tærer på investorenes fortjeneste. Hvis noen ordrematchende protokoller har en tendens til å favorisere kjøpere, og andre favoriserer selgere, blir disse metodene utnyttelige.
Dette er et av områdene hvor høyfrekvent handel (HFT) kunne forbedre effektiviteten. Børser tar sikte på å prioritere handler på en måte som er like fordelaktig for kjøpere og selgere for å maksimere ordrevolumet - børsens livsnerve.
Populære algoritmer for matchende bestillinger
Alle større markeder har gått over til elektronisk matching. Hver verdipapirbørs bruker sin egen spesifikke algoritme for å matche bestillinger. Stort sett faller de inn under to kategorier: først-inn-først-ut (FIFO) og pro-rata.
###FIFO
Under en grunnleggende FIFO-algoritme, eller pris-tidsprioritetsalgoritme, har den tidligste aktive kjøpsordre til høyeste pris prioritet over enhver påfølgende bestilling til den prisen, som igjen har prioritet over enhver aktiv kjøpsordre til en lavere pris. For eksempel, hvis en kjøpsordre for 200 aksjer til USD 90 per aksje går foran en ordre på 50 aksjer av samme aksje til samme pris, må systemet matche hele ordren på 200 aksjer med en eller flere salgsordre før du begynner å matche hvilken som helst del av ordren på 50 aksjer.
###Pro Rata
Under en grunnleggende pro-rata-algoritme, prioriterer systemet aktive bestillinger til en bestemt pris, proporsjonal med den relative størrelsen på hver bestilling. For eksempel, hvis både en kjøpsordre på 200 aksjer og en kjøpsordre på 50 aksjer til samme pris er aktive når en kompatibel salgsordre på 200 aksjer kommer, vil systemet matche 160 aksjer med kjøpsordre på 200 aksjer og 40 aksjer til kjøpsordren på 50 aksjer.
Siden salgsordren ikke er stor nok til å oppfylle begge kjøpsordrene, vil systemet delvis fylle begge. I dette tilfellet fyller pro-rata-matchingsalgoritmen 80 prosent av hver ordre.
##Høydepunkter
- Matchende bestillinger er prosessen med å identifisere og gjennomføre en handel mellom like og motsatte forespørsler om et verdipapir (dvs. et kjøp og et salg til samme pris).
– I løpet av det siste tiåret har denne prosessen blitt nesten helt automatisert.
– Ordrematching er hvor mange børser som kobler kjøpere og selgere til kompatible priser for effektiv og ryddig handel.
