Ring auktion
Vad är en samtalsauktion?
En samtalsauktion, eller samtalsmarknad, är där marknadsaktörer lägger order om att köpa eller sälja till vissa köp- eller erbjudna (sälj) priser, som sedan satsas ihop och matchas med förutbestämda tidsintervall. Beställningar som samlas in under en samtalsauktion utförs alla till det pris som utgör den bästa övergripande matchningen. Ringauktionsreglerna kan variera beroende på byte.
Förstå samtalsauktioner
På värdepappersmarknaden ersätter en köpauktion metoden att kontinuerligt matcha order. Köpare sätter ett högsta pris till vilket de kommer att köpa aktierna och säljare sätter ett minimipris till vilket de är villiga att sälja aktierna.
De flesta större aktiemarknader öppnar och stänger handeln med en samtalsauktion, medan en kontinuerlig marknad för handel fungerar resten av dagen. Ring auktioner batchorder tillsammans för att skapa stora multilaterala affärer där köpare och säljare kommer till ett enda pris.
I en traditionell samtalsauktion "ropar" en auktionsförrättare för att begära köp- och säljorder för ett värdepapper och grupperar dem sedan för utförande vid specificerade tidpunkter under en handelsdag. Auktionsförrättarens uppgift är att bäst matcha tillgången och efterfrågan på ett värdepapper för att komma fram till ett clearingpris.
Alla marknadsorder för köp och försäljning kommer att utföras till det clearingpriset. Auktionsförrättaren kommer att utföra limiterade order om att köpa till clearingpriset eller lägre och limit order att sälja till clearingpriset eller högre.
Call-marknader är användbara för illikvida värdepapper eller tillgångar.
Fördelar med en samtalsauktion
En elektronisk samtalsauktion rensar köp- och säljorder för en given tillgång vid förutbestämda tidpunkter. Genom att samla många transaktioner ökar en samtalsmarknad likviditeten och kan avsevärt minska transaktionskostnaderna för deltagarna. Som en alternativ marknadsstruktur påverkar samtalsauktioner orderflöde och hanteringsbeslut, prisupptäckt och marknadstransparens.
Beställningar som samlas in i samtalsauktioner är "prissatta" beställningar, vilket betyder att alla beställningar är limiterade beställningar; det finns inga marknadsorder inblandade. Däremot handlas limitorder vid kontinuerlig handel endast till sina limitpriser när marknadspriserna utlöser limiten.
I samtalsauktionen kan dock priserna förbättras för alla. Till exempel kan en köporder i ett samtal lista 20,50 USD som det högsta priset att betala men faktiskt utföras på 20,40 USD. En säljare kan under tiden ha haft den lägsta prisgränsen på $20,30, men får $20,40 i samtalsauktionen.
Call-auktioner är mer likvida än marknader för kontinuerlig handel, medan marknader för kontinuerlig handel ger deltagarna större flexibilitet.
Samtalsauktioner kontra kontinuerlig handel
På en kontinuerlig handelsmarknad kan handlare handla när som helst när marknaden är öppen. Köpare och säljare lägger kontinuerligt sina beställningar och matchas kontinuerligt. De flesta marknader som vi ser idag, inklusive börser, derivatbörser och valutamarknaden, är kontinuerliga handelsmarknader.
I en samtalsauktion genomförs istället affärer enligt ett orderdrivet system. De använder enstakauktioner som matchar beställningar från köpare och säljare och sedan väljs ett enda handelspris som kommer att maximera volymen.
Båda typerna av marknader har sina egna fördelar och nackdelar. Den största fördelen med en samtalsauktion är att den ger hög likviditet då alla handlare som är intresserade av ett värdepapper måste göra sina affärer på samma tid och plats. Kontinuerliga marknader ger samtidigt handlare flexibiliteten att göra sina affärer när de vill.
Exempel på en samtalsauktion
En samtalsauktion initieras i en illikvid aktie som ska handlas kl. 13:00 EST. Aktiens specialist samlar in följande köp- och säljorder i förväg:
Köp 50 aktier för 885 USD
Köp 75 aktier för 875 USD
Köp 100 aktier för $870
Sälj 100 aktier för $870
Sälj 75 aktier för $880
Sälj 50 aktier för $890
Den bästa matchningen avgörs till $870 per aktie. Detta är samtalspriset som exekveras för alla beställningar som har slagits ihop vid det tillfället.
Höjdpunkter
– Istället för att handla kontinuerligt under dagen, sätter en samtalsauktion ihop små beställningar för att göra större affärer där deltagarna kommer till ett pris.
I en samtalsauktion aggregeras bud och erbjudanden och matchas med varandra och exekveras sedan med förutbestämda intervall till ett bäst matchat pris.
Ett exempel på en samtalsauktion skulle vara öppnings- eller stängningsrotation av en aktie på en börs av en specialist.
– Genom att lägga ihop många order i partier som sedan handlas vid specifika tidpunkter, håller en samtalsauktion likviditeten flytande och kan minska transaktionskostnaderna för handlare.
