Verdivurdering
Hva er verdivurdering?
Verdsettelse av eiendeler er prosessen med Ä bestemme det virkelige markedet eller nÄverdien av eiendeler, ved Ä bruke bokfÞrte verdier,. absolutte verdsettelsesmodeller som diskontert kontantstrÞmanalyse, opsjonsprisingsmodeller eller sammenlignbare. Slike eiendeler inkluderer investeringer i omsettelige verdipapirer som aksjer, obligasjoner og opsjoner; materielle eiendeler som bygninger og utstyr; eller immateriell som sett som merker, patenter og varemerker.
ForstÄ verdivurdering
Verdsettelse av aktiva spiller en nĂžkkelrolle innen finans og bestĂ„r ofte av bĂ„de subjektive og objektive mĂ„linger. Verdien av et selskaps anleggsmidler â som ogsĂ„ er kjent som anleggsmidler eller varige driftsmidler â er enkle Ă„ verdi, basert pĂ„ deres bokfĂžrte verdier og gjenanskaffelseskostnader. Det er imidlertid ingen tall i regnskapet som forteller investorene nĂžyaktig hvor mye et selskaps merkevare og intellektuelle eiendom er verdt. Selskaper kan overvurdere goodwill ved et oppkjĂžp da verdsettelsen av immaterielle eiendeler er subjektiv og kan vĂŠre vanskelig Ă„ mĂ„le.
Netto aktivaverdi
Netto aktivaverdi â ogsĂ„ kjent som netto materielle eiendeler â er den bokfĂžrte verdien av materielle eiendeler pĂ„ balansen (deres historiske kostnad minus akkumulerte avskrivninger ) minus immaterielle eiendeler og forpliktelser â eller pengene som ville vĂŠrt til overs hvis selskapet var likvidert. Dette er minimum et selskap er verdt og kan gi et nyttig gulv for et selskaps eiendelverdi fordi det ekskluderer immaterielle eiendeler. En aksje vil bli ansett som undervurdert hvis markedsverdien var under bokfĂžrt verdi,. noe som betyr at aksjen handles med en dyp rabatt i forhold til bokfĂžrt verdi per aksje.
Imidlertid vil markedsverdien for en eiendel sannsynligvis avvike betydelig fra bokfĂžrt verdi â eller egenkapital â som er basert pĂ„ historisk kost. Og noen selskapers stĂžrste verdi ligger i deres immaterielle eiendeler, som funnene til et biomedisinsk forskningsselskap.
Absolutte verdsettelsesmetoder
Absoluttverdimodeller verdsetter eiendeler kun basert pÄ egenskapene til den eiendelen. Disse modellene er kjent som modeller for diskontert kontantstrÞm (DCF), og verdier eiendeler som aksjer, obligasjoner og eiendom, basert pÄ deres fremtidige kontantstrÞmmer og alternativkostnaden for kapital. De inkluderer:
Rabatterte utbyttemodeller,. som verdsetter en aksjes pris ved Ä diskontere anslÄtt utbytte til nÄverdien. Hvis verdien oppnÄdd fra DDM er hÞyere enn gjeldende handelspris pÄ aksjer, er aksjen undervurdert.
Neddiskonterte frie kontantstrÞmmodeller beregner nÄverdien av fremtidige frie kontantstrÞmanslag, diskontert med vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad.
Verdsettelsesmodeller for gjenvÊrende inntekt vurderer alle kontantstrÞmmene som tilfaller firmaet etter betalingen til leverandÞrer og andre eksterne parter. Verdien av selskapet er summen av bokfÞrt verdi og nÄverdien av forventet fremtidig restinntekt. Restinntekt beregnes som nettoinntekt fratrukket kapitalkostnad. Avgiften er kjent som egenkapitalkostnaden og beregnes som verdien av egenkapitalen multiplisert med egenkapitalkostnaden eller avkastningskravet pÄ egenkapitalen. Gitt alternativkostnaden for egenkapital, kan et selskap ha positiv nettoinntekt, men negativ restinntekt.
Neddiskonterte aktivamodeller verdsetter et selskap ved Ä beregne nÄvÊrende markedsverdi av eiendelene det eier. Siden denne metoden ikke tar hensyn til noen synergier, er den bare nyttig for Ä verdsette rÄvarebedrifter som gruveselskaper.
Relativ verdsettelse og sammenlignbare transaksjoner
Relative verdsettelsesmodeller bestemmer verdien basert pÄ observasjon av markedspriser pÄ lignende eiendeler. For eksempel er en mÄte Ä bestemme verdien av en eiendom pÄ Ä sammenligne den med lignende eiendommer i samme omrÄde. PÄ samme mÄte bruker investorer prismultiplene sammenlignbare offentlige selskaper handler til for Ä fÄ en ide om relative markedsverdier. Aksjer verdsettes ofte basert pÄ sammenlignbare verdivurderinger som pris-til-inntjening-forhold (P/E-forhold), pris-til-bok-forhold eller pris-til-kontantstrÞm-forhold.
Denne metoden brukes ogsÄ til Ä verdsette illikvide eiendeler som private selskaper uten markedspris. Venturekapitalister refererer til Ä verdsette et selskaps aksjer fÞr de offentliggjÞres som verdivurdering fÞr penger. Ved Ä se pÄ belÞpene som er betalt for lignende selskaper i tidligere transaksjoner, fÄr investorer en indikasjon pÄ et unotert selskaps potensielle verdi. Dette kalles presedenstransaksjonsanalyse.
Eksempel pÄ verdivurdering fra den virkelige verden
La oss regne ut netto aktivaverdi for Alphabet Inc. (GOOG), morselskapet til sĂžkemotor- og reklamegiganten Google.
Alle tall er for perioden som slutter i desember. 31. 2018.
Totale eiendeler: $232,8 milliarder
Totale eiendeler: $2,2 milliarder
Totale forpliktelser: $55,2 milliarder
Samlet netto aktivaverdi: 175,4 milliarder dollar (totale eiendeler 232,8 milliarder dollar â totale immaterielle eiendeler 2,2 milliarder dollar â totale forpliktelser 55,2 milliarder dollar)
##HĂžydepunkter
Netto aktivaverdi er bokfĂžrt verdi av materielle eiendeler, fratrukket immaterielle eiendeler og gjeld.
Verdsettelse av eiendeler er prosessen med Ă„ bestemme den virkelige markedsverdien til en eiendel.
â Verdsettelse av aktiva bestĂ„r ofte av bĂ„de subjektive og objektive mĂ„linger.
Relative verdsettelsesforhold, for eksempel P/E-forhold, hjelper investorer med Ă„ bestemme verdivurderingen ved Ă„ sammenligne lignende eiendeler.
Absoluttverdimodeller verdsetter eiendeler kun basert pÄ egenskapene til den eiendelen, for eksempel diskontert utbytte, diskontert fri kontantstrÞm, boliginntekt og diskonterte eiendelsmodeller.
