Teoretisk verdi (av en rettighet)
Hva er den teoretiske verdien (av en rettighet)?
Den teoretiske verdien (av en rettighet) er verdien av en tegningsrett. I løpet av tidsperioden når en ny fortrinnsrettsemisjon kunngjøres inntil tre dager før tegningsrettene utløper (kjent som cum-rettighetsperioden ), er verdien av rettigheten spesifikk og kan enkelt beregnes. For å beregne verdien av en rettighet i løpet av vinduet der den er effektiv, og investor må informeres om tegningskursen og antall rettigheter som kreves for å kjøpe en aksjeandel. Med denne informasjonen kan verdien av rettigheten beregnes ved å bruke følgende formel:
(Aksjekurs - Rettighetstegningskurs per aksje) / (Antall rettigheter som kreves for å kjøpe én aksje + 1)
Forstå teoretisk verdi (av en rettighet)
Den teoretiske verdien av en rettighet og markedsverdien av en rettighet er generelt like eller svært like. Det er også kjent som rettens egenverdi. Fordi verdien av aksjeaksjer som har rettigheter knyttet til seg i løpet av cum-rettighetsperioden kan avvike fra vanlige aksjer uten slike rettigheter, ønsker investorer å vite denne teoretiske verdien.
Eksempler fra den virkelige verden på teoretisk verdi av en rettighet
Som et eksempel er den nåværende prisen på en aksje $40, utøvelseskursen (eller tegningskursen) er $35 og fire rettigheter kreves for å kjøpe en aksje. Den teoretiske verdien av retten er:
($40 - $35) / (4 + 1) = $1.
Tidsperioden om lag tre dager før utløp er referert til som rettighetsutøvelsesperioden. Dette er de siste dagene for å utøve rettigheter, men en periode for tidlig til å kjøpe nye aksjer med rettigheter, siden handelen vil gjøre opp før registreringsdatoen, den dagen rettighetene utløper. Den teoretiske verdien under utøvelse av rettighetsperioden - når rettigheter handles uavhengig av aksjen - er forskjellig fra verdien i løpet av cum rettighetsperioden.
Beregningen for verdien under utøvelse av rettighetsperioden er:
(Aksjekurs - Rett tegningskurs) / Antall rettigheter som trengs for å kjøpe en aksje.
Fortsetter fra eksemplet ovenfor, er aksjekursen i ex-rettighetsperioden $38, den teoretiske verdien av rettigheten i løpet av utøvelsesrettighetsperioden vil være ($38 - $35) / 4 = $0,75.
En rettighets verdi beregnes ved å bruke de samme parametrene som brukes til å prise opsjoner, inkludert rettighetstegningskursen, gjeldende renter, tid til utløp og aksjekursen til den underliggende aksjen, tatt i betraktning nivået på dens volatilitet. Den største forskjellen er at rettigheter har betydelig mindre tidsverdi enn de fleste alternativer på grunn av deres relativt korte levetid.
Teoretisk null betalt pris
Dersom en investor velger å selge sin rett direkte i markedet, eller dersom de velger å la rettigheten bortfalle, noe som kan medføre et minimalt administrasjonsgebyr, vil de motta den teoretiske null betalte prisen for rettigheten. Denne verdien beregnes ved å bestemme differansen mellom tegningskursen investoren betalte og den teoretiske ex-right-prisen.
Tatt i betraktning eksemplet brukt ovenfor, ser beregningen for en teoretisk null betalt pris slik ut: $40 - $38 = $2. Dermed er beløpet investoren vil motta for rettigheten det dobbelte av verdien av rettigheten i løpet av cum-rettighetsperioden og enda større enn verdien av rettigheten i ex-rettighetsperioden.
Høydepunkter
– De samme investorene blir fortalt hvor mange rettigheter som er nødvendige for å kjøpe én aksjeandel.
Ut fra denne informasjonen kan den teoretiske prisen beregnes.
Investorer med tegningsretter får beskjed om prisen de kan kjøpe aksjene for – vanligvis til en rabatt i forhold til gjeldende markedspris.
Den teoretiske verdien av en rettighet kan beregnes i løpet av cum rettighetsperioden.
