Sekundært tilbud

Hva er et sekundært tilbud?

Begrepet sekundærtilbud refererer til salg av aksjer eid av en investor til allmennheten på annenhåndsmarkedet. Dette er aksjer som allerede ble solgt av selskapet i en børsnotering (IPO). Inntektene fra et sekundærtilbud betales til aksjonærene som selger sine aksjer i stedet for til selskapet.

Noen selskaper kan tilby oppfølgingstilbud, som også kan kalles sekundære tilbud. Disse tilbudene kan ha to forskjellige former: ikke-utvannende og utvannende sekundære tilbud.

Hvordan sekundære tilbud fungerer

Private selskaper som ønsker å skaffe kapital kan velge å selge aksjer til investorer gjennom en børsnotering. Som navnet tilsier, er en børsnotering første gang et selskap tilbyr aksjer til publikum. Dette er nye verdipapirer som selges til investorer på primærmarkedet. Selskapet kan bruke inntektene til å finansiere sin daglige drift, foreta oppkjøp eller til andre formål.

Når børsnoteringen er fullført, kan investorer gi sekundære tilbud til publikum på annenhåndsmarkedet eller aksjemarkedet. Som nevnt ovenfor holdes verdipapirer som selges i et sekundærtilbud av investorer og selges til en eller flere andre investorer gjennom en børs. Som sådan går inntektene fra et sekundært tilbud direkte til selgeren – ikke selskapet hvis aksjer skifter eier.

I noen tilfeller kan et selskap utføre et sekundært tilbud – kalt et oppfølgingstilbud. Dette behovet kan oppstå for å skaffe kapital for å finansiere sin gjeld, foreta oppkjøp eller finansiere sin forsknings- og utviklingspipeline (FoU).

I andre tilfeller kan investorer informere selskapet om at de ønsker å utbetale sine beholdninger, mens andre selskaper kan tilby oppfølgingstilbud for å refinansiere gjeld når rentene er lave.

Som investor, sørg for at du forstår årsakene til at et selskap har et oppfølgingstilbud før du legger pengene dine i det.

Typer sekundære tilbud

Sekundære tilbud kommer i to forskjellige former. Det første er et ikke-utvannende tilbud, mens det andre er referert til som et utvannende sekundært tilbud. Vi har skissert forskjellene mellom hver nedenfor.

Ikke-utvannende sekundære tilbud

Et ikke-utvannende sekundærtilbud utvanner ikke aksjer som eies av eksisterende aksjonærer fordi det ikke opprettes nye aksjer. Det kan hende at det utstedende selskapet ikke drar nytte av det i det hele tatt fordi aksjene tilbys for salg av private aksjonærer, for eksempel styremedlemmer eller andre innsidere, for eksempel innsidere i selskapet eller venturekapitalister,. som ønsker å diversifisere sine beholdninger.

Økningen i tilgjengelige aksjer gjør at flere institusjoner kan ta ikke-trivielle posisjoner i det utstedende selskapet, noe som kan være til fordel for handelslikviditeten til det utstedende selskapets aksjer. Denne typen sekundære tilbud er vanlig i årene etter en børsnotering, etter at sperreperioden er avsluttet.

Utvannende sekundære tilbud

Et utvannende sekundærtilbud er også kjent som et påfølgende tilbud eller oppfølgende offentlig tilbud (FPO). Dette tilbudet skjer når et selskap selv oppretter og plasserer nye aksjer på markedet, og dermed vanner ut eksisterende aksjer. Dette tilbudet skjer når et selskaps styre går med på å øke andelen for å selge mer egenkapital.

Når antall utestående aksjer øker, forårsaker dette utvanning av resultat per aksje (EPS). Den resulterende tilstrømningen av kontanter hjelper selskapet med å nå sine langsiktige mål, eller den kan brukes til å betale ned gjeld eller finansiere ekspansjon. Dette er kanskje ikke positivt for den kortsiktige horisonten til enkelte aksjonærer.

Sekundære tilbud markedsføres normalt innen noen få dager i stedet for noen få uker, noe som er vanlig for børsnoteringer.

Effekter av sekundære tilbud

Sekundære tilbud kan påvirke investorsentimentet og et selskaps aksjekurs. For eksempel kan investorer forutse dårlige nyheter hvis en stor aksjonær (spesielt en rektor) selger et betydelig antall aksjer.

Et eksempel på at et selskaps aksjekurs ble negativt påvirket av et sekundært tilbud, skjedde med Capri Holdings (CPRI). Selskapet annonserte et sekundærtilbud på 25 millioner aksjer 19. februar 2013. Selskapets aksjekurs falt med mer enn 10 % fra en sluttkurs på 64,84 dollar 19. februar 2013 til 57,86 dollar innen 25. februar 2013.

Et utvannende sekundærtilbud resulterer vanligvis i et fall i aksjekursene, men noen ganger kan markedene ha en uventet reaksjon på tilbudet. For eksempel så CRISPR Therapeutics (CRSP) en økning i aksjekursen etter å ha kunngjort et sekundærtilbud på fem millioner aksjer 4. januar 2018. 3. januar 2018 hadde aksjen stengt på $23,52, og etter tilbudskunngjøringen på Fjerde lukket CRISPRs aksjekurs på $26,81 den 5. januar med nesten 14 % oppgang.

Den nøyaktige årsaken til en økende aksjekurs etter et sekundærtilbud er kanskje ikke alltid åpenbar. Noen ganger reagerer investorer positivt på tilbudet hvis det antas at inntektene fra salget kan hjelpe selskapet. Eksempler på et gunstig sett tilbud kan inkludere når et selskap bruker midlene til å betale ned gjeld, foreta et oppkjøp eller investere i selskapets fremtid.

Eksempler fra den virkelige verden på sekundære tilbud

I 2013 kunngjorde Mark Zuckerbe rg,. grunnleggeren og lederen av Meta, (tidligere Facebook), at han solgte 41 350 000 aksjer han hadde personlig i et sekundært tilbud til publikum. Til en salgspris på 55,05 dollar per aksje ble det hentet inn omtrent 2,3 milliarder dollar. Zuckerberg uttalte at han skulle bruke en del av inntektene til å betale en skatteregning.

Rocket Fuel kunngjorde i 2014 at de ville selge i en oppfølging med ytterligere 5.000.000 aksjer til $61 per aksje for totalt $305.000.000 samlet inn. Flyttingen ble foranlediget av et sterkt fjerde kvartal i 2013 og et ønske om å kapitalisere på den høye aksjekursen. Selskapet solgte to millioner aksjer, mens enkelte eksisterende aksjonærer solgte cirka tre millioner. Underwriters var også i stand til å kjøpe 750 000 i tilbudet.

Den 18. august 2004 tilbød Alphabets Google (GOOG) 14 142 135 aksjer til sin børsnoteringspris på $85,00 per aksje, noe som samlet inn mer enn $1,168 milliarder for selskapet. Ett år senere, den 14. september 2005, utstedte Google Inc. et oppfølgende offentlig tilbud på 14 159 265 aksjer til en pris på $295,00 per aksje for en totalsum på $4,17 milliarder.

Høydepunkter

• Et sekundærtilbud oppstår når en investor selger sine aksjer til publikum på annenhåndsmarkedet etter en børsintroduksjon (IPO).

– Selskaper kan også selge aksjer gjennom sekundære tilbud, som også omtales som oppfølgingstilbud, for å skaffe kapital eller av andre grunner.

– Oppfølgingstilbud kan enten være utvannende, noe som gir en økning i aksjer, eller ikke-utvannende, der nye aksjer ikke opprettes.

• Inntektene fra en investors sekundære tilbud går direkte inn i en investors lommer i stedet for til selskapet.