Kjør på fondet

Hva er et løp på fondet?

Et løp på fondet er en situasjon der et hedgefond,. eller en annen aktivapool, møter et økende antall forespørsler om innløsninger fra investorer. Et løp på fondet kan skje av flere årsaker, men er vanligvis et resultat av dårlig ytelse til underliggende aktiva. Denne dårlige ytelsen motiverer investorer til å be om å få pengene tilbake, noe som igjen får fondet til å forlate sine posisjoner, noe som fører til enda dårligere ytelse og flere innløsninger, som vanligvis fører til at hedgefondet til slutt stenger.

Et løp på fondet kan sammenlignes med et bankløp,. hvor innskytere strømmer til for å ta ut innskuddene sine på en gang, noe som fører til at banken mangler penger og til slutt kollapser.

Forstå løp på fondet

Et løp på fondet får fart ettersom fondsforvaltere blir tvunget til å selge eiendeler for å møte innløsningsforespørsler. Disse tvangssalgene påvirker ofte resultatet til fondet negativt, spesielt under et bjørnemarked. Når markedet faller, må fondsforvaltere selge eiendeler for å skaffe de nødvendige kontantene, og må ofte selge med tap. Ettersom innløsninger reduserer fondets ytelse ytterligere, blir flere investorer redde og ber om innløsninger, noe som forårsaker en negativ tilbakemeldingssløyfe som i mange tilfeller kan tvinge fondet til å stenge.

Mange hedgefond forsvarer seg mot løp ved å la forvaltere suspendere investorenes mulighet til å innløse for en periode. Før finanskrisen i 2008 var slike suspensjoner ekstremt sjeldne, da de signaliserte til investorer at fondet slet og til og med kan bli tvunget til å stenge. Men under krisen suspenderte mange store, kjente hedgefond, som hedgefondpioneren Paul Tudor Jones' BVI Global Fund, innløsninger for å forhindre at fondet løper.

Eksempel på et løp på fondet

Peloton Partners fikk et klassisk løp på sitt boliglånsstøttede hedgefond på 1,8 milliarder dollar i 2008, etter krakket i amerikanske eiendomspriser skadet Pelotons ytelse alvorlig. Peloton satset mot subprime-eiendomsmarkedet og investerte tungt i boliglån av høyere kvalitet, noe som gjorde det mulig å oppnå en avkastning på 87 %. Men til og med Pelotons investeringer av høyere kvalitet begynte å surne etter hvert som krasjet fortsatte.

Firmaet suspenderte innløsninger for å hindre investorer i å flykte i massevis, men disse tiltakene var for lite, for sent. Peloton kunngjorde i februar 2008 at de stengte sitt boliglånsstøttede fond.

Et løp på fondet er ikke bare begrenset til hedgefond. I 2008 fikk et fremtredende pengemarkedsfond kalt Reserve Primary Fund et løp som et resultat av sin investering i den kortsiktige gjelden til den mislykkede investeringsbanken Lehman Brothers. Selv om fondet bare beholdt en brøkdel av investeringene i Lehman-gjeld, trakk redde investorer ut nesten to tredjedeler av fondets totale forvaltningskapital i løpet av dager etter kollapsen. Selv om fondet suspenderte innløsninger, var det ikke nok til å forhindre den endelige fiaskoen.

Høydepunkter

• Ofte utløst av dårlige resultater, forsterker et løp på fondet problemer ved å tvinge fondsforvaltere til å gå ut av posisjoner til stadig mer ugunstige priser, og indusere enda flere innløsninger.

– Et løp på fondet er når investorer i en samlet investering som et hedgefond plutselig og på en gang ber om pengene sine tilbake via innløsninger.

– Til syvende og sist kan et løp på fondet føre til at et hedgefond stenger og går ut av drift.