Kalenderspredning
Hva er en kalenderoppslag?
En kalenderspread er en opsjons- eller futuresstrategi etablert ved samtidig å gå inn i en lang og kort posisjon på samme underliggende aktiva, men med forskjellige leveringsdatoer.
I en typisk kalenderspredning vil man kjøpe en langsiktig kontrakt og gå kort med en kortere opsjon med samme innløsningspris. Hvis to forskjellige innløsningspriser brukes for hver måned, er det kjent som en diagonal spredning.
Kalenderspredninger blir noen ganger referert til som mellomlevering, intramarked, tidsspredning eller horisontale spredninger.
Forstå kalenderoppslag
Den typiske kalenderspredningshandelen innebærer salg av en opsjon (enten en call eller put) med en kortsiktig utløpsdato og samtidig kjøp av en opsjon (call eller put) med en langsiktig utløpsdato. Begge alternativene er av samme type og bruker vanligvis samme innløsningspris.
Selge kortsiktig put/call
Kjøp langsiktig put/call
Det er å foretrekke, men ikke påkrevd at implisitt volatilitet er lav
En omvendt kalenderspread tar motsatt posisjon og innebærer å kjøpe en kortsiktig opsjon og selge en langsiktig opsjon på samme underliggende verdipapir.
Spesielle hensyn
Hensikten med handelen er å tjene på tidens gang og/eller en økning i implisitt volatilitet i en retningsnøytral strategi.
Siden målet er å tjene på tid og volatilitet,. bør innløsningsprisen være så nær som mulig den underliggende eiendelens pris. Handelen drar fordel av hvordan nær- og langtidsdaterte opsjoner fungerer når tid og volatilitet endres. En økning i implisitt volatilitet, alle andre ting holdt det samme, ville ha en positiv innvirkning på denne strategien fordi langsiktige opsjoner er mer følsomme for endringer i volatilitet (høyere vega ). Forbeholdet er at de to alternativene kan og sannsynligvis vil handle med forskjellige implisitte volatiliteter.
Tidens gang, alle andre ting holdt det samme, ville ha en positiv innvirkning på denne strategien i begynnelsen av handelen til det kortsiktige alternativet utløper. Etter det er strategien bare en lang samtale hvis verdi eroderes etter hvert som tiden går. Generelt øker et opsjons tidsforfall ( theta ) når utløpet nærmer seg.
Maksimalt tap på et kalenderoppslag
Siden dette er en debetspredning,. er det maksimale tapet beløpet som betales for strategien. Den solgte opsjonen er nærmere utløp og har derfor en lavere pris enn den kjøpte opsjonen, noe som gir en netto debet eller kostnad.
Det ideelle markedsbevegelsen for profitt vil være en jevn til svakt synkende underliggende aktivapris i løpet av levetiden til det kortsiktige alternativet etterfulgt av et sterkt trekk oppover i løpet av levetiden til det langsiktige alternativet, eller en kraftig bevegelse oppover i implisitt volatilitet.
Ved utløpet av den kortsiktige opsjonen vil den maksimale gevinsten oppstå når den underliggende eiendelen er på eller litt under innløsningskursen til den utløpende opsjonen. Hvis eiendelen var høyere, ville den utløpende opsjonen ha en egenverdi. Når det nærliggende alternativet utløper verdiløst, sitter traderen igjen med en enkel lang samtaleposisjon,. som ikke har noen øvre grense for potensiell fortjeneste.
I utgangspunktet kan en trader med positive langsiktige utsikter redusere kostnadene ved å kjøpe en langsiktig kjøpsopsjon.
Eksempel på et kalenderoppslag
Anta at Exxon Mobile (XOM)-aksjen handles til $89,05 i midten av januar, kan du gå inn i følgende kalenderspredning:
Selg 89. februar samtalen for $0,97 ($97 for én kontrakt)
Kjøp samtalen 89. mars for $2,22 ($222 for én kontrakt)
Nettokostnaden (debet) for spreaden er dermed (2,22 - 0,97) $1,25 (eller $125 for ett spread).
Denne kalenderspredningen vil lønne seg mest hvis XOM-aksjer forblir relativt flate til februar-opsjonene utløper, slik at traderen kan samle inn premien for opsjonen som ble solgt. Så, hvis aksjen beveger seg oppover mellom da og utløpet av mars, vil den andre etappen tjene. Det ideelle markedsbevegelsen for profitt vil være at prisen blir mer volatil på kort sikt, men generelt stiger, og lukker like under 95 ved utløpet av februar. Dette gjør at februaropsjonskontrakten kan utløpe verdiløs og fortsatt tillate traderen å tjene på bevegelser oppover frem til mars utløp.
Siden dette er en debetspredning , er det maksimale tapet beløpet som betales for strategien. Den solgte opsjonen er nærmere utløp og har derfor en lavere pris enn den kjøpte opsjonen, noe som gir en netto debet eller kostnad. I dette scenariet håper traderen å fange opp en verdiøkning assosiert med en stigende pris (opptil, men ikke over $95) mellom kjøpet og utløpet i februar.
Legg merke til at hvis traderen bare skulle kjøpe utløpet i mars, ville kostnaden vært $222 dollar, men ved å bruke denne spredningen var kostnaden som kreves for å gjøre og holde denne handelen bare $125, noe som gjør handelen til en med større margin og mindre risiko. . Avhengig av hvilken innløsningspris og kontrakttype som er valgt, kan kalenderspredningsstrategien brukes til å tjene på en nøytral, bullish eller bearish markedstrend.
Høydepunkter
- En kalenderspredning er mest lønnsom når den underliggende eiendelen ikke gjør noen betydelige bevegelser i noen av retningene før etter at nær-måned-opsjonen utløper.
– En kalenderspread er en derivatstrategi som innebærer å kjøpe en lengre datert kontrakt for å selge en kortere kontrakt.
- Kalenderspredninger lar tradere konstruere en handel som minimerer effekten av tid.
