Sen-dag handel
Hva er sen-dag handel?
Sen-dagers handel er den ulovlige praksisen med å registrere handler utført etter arbeidstid som å ha skjedd før et verdipapirfonds beregning av dets daglige netto aktivaverdi (NAV). Det er normalt assosiert med hedgefond som legger inn ordre om å kjøpe eller innløse aksjefondsandeler etter at den nåværende periodens (vanligvis daglige) NAV er offisielt beregnet, men får en pris, vanligvis mer fordelaktig, basert på forrige periodes NAV som allerede er blitt beregnet. dokumentert.
Sen-dagers handel kan utvanne verdien av et aksjefonds aksjer, skade langsiktige investorer, og bør ikke forveksles med den fullstendig lovlige og akseptable praksisen med etter-timers handel.
Forstå handel sent på dagen
Sendagshandel er praksisen med å legge inn ordre om å kjøpe eller innløse aksjefondsandeler etter at siste NAV allerede er beregnet. Disse handlene gjør det mulig for investoren å låse inn forrige dags NAV til sin fordel, som for eksempel når en stor del av et verdipapirfond annonserer inntjening etter arbeidstid som har en vesentlig innvirkning på fondets verdi neste dag .
Ulovlige handelsordninger for sent på dagen involverer vanligvis hedgefond som oppretter spesielle forhold til verdipapirfond for å kjøpe og selge aksjefondets aksjer etter arbeidstid, men at handelen blir registrert som utført før tidspunktet da aksjefondets NAV beregnes (normalt 4: 00 pm Eastern Time). Denne praksisen gir hedgefond en mulighet, som ikke er tilgjengelig for alle investorer, til potensielt å tjene på hendelser som inntreffer etter at markedet stenger. Disse hedgefondene kan deretter dele en del av de ulovlige gevinstene med aksjefond i bytte mot deres samarbeid.
Sen-dag handel bryter med føderale verdipapirlover angående prisen som aksjefondsandeler må kjøpes eller innløses til. Securities and Exchange Commission (SEC) har konkludert med at denne typen aktivitet svindler uskyldige investorer i disse aksjefondene ved å gi den sene handelsmannen en fordel som ikke er tilgjengelig for andre investorer.
Forskrifter for sent på dagen
Sen-dagers handel er ulovlig under flere føderale verdipapirlover, inkludert seksjon 17(a) i Securities Act av 1933,. seksjon 10(b) i Securities Exchange Act av 1934 og regel 10b-5.
De opprinnelige handelsreglene for sent på dagen krevde at megler-forhandlere og investeringsrådgivere skulle verifisere når handler ble plassert. Hvis aksjefond mottok ordre etter beregning av NAV for dagen, kunne de fortsatt utføre handler i ettertid hvis de ble sertifisert som tidligere plassert. Ideen var å gjøre det mulig for kunder å foreta batchhandler,. men ulempen var at aksjefond ikke hadde noen mulighet til å vite om det ble plassert ulovlige handler.
Disse reglene forårsaket mange problemer tidligere. For eksempel er Geek Securities en megler-forhandler og investeringsrådgiver som ble tiltalt for å ha mottatt handelsinstruksjoner fra sine kunder etter klokken 16:00 Eastern Time og utført disse handlene som om handelsinstrukser hadde blitt mottatt før det tidspunktet. Telefonsamtaler var udokumenterte og rådgiveren brukte en tidsstempelmaskin for å skjule sene handelsaktiviteter.
SEC gjorde betydelige endringer i regler for sent-dagers handel i 2003 og 2004. De nye reglene krevde at kjøps- og innløsningsordre for aksjefond ble mottatt av fondet før tidspunktet det beregner NAV og økte verdipapirfondenes prospektavsløringer knyttet til markedstiming . Disse reglene flyttet ansvaret til aksjefond for å sikre håndhevelse.
Bøter for sent på dagen
Det tidligere britiske hedgefondet Pentagon Capital Management ble bøtelagt med 98,6 millioner dollar av SEC for brudd på handel på sene dager som skjedde mellom februar 2001 og september 2003. Hedgefondet plasserte handel på sene dager gjennom sin megler-forhandler, Trautman Wasserman & Co. , for ulovlig å tjene på informasjon som er utgitt etter at fondskursene ble fastsatt på slutten av hver dag.
Hedgefondet hevdet at handelene ikke innebar svindel eller bedrag under føderale verdipapirlover, og at det ikke kunne holdes ansvarlig som investeringsrådgiver siden det ikke kommuniserte direkte med verdipapirfond. Imidlertid avgjorde domstolene at svikefull hensikt er iboende i handlingen med sen handel, og at hedgefondet hadde det siste ordet over samtykke til kommunikasjon, selv om megler-forhandleren til syvende og sist var ansvarlig for å plassere handlene.
Høydepunkter
Sendagshandel er den ulovlige praksisen med å registrere handler utført etter arbeidstid som å ha skjedd før et verdipapirfonds beregning av dens daglige netto aktivaverdi (NAV).
Sendagshandel skal ikke forveksles med den fullstendig lovlige og akseptable praksisen med etter-timershandel.
Sendagshandel er normalt forbundet med at hedgefond legger inn ordre etter at gjeldende periodes (vanligvis daglige) NAV er offisielt beregnet, men mottar prisen basert på forrige periodes NAV som allerede er dokumentert.
