Off-The-Run Treasuries

Hva er off-The-Run statsobligasjoner?

Off-the-run statsobligasjoner er alle statsobligasjoner og sertifikater utstedt før den sist utstedte obligasjonen eller sertifikatet med en bestemt løpetid.

Off-the-run statskasser kan sammenlignes med on-the-run statskasser,. som kun refererer til de nyeste utgavene.

Off-The-Run Treasuries forklart

Når det amerikanske finansdepartementet utsteder verdipapirer – statsobligasjoner og obligasjoner – gjør det det gjennom en auksjonsprosess for å bestemme prisen som disse gjeldsinstrumentene skal tilbys til. Basert på innkomne bud og nivået av interesse for verdipapiret, er det amerikanske finansdepartementet i stand til å sette en pris for sine gjeldspapirer. De nye emisjonene som presenteres etter at auksjonen er avsluttet, refereres til som on-the-run Treasuries. Når et nytt statspapir med en hvilken som helst løpetid er utstedt, blir det tidligere utstedte verdipapiret med samme løpetid den off-the-run obligasjonen eller seddelen.

For eksempel, hvis US Treasury nylig utstedte 5-års sertifikater i februar, er disse sertifikatene på løp og erstatter de tidligere utstedte 5-års sertifikater, som blir off-the-run. I mars, hvis et nytt parti med 5-års obligasjoner utstedes, er disse marssedlene løpende statsobligasjoner og februarsedlene er nå utenfor løp. Og så videre.

Hvor kan man handle off-the-run statsobligasjoner

Mens on-the-run Treasuries er tilgjengelig for kjøp fra Treasury Direct,. kan off-the-run verdipapirer kun skaffes fra andre investorer gjennom annenhåndsmarkedet. Når statsobligasjoner flytter til det sekundære over-the-counter-markedet, blir de sjeldnere handlet ettersom investorer foretrekker å gå for mer likvide verdipapirer (som er et kjennetegn ved statsobligasjoner som ikke er på sikt). For å oppmuntre investorer til å kjøpe disse gjeldspapirene lett i markedet, er off-the-run statsobligasjoner vanligvis rimeligere og gir en litt høyere avkastning.

Siden off-the-run Treasuries har en høyere avkastning og lavere pris enn on-the-run Treasuries, er det en betydelig avkastningsspredning mellom begge tilbudene. En årsak til avkastningsspredningen er tilbudsbegrepet. On-the-run Treasuries utstedes vanligvis med en fast forsyning. Den høye etterspørselen etter de begrensede verdipapirene presser opp prisene deres og senker i sin tur avkastningen, noe som fører til at det oppstår en forskjell mellom avkastningen for verdipapirer som er på løpende og utenfor løp. I tillegg holdes off-the-run verdipapirer stort sett til forfall i en kapitalforvalteres portefølje, da det ikke er mye grunn til å handle dem. På den annen side, når porteføljeforvaltere trenger å flytte eksponeringen mot renterisiko og finne arbitrasjemuligheter,. handler de på løpende statsobligasjoner, og skaper likviditet for disse verdipapirene.

Avkastningskurver utenfor løpet

Selv om løpende statsavkastning kan brukes til å konstruere en interpolert avkastningskurve,. som brukes til å bestemme prisen på gjeldspapirer, foretrekker noen analytikere å bruke avkastningen til statsobligasjoner utenfor løp til å tegne rentekurven. Off-the-run-renter brukes i tilfeller der etterspørselen etter on-the-run statsobligasjoner er inkonsekvent, og dermed forårsaker prisforvrengninger forårsaket av den svingende gjeldende etterspørselen. Ved å utlede avkastningskurve-tall fra off-the-run statsrenter,. kan finansanalytikere sikre at midlertidige svingninger i etterspørselen ikke forvrider beregningene av avkastningskurven eller prisingen av renteinvesteringer.

##Høydepunkter

• Off-the-run statsobligasjoner har en tendens til å være noe mindre likvide enn on-the-run verdipapirer, selv om de fortsatt handles aktivt på annenhåndsmarkedet.

• Off-the-run statsobligasjoner refererer til ethvert statspapir som er utstedt, bortsett fra den nyeste emisjonen, som kalles on-the-run.

– Prisforskjellen mellom on-the-run og off-the-run Treasuries omtales ofte som likviditetspremien, da de mer likvide Treasuries oppnås til en høyere kostnad.