Treasury Yield
Hva er avkastningen fra statskassen?
Treasury yield er den effektive årlige renten som amerikanske myndigheter betaler på en av sine gjeldsforpliktelser, uttrykt i prosent. Sagt på en annen måte er avkastningen på statskassen den årlige avkastningen investorer kan forvente av å ha et amerikansk statspapir med en gitt løpetid.
Treasury yields påvirker ikke bare hvor mye staten betaler for å låne og hvor mye investorer tjener ved å kjøpe statsobligasjoner. De påvirker også rentene forbrukere og bedrifter betaler på lån for å kjøpe eiendom, kjøretøy og utstyr.
Treasury yields viser også hvordan investorer vurderer økonomiens utsikter. Jo høyere avkastningen på langsiktige amerikanske statsobligasjoner er, jo mer tillit har investorene til de økonomiske utsiktene. Men høye langsiktige renter kan også være et signal om stigende inflasjonsforventninger.
Forstå statskassens avkastning
Når den amerikanske regjeringen bestemmer seg for å låne midler, utsteder den gjeldsinstrumenter gjennom det amerikanske finansdepartementet.
Mens obligasjoner er et generisk navn for gjeldspapirer, refererer statsobligasjoner, eller T-obligasjoner, spesifikt til amerikanske statsobligasjoner med løpetid på 20 til 30 år. Amerikanske statlige forpliktelser med løpetid over ett år og opptil 10 år er kjent som statsobligasjoner. Statskasseveksler, eller statskasseveksler, er statskasseforpliktelser som forfaller innen et år.
Treasury yields er omvendt relatert til statskassepriser. Hver statsgjelds løpetid handles til sin egen avkastning, et uttrykk for pris. US Treasury publiserer avkastningen på alle statsforfall daglig på sin nettside.
Hvordan statsobligasjoner bestemmes
Treasuries blir sett på som investeringene med lavest risiko fordi de er støttet av den amerikanske regjeringens fulle tro og kreditt . Investorer som kjøper statsobligasjoner låner ut penger til staten. Staten betaler på sin side renter til disse obligasjonseierne. Rentebetalingene, kjent som kuponger,. representerer kostnadene ved å låne til staten. Avkastningen, eller avkastningen, som investorer får i retur for å låne penger til staten, bestemmes av tilbud og etterspørsel.
Statsobligasjoner og sertifikater utstedes til pålydende,. hovedstolen statskassen vil betale tilbake på forfallsdatoen, og auksjoneres bort til primærhandlere basert på bud som spesifiserer en minimumsavkastning. Hvis prisen som betales for disse verdipapirene stiger i sekundærhandel, faller avkastningen tilsvarende, og omvendt stiger avkastningen hvis prisen betalt for en obligasjon faller.
For eksempel, hvis en 10-års T-seddel med en pålydende verdi på $1000 auksjoneres bort til en avkastning på 3%, vil et påfølgende fall i markedsverdien til $974,80 føre til at avkastningen stiger til 3,3%, siden statskassen vil fortsatt betale $30 ($1000 x 0,03) årlige kupongbetalinger samt $1000 hovedstolen. Motsatt, hvis markedsverdien til den samme T-seddelen skulle stige til 1026 USD, vil den effektive avkastningen for en kjøper til den prisen ha falt til 2,7 %.
Treasury Yield Curve og Fed
Rentene på statskassen kan gå opp, og sende obligasjonskursene lavere, hvis Federal Reserve øker målet for federal funds-renten (med andre ord, hvis den strammer inn pengepolitikken), eller selv om investorer bare kommer til å forvente at fed funds-renten vil gå opp .
Rentene på de forskjellige forfallene i statskassen stiger ikke alle i samme tempo i slike tilfeller. Fordi fed funds-renten representerer rentene bankene krever av hverandre for overnattlån, påvirker den mest direkte de korteste forfallene i statskassen. Prisene og avkastningen på langsiktige løpetider vil i større grad reflektere investorenes langsiktige forventninger til økonomiske resultater. I tidligere tilfeller av Fed-renteøkninger har kortsiktige renter vanligvis steget raskere enn langsiktige ettersom obligasjoner priset i investorforventninger om å bremse økonomisk vekst som svar på Feds politikk.
Normalt har langsiktige statspapirer høyere avkastning enn kortsiktige. Det er fordi den lengre varigheten til disse verdipapirene utsetter dem for en større risiko hvis rentene stiger over tid. Imidlertid, i forkant av resesjoner, kalles rentestrukturen til statsrentene ofte rentekurven kan invertere. Det skjer når avkastningen på langsiktige statsobligasjoner faller under de på kortsiktige, ettersom de prises inn investorforventninger om en økonomisk nedgang.
En invertert avkastningskurve der avkastningen på 10-års statskassen har falt under den på 2-års statskassen (for å nevne bare en populær referanseindeks) har vanligvis gått foran lavkonjunkturer, selv om den også har gitt noen få falske alarmer.
Når langsiktige statsrenter er under kortsiktige, karakteriseres korrelasjonen som en invertert rentekurve og ofte sett på som en forløper til en økonomisk nedgang.
Avkastning på statskasseveksler
Mens statsobligasjoner og obligasjoner tilbyr kupongbetalinger til obligasjonseiere, ligner statskassen på en nullkupongobligasjon som ikke har noen rentebetalinger, men er utstedt med rabatt til pari. En investor kjøper regningen på en ukentlig auksjon under pålydende verdi og innløser den ved forfall til pålydende. Forskjellen mellom pålydende og kjøpesum utgjør opptjente renter, som kan brukes til å beregne avkastningen til en statskasseveksler. Treasury Department bruker to metoder for å beregne avkastningen på statsveksler: diskonteringsmetoden og investeringsmetoden.
Under rabattavkastningsmetoden beregnes avkastningen i prosent av pålydende verdi, ikke kjøpsverdi. For eksempel vil en investor som kjøper 90-dagers statskasseveksler med en pålydende verdi på $10 000 for $9 950 ha en avkastning på:
Rabattavkastning = [(10 000 - 9 950) / 10 000] x (360/90) = 0,02, eller 2 %
Under investeringsavkastningsmetoden beregnes statsavkastningen som en prosent av kjøpesummen, ikke pålydende. Etter vårt eksempel ovenfor, er utbyttet under denne metoden:
Investeringsavkastning = [(10 000 - $9 950) / $9 950] x (365/90) = 0,0204 avrundet, eller 2,04 %
Merk at de to metodene bruker forskjellige tall for dager i et år. Diskonteringsmetoden er basert på 360 dager, etter den praksis bankene bruker for å fastsette kortsiktige renter, og diskonteringsrenten er hvordan statskasseveksler noteres på annenhåndsmarkedet. Investeringsavkastningen bruker antall dager i et kalenderår, som er 365 eller 366, representerer mer nøyaktig avkastning til kjøperen, men kan brukes til å sammenligne avkastningen på statskassen med avkastningen til et kupongpapir som forfaller på samme Dato.
Avkastning på statsobligasjoner og obligasjoner
Avkastningsraten for investorer som holder statsobligasjoner og statsobligasjoner vurderer kupongbetalingene de mottar halvårlig og pålydende verdi av obligasjonen tilbakebetalt ved forfall. T-sedler og obligasjoner kan kjøpes til pari,. til rabatt eller til overkurs, avhengig av hvor avkastningen er ved kjøp i forhold til avkastningen ved utstedelse. Hvis en statskasse kjøpes til pari, tilsvarer avkastningen dens kupongrente eller avkastningen det gjelder. Hvis en T-obligasjon eller statsobligasjon kjøpes med rabatt til pålydende, vil avkastningen være høyere enn kupongrenten, mens hvis den kjøpes til overkurs, vil avkastningen være lavere enn kupongrenten.
Formelen for å beregne statsrenten på sedler og obligasjoner som holdes til forfall er:
Skattekassens avkastning = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
hvor C = kupongrente
FV = pålydende
PP = kjøpesum
T = år til forfall
Avkastningen på en 10-års seddel med 3 % kupong kjøpt til en premie for $10 300 og holdt til forfall er:
Skatkammeravkastning = [$300 + (($10 000 - $10 300) / 10)] ÷ [($10 000 + $10 300) / 2] = $270 / $10 150 = 0,0266 avrundet, eller 2,66 %
Bunnlinjen
Avkastningen på et statspapir er det motsatte av prisen, og statsobligasjoner prises, noteres og omsettes ved å bruke avkastningen for å angi prisen.
På grunn av deres relativt lave risiko når de holdes til forfall, tilbyr statsobligasjoner en lavere avkastning sammenlignet med de fleste andre investeringer. Renter på andre renteinvesteringer er noen ganger oppgitt som spreader over statsrenten for samme løpetid, med spreaden som kompenserer investorene for den økte kredittrisikoen ved å låne ut til en annen enhet enn den amerikanske staten.
Langsiktige statspapirer har normalt høyere avkastning enn kortsiktige for å kompensere investorer for den ekstra varighetsrisikoen - muligheten for at høyere renter vil senke obligasjonens markedsverdi. Kortsiktige renter utover langsiktige er et tegn på en invertert rentekurve og kan signalisere en økonomisk nedgang.
Høydepunkter
– Treasury yields er rentene som amerikanske myndigheter betaler for å låne penger i varierende tidsrom.
Renter på statskassen er omvendt relatert til statskassepriser, og avkastninger brukes ofte til å prise og handle rentepapirer, inkludert statsobligasjoner
Treasury yields reflekterer investorenes vurderinger av økonomiens utsikter; Høyere renter på langsiktige instrumenter indikerer mer optimistiske utsikter og høyere inflasjonsforventninger.
Treasury-papirer med ulik løpetid har ulik avkastning; langsiktige statspapirer har vanligvis høyere avkastning enn kortsiktige.
