Blir offentlig
Hva blir offentlig?
Offentliggjøring er prosessen med å selge aksjer som tidligere ble holdt privat og som nå er tilgjengelige for nye investorer for første gang, ellers kjent som en børsnotering (IPO).
Hvordan går offentlige arbeider
Når et selskap "blir børsnotert", er det første gang allmennheten har muligheten til å kjøpe aksjer. Prosessen med å bli offentlig byr på unike utfordringer og gjennomføres best med et kunnskapsrikt og erfarent team ved roret. Et viktig medlem av nevnte team er en erfaren verdipapiradvokat. Imidlertid har hvert medlem av teamet et viktig ansvar for å veilede selskapet gjennom IPO-prosessen.
Den obligatoriske SEC S-1-filen inkluderer ikke nødvendigvis all tidligere finansiell informasjon, og det er derfor det er viktig å gjøre ytterligere undersøkelser før du investerer i en børsnotering.
Krav for offentliggjøring
1. Styregodkjenning
Offentliggjøring starter med et forslag til selskapets styre fra ledelsen i selskapet. Forslaget inkluderer detaljer og diskusjon om selskapets tidligere resultater, mål, forretningsplan og økonomiske anslag. Ledelsen anbefaler deretter inngang til det offentlige markedet. Etter nøye vurdering avgjør styret om det skal gå videre.
2. Sett sammen team
Etter godkjenning begynner ledelsen å sette sammen IPO-teamet, som vanligvis starter med en verdipapiradvokat og et regnskapsfirma.
3. Gjennomgå og omarbeid økonomi
Etter godkjenning blir selskapets regnskaper for de foregående fem årene nøye gjennomgått og om nødvendig omarbeidet for å overholde generelt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP). Enkelte transaksjoner som er ok for private selskaper, for eksempel noen sale-leaseback- ordninger, blir deretter eliminert og regnskapet justeres deretter. Regnskapsselskapet tar ledelsen i dette gjennomgangs- og justeringstrinnet.
4. Intensjonsavtale med investeringsbanken
Nå velger selskapet en investeringsbank og utsteder en intensjonsavtale for å formalisere forholdet og skissere investeringsbankens gebyrer, tilbudsstørrelse, prisklasser og andre parametere.
5. Utkast til prospekt
Med en signert intensjonsavtale utarbeider verdipapiradvokatene og regnskapsførerne prospektet. Et prospekt er skrevet for å presentere for investorer som både et salgsdokument og som et juridisk avsløringsdokument. Et prospekt krever:
Beskrivelse av virksomheten
Forklaring av ledelsesstruktur
Offentliggjøring av lederkompensasjon
Offentliggjøring av transaksjoner mellom selskapet og ledelsen
Navn på hovedaksjonærer og deres eierandeler i selskapet
Revidert regnskap
Diskusjon om selskapets drift og økonomiske tilstand
Informasjon om tiltenkt bruk av tilbudsinntekter
Diskusjon om effekten av utvanning på eksisterende aksjer
Fordeling av selskapets utbyttepolitikk
Beskrivelse av selskapets kapitalisering
Beskrivelse av underwritingsavtalen
6. Due Diligence
Selskapets investeringsbank og regnskapsførere vil undersøke selskapets ledelse, drift, økonomiske tilstand, konkurranseposisjon, ytelse og forretningsmål og plan. De vurderer også selskapets arbeidsstyrke, leverandører, kunder og industri. Ofte vil resultatene av due diligence-undersøkelsen nødvendiggjøre endringer i prospektet.
7. Foreløpig prospekt
Et foreløpig prospekt må presenteres for SEC og de relevante aksjemarkedsregulatorene. Statlige verdipapirkommisjoner kan også bli pålagt å signere. SEC kommenterer vanligvis prospektet, vanligvis i form av krav om ytterligere avsløring eller forklaring.
8. Syndikering
Etter at det foreløpige prospektet er innlevert til SEC, bør investeringsbanken sette sammen et "syndikat" av andre investeringsbanker, som vil forsøke å selge deler av tilbudet til investorer. Samling av syndikatet genererer ofte nyttig informasjon som bidrar til å begrense aksjekursområdet.
9. Roadshow
Bedriftsledelse og investeringsbankfolk gjennomfører ofte en rekke møter med potensielle investorer og analytikere. Dette roadshowet er en formell presentasjon fra ledelsen om selskapets økonomiske tilstand, drift, ytelse, markeder og produkter eller tjenester. De potensielle investorene og analytikerne stiller deretter spørsmål om selskapet.
10. Prospektavslutning
Prospektet må revideres i samsvar med kommentarer fra SEC. Når SEC erklærer registreringen effektiv, kan selskapet "gå til utskrift" med prospektet.
11. Fastsettelse av tilbudet
Dagen før registreringen trer i kraft og salget starter, prises tilbudet. Investeringsbankmannen vil anbefale en pris for selskapets godkjenning, tatt i betraktning selskapets ytelse, prising av konkurransedyktige tilbud, roadshow-resultater og generelle markeds- og bransjeforhold. Investeringsbankmannen vil også gi anbefalinger om størrelsen på tilbudet, med tanke på nødvendig kapital, investoretterspørsel og kontroll over selskapet.
12. Skriv ut
En erfaren finanstrykker, som har tilstrekkelig utskriftskapasitet og er kjent med SECs regelverk angående bruk av grafikk, mottar det endelige prospektet for hurtigutskrift.
Høydepunkter
Tilbudsprisen er basert på flere faktorer og fastsatt av investeringsbanken dagen før registreringen trer i kraft.
Den opprinnelige investeringsbanken valgt av selskapet vil sette sammen et syndikat av andre banker før den presenterer et roadshow for potensielle investorer.
Det endelige SEC-godkjente prospektet sendes til utskrift hos en erfaren finansskriver som er kjent med SECs regelverk.
I løpet av IPO-prosessen vil mange fasetter av selskapet bli gjennomgått, forberedt og presentert for US Securities and Exchange Commission (SEC) som en del av utkastet til prospektet. I løpet av undersøkelsesprosessen vil dette dokumentet endres og vokse.
– Prosessen med at et selskap går på børs innebærer flere viktige og sensitive steg som beskytter selskapet og potensielle investorer.
