Market Timing

Hva er markedstiming?

Market timing er handlingen for å flytte investeringspenger inn eller ut av et finansmarked - eller bytte midler mellom aktivaklasser - basert på prediktive metoder. Hvis investorer kan forutsi når markedet vil gå opp og ned, kan de gjøre handler for å snu det markedet til en fortjeneste.

Timing av markedet er ofte en nøkkelkomponent i aktivt forvaltede investeringsstrategier, og det er nesten alltid en grunnleggende strategi for tradere. Prediktive metoder for å veilede beslutninger om timing i markedet kan omfatte grunnleggende, tekniske, kvantitative eller økonomiske data.

Mange investorer, akademikere og finansielle fagfolk mener det er umulig å time markedet. Andre investorer - spesielt aktive tradere - tror sterkt på markedstiming. Hvorvidt vellykket markedstiming er mulig er et spørsmål for debatt, selv om nesten alle markedseksperter er enige om at det er en vanskelig oppgave å gjøre det over lengre tid.

Forstå markedstiming

Market timing er ikke umulig å gjøre. Kortsiktige handelsstrategier har vært vellykkede for profesjonelle daytradere,. porteføljeforvaltere og heltidsinvestorer som bruker diagramanalyse, økonomiske prognoser og til og med magefølelser for å bestemme de optimale tidspunktene for å kjøpe og selge verdipapirer. Imidlertid har få investorer vært i stand til å forutsi markedsskifter med en slik konsistens at de oppnår noen betydelige fordeler i forhold til kjøp-og-hold-investoren.

Markedstiming anses noen ganger for å være det motsatte av en langsiktig kjøp-og-hold investeringsstrategi. Men selv en kjøp-og-hold-tilnærming er underlagt en viss grad av markedstiming som et resultat av at investorer endrer behov eller holdninger. Den viktigste forskjellen er hvorvidt investoren forventer at markedstiming skal være en forhåndsdefinert del av strategien deres.

Fordeler og ulemper med markedstiming

For den gjennomsnittlige investoren som ikke har tid eller lyst til å se markedet daglig – eller i noen tilfeller hver time – er det gode grunner til å unngå markedstiming og fokusere på å investere i det lange løp. Aktive investorer vil hevde at langsiktige investorer går glipp av gevinster ved å kvitte seg med volatilitet i stedet for å låse inn avkastning via markedstidsbestemte exits. Men fordi det er ekstremt vanskelig å måle den fremtidige retningen til aksjemarkedet, har investorer som prøver å time innganger og utganger ofte en tendens til å underprestere investorer som fortsatt er investert.

Tilhengere av strategien sier at metoden lar dem realisere større fortjeneste og minimere tap ved å flytte ut av sektorer før en nedgangsperiode. Ved å alltid søke roligere investeringsvann unngår de volatiliteten til markedsbevegelser når de holder volatile aksjer.

For den gjennomsnittlige individuelle investor vil markedstiming sannsynligvis være mindre effektiv og gi mindre avkastning enn kjøp og hold eller andre passive strategier.

For mange investorer er imidlertid de reelle kostnadene nesten alltid større enn den potensielle fordelen ved å skifte inn og ut av markedet.

"Quantitative Analysis of Investor Behavior," en rapport som er tilgjengelig for kjøp fra Boston-analysefirmaet Dalbar, viser at en investor som forble fullt investert i Standard & Poor's (S&P) 500-indeksen mellom 1995 og 2014 ville ha tjent en årlig avkastning på 9,85 %. Men hvis de bare gikk glipp av 10 av de beste dagene i markedet, ville avkastningen vært 5,1 %. Noen av de største oppgangene i markedet skjer i en volatil periode da mange investorer flyktet fra markedet.

Verdipapirfondsinvestorer som beveger seg inn og ut av fond og fondsgrupper som prøver å time markedet eller jage etter stigende fond, presterer under indeksene med så mye som 3 % – hovedsakelig på grunn av transaksjonskostnadene og provisjonene de pådrar seg, spesielt når de investerer i fond med kostnader . forhold større enn 1 %.

Å kjøpe lavt og selge høyt, hvis det gjøres vellykket, genererer skattemessige konsekvenser på fortjenesten. Dersom investeringen holdes mindre enn ett år, beskattes overskuddet med den kortsiktige gevinstsatsen eller investorens ordinære inntektsskattesats,. som er høyere enn den langsiktige gevinstsatsen.

TTT

Kritikk av markedstiming

En landemerkestudie, kalt "Likely Gains From Market Timing", publisert i Financial Analyst Journal av nobelprisvinneren William Sharpe i 1975, forsøkte å finne hvor ofte en markedstimer må være nøyaktig for å prestere så vel som en passiv indeks fond som følger en referanseindeks. Sharpe konkluderte med at en investor som bruker en markedstimingstrategi må være riktig 74 % av tiden for å slå referanseporteføljen med tilsvarende risiko årlig.

Og ikke engang fagfolkene får det rett. En studie fra 2017 fra Center for Retirement Research ved Boston College fant at måltidsfond som forsøkte markedstiming underpresterte andre fond med så mye som 0,14 prosentpoeng – en forskjell på 3,8 % over 30 år.

I følge forskning fra Morningstar har aktivt forvaltede fond generelt ikke klart å overleve og slå sine benchma rks,. spesielt over lengre tidshorisonter. Faktisk overgikk bare 23 % av alle aktive fond gjennomsnittet av sine passive rivaler i løpet av 10-årsperioden som ble avsluttet juni 2019. For utenlandske aksjefond og obligasjonsfond var langsiktige suksessrater generelt høyere. Suksessratene var de laveste blant amerikanske storkapitalfond.

##Vanlige spørsmål om markedstiming

Hva er en effektiv markedshypotese?

Den effektive markedshypotesen (EMH) sier at aktivapriser reflekterer all tilgjengelig informasjon. Ifølge EMH er det umulig å "slå markedet" konsekvent på risikojustert basis siden markedspriser kun skal reagere på ny informasjon.

Hva er noen ulemper med markedstiming?

Mens markedstiming har mange fordeler, er det noen ulemper som bør huskes når du tar i bruk denne tilnærmingen. For å lykkes med markedstiming, er det nødvendig å holde en kontinuerlig sjekk på bevegelsen av verdipapirer, fond og aktivaklasser. Denne daglige oppmerksomheten til markedene kan være kjedelig, tidkrevende og drenerende.

Hver gang du går inn eller ut av markedet, er det transaksjonskostnader og provisjonskostnader. Investorer og handelsmenn som bruker markedstimingsstrategier vil ha høye transaksjons- og provisjonskostnader.

Markedstiming kan også resultere i en høyere skattesats fordi når aksjer kjøpes og selges innen et år, beskattes overskuddet i henhold til enten den vanlige inntektsskattesatsen eller den kortsiktige kapitalgevinstsatsen. Til slutt er markedstiming en kompleks oppgave. Å bestemme riktig inngangs- og utgangspunkt kan være utfordrende fordi markedet og dets trender hele tiden endrer seg.

Hvem sa: "Tid i markedet, ikke timing av markedet?"

Keith Banks, nestleder i Bank of America, sa "Virkeligheten er at det er på tide i markedet, ikke timing av markedet" på CNBCs "Squawk Box" i mars 2020.

Er det virkelig umulig å time markedet?

Timing av markedet er en strategi som involverer kjøp og salg av aksjer basert på forventede kursendringer. Rådende visdom sier at timing av markedet ikke fungerer; mesteparten av tiden er det svært utfordrende for investorer å tjene store overskudd ved riktig timing av kjøps- og salgsordrer rett før prisene går opp og ned.

Investorer tar ofte investeringsbeslutninger basert på følelser. De kan kjøpe når en aksjekurs er for høy bare fordi andre kjøper den. Alternativt kan de selge på en dårlig nyhet. Av disse grunner ender de fleste investorer som prøver å time markedet opp med å underprestere det brede markedet.

Hva er den største risikoen for markedstiming?

Den største risikoen for markedstiming anses vanligvis å ikke være i markedet på kritiske tidspunkter. Investorer som prøver å time markedet risikerer å gå glipp av perioder med eksepsjonell avkastning.

Det er svært vanskelig for investorer å nøyaktig finne et markedshøyde eller lavpunkt før etter at det allerede har skjedd. Av denne grunn, hvis en investor flytter pengene sine ut av aksjer under en markedsnedgang, risikerer de å ikke flytte pengene tilbake i tid for å dra nytte av gevinster fra en oppgang.

##Høydepunkter

• Selv om det er mulig for tradere, porteføljeforvaltere og andre finansielle fagfolk, kan markedstiming være vanskelig for den gjennomsnittlige individuelle investoren.

– For den gjennomsnittlige investoren som ikke har tid eller lyst til å se markedet daglig – eller i noen tilfeller hver time – er det gode grunner til å unngå markedstiming og fokusere på å investere i det lange løp.

• Hvis investorer kan forutsi når markedet vil gå opp og ned, kan de gjøre handler for å snu det markedet til en fortjeneste.

• Market timing er handlingen med å flytte investeringspenger inn eller ut av et finansmarked – eller bytte midler mellom aktivaklasser – basert på prediktive metoder.

– Market timing er det motsatte av en kjøp-og-hold-strategi, der investorer kjøper verdipapirer og holder dem i en lang periode, uavhengig av markedsvolatilitet.