Avkastning på egenkapital (ROE)
Hva er egenkapitalavkastning (ROE)?
Egenkapitalavkastning er et lønnsomhetsforhold og det beregnes ved å dele nettoinntekt på bokført verdi av egenkapitalen. Når investorer vurderer hvor mye penger et selskap tjener i forhold til bokført verdi av egenkapital, eller egenkapital, henvender de seg til ROE. En annen tolkning av ROE er å bedømme om ledelsen har brukt kapital på sine tidligere investeringer effektivt eller effektivt for å produsere inntjening.
Fra konsernledelsens ståsted er det to mål å øke selskapets lønnsomhet og å øke bokført verdi. Dens innflytelse på begge kan være direkte: Å kjøpe tilbake aksjer eller betale utbytte kan påvirke bokført verdi, mens å redusere kostnadene for å administrere utgifter kan øke fortjenesten.
For eksempel kan høy nettoinntekt i løpet av ett kvartal tillate et selskap i et påfølgende kvartal å dispensere kontanter til aksjonærene via utbytte, noe som kan påvirke bokført verdi. Samtidig kan en bedrifts evne til å generere overskudd – via kjøp av eiendom og investering i anlegg eller utstyr for å produsere flere varer – også ha innvirkning på bokført verdi. Dermed, fra en investors synspunkt, blir ROE en viktig målestokk for å måle hvordan ledere forvalter et selskaps inntjening.
Hvordan beregne avkastning på egenkapital
Forholdet beregnes ved å dele nettoinntekt på bokført verdi. Nettoinntekt kan finnes på resultatregnskapet til et selskaps vanlige kvartalsvise eller årlige innlevering til Securities and Exchange Commission. Bokført verdi finnes vanligvis i eiendeler, gjeld og egenkapitalseksjonen i balansen og leses vanligvis som total egenkapital, eller en linjepost som ligner på navnet.
Når bokførte verdier endrer seg dramatisk fra ett år til det neste, er det fornuftig å ta gjennomsnittet av de to årene. Det er variabler innenfor bokført verdi som kan endre ROE. Hvis et selskap betaler store utbytter eller er på en utgiftsrunde med tilbakekjøp av aksjer, kan det redusere bokført verdi og føre til en høyere andel eller ROE.
Når du ser på historiske data, for eksempel en femårsperiode, vil ROE stige hvis nettoinntekten øker raskere enn bokført verdi. Det samme gjelder med lavere nedgang for nettoinntekt enn bokført verdi. Motsatt vil ROE sannsynligvis gå ned hvis nettoinntekten øker med en hastighet som er langsommere enn bokført verdi, eller hvis nettoinntekten synker i en hastighet raskere enn bokført verdi synker.
Nedenfor er en tabell som sammenligner ROE for Tesla, Ford Motor og General Motors - som hver er i bilindustrien. Teslas ROE ble positiv i 2020 etter å ha vært negativ de siste fem årene. Samtidig ble Fords ROE negativ i 2019, mens GMs har vinglet fra høy til negativ før den ble positiv igjen.
Her er en måte å tolke dataene på. For Tesla har utgifter til eiendom, anlegg og utstyr for produksjon av elektriske kjøretøy for å møte stor etterspørsel gitt resultater, noe som resulterte i det første året med lønnsomhet i 2020. I mellomtiden presset 2020-pandemien folk til å jobbe hjemmefra og kjøre mindre, får etterspørselen etter Ford og GM-biler til å stupe, og til slutt skadet bunnlinjen deres.
TTT
Skjema 10-Ks; Nettoinntekt og bokført verdi er i millioner av dollar
Hvordan tolke avkastning på egenkapital
ROE kan stige eller falle fra år til år, men det avhenger av om overskuddet har økt raskere enn bokført verdi, eller bokført verdi har falt raskere enn inntjeningen.
Å analysere utover forholdet kan være viktig. Å se på komponentene i nettoinntekt og bokført verdi og tolke endringene deres over tid kan hjelpe investorer med å ta beslutninger om hvorvidt de skal kjøpe aksjer i et selskap. For eksempel, hvis et selskaps egenkapitalavkastning steg i ett kvartal etter å ha vært konsekvent lav over flere kvartaler, kan det være at ledere bestemte seg for å utstede en spesiell engangsutbetaling av utbytte til aksjonærene etter å ha registrert høy fortjeneste i de siste kvartalene. Alternativt kan det være at selskapet lånte mer ved å ta opp lån i banker eller selge obligasjoner for å finansiere sine ekspansjonsplaner via bygging av nye produksjonsanlegg og lager.
Å tolke retningen på avkastningen på egenkapitalen kan hjelpe investorer med deres investeringsbeslutninger, som igjen kan påvirke et selskaps aksjekurs.
Hva er begrensningene for avkastning på egenkapital?
Fordi bokført verdi er historisk og basert på eiendeler og forpliktelser i et siste kvartal, anses ROE som en etterslepende indikator. Estimering av et selskaps fremtidige bokførte verdi avhenger av estimering av fremtidig overskudd samt hvordan ledelsen håndterer sine eiendeler og forpliktelser.
Hva er DuPont-formelen, og hvordan er den relatert til ROE?
DuPont Formula, eller DuPont Identity, er oppkalt etter kjemikalieprodusenten som populariserte bruken. Det tar med flere elementer for å utdype og uttrykke ROE ved lønnsomhet, aktivaeffektivitet og økonomisk innflytelse.
Formelen består av å multiplisere tre poster: netto fortjenestemargin ( nettoinntekt dividert med salg ), eiendeleromsetning (salg dividert på totale eiendeler), og egenkapitalmultiplikatoren (totale eiendeler delt på bokført verdi).
Netto fortjenestemargin måler lønnsomhet, noe som kan hjelpe et selskap å forstå hvordan man bedre kan håndtere kostnadene sine. Eiendelsomsetning måler en bedrifts evne til å bruke eiendeler til å generere salg. Begge disse måler et selskaps avkastning på eiendeler. Egenkapitalmultiplikatoren indikerer eiendeler per aksjonær egenkapital, og det er en måte for ledelsen å administrere gjeld. Høye nivåer av gjeld kan føre til en høyere ROE.
Å bryte det ned i disse komponentene kan hjelpe ledere med å forstå endringer i selskapets ROE og hjelpe dem å lære hvordan de kan gjøre justeringer for å øke ROE i fremtidige kvartaler.
Høydepunkter
– Jo høyere ROE, jo bedre er et selskap til å konvertere sin egenkapitalfinansiering til overskudd.
For å beregne ROE, del nettoinntekt med verdien av egenkapitalen.
ROE er en måler for et selskaps lønnsomhet og hvor effektivt det genererer denne fortjenesten.
ROE-er vil variere basert på bransjen eller sektoren som selskapet opererer i.
Egenkapitalavkastning (ROE) er et mål på et selskaps nettoinntekt delt på egenkapitalen.
FAQ
Hva skjer hvis ROE er negativ?
Hvis et selskaps ROE er negativ, betyr det at det var negativ nettoinntekt for den aktuelle perioden (dvs. et tap). Dette innebærer at aksjonærene taper på sin investering i selskapet. For nye og voksende selskaper er en negativ ROE ofte å forvente; Men hvis negativ ROE vedvarer kan det være et tegn på problemer.
Hva får ROE til å øke?
ROE vil øke når nettoinntekten øker, alt annet likt. En annen måte å øke ROE på er å redusere verdien av egenkapitalen. Siden egenkapital er lik eiendeler minus forpliktelser, er økende forpliktelser (f.eks. ta på seg mer gjeldsfinansiering) en måte å kunstig øke ROE uten nødvendigvis å øke lønnsomheten. Dette kan forsterkes hvis den gjelden brukes til å delta i tilbakekjøp av aksjer, noe som effektivt reduserer mengden tilgjengelig egenkapital.
Hva er en god ROE?
Som med de fleste andre ytelsesmålinger, vil hva som teller som en "god" ROE avhenge av selskapets bransje og konkurrenter. Selv om den langsiktige ROE for S&P 500-selskaper har vært i gjennomsnitt rundt 18,6 %, kan spesifikke bransjer være betydelig høyere eller lavere. Alt annet likt vil en bransje sannsynligvis ha en lavere gjennomsnittlig ROE hvis den er svært konkurransedyktig og krever betydelige eiendeler for å generere inntekter. På den annen side kan bransjer med relativt få aktører og hvor kun begrensede eiendeler er nødvendig for å generere inntekter vise en høyere gjennomsnittlig ROE.
Hva er forskjellen mellom avkastning på aktiva (ROA) og ROE?
Avkastning på eiendeler (ROA) og ROE er like ved at de begge prøver å måle hvor effektivt selskapet genererer fortjenesten. Men mens ROE sammenligner nettoinntekt med netto eiendeler til selskapet, sammenligner ROA nettoinntekt med selskapets eiendeler alene, uten å trekke fra forpliktelsene. I begge tilfeller vil selskaper i bransjer der virksomheten krever betydelige eiendeler sannsynligvis vise en lavere gjennomsnittlig avkastning.
Hvordan beregner du ROE?
For å beregne ROE deler analytikere ganske enkelt selskapets nettoinntekt med gjennomsnittlig egenkapital. Fordi egenkapitalen er lik eiendeler minus gjeld, er ROE i hovedsak et mål på avkastningen generert på selskapets netto eiendeler. Siden egenkapitaltallet kan svinge i den aktuelle regnskapsperioden, benyttes en gjennomsnittlig egenkapital.
