Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE)

O que é o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)?

O retorno sobre o patrimônio líquido é um índice de lucratividade e é calculado dividindo o lucro líquido pelo valor contábil do patrimônio. Quando os investidores avaliam quanto dinheiro uma empresa está ganhando em relação ao valor contábil do patrimônio líquido, ou patrimônio líquido, eles se voltam para o ROE. Outra interpretação do ROE é julgar se a administração executiva utilizou capital em seus investimentos anteriores de forma eficiente ou eficaz para gerar lucros.

Do ponto de vista da gerência executiva, dois objetivos são aumentar a lucratividade da empresa e aumentar seu valor contábil. Sua influência pode ser direta: recomprar ações ou pagar dividendos pode afetar o valor contábil, enquanto a redução de custos para gerenciar despesas pode aumentar os lucros.

Por exemplo, um lucro líquido alto durante um trimestre pode permitir que uma empresa em um trimestre subsequente distribua dinheiro aos acionistas por meio de dividendos, o que pode afetar seu valor contábil. Ao mesmo tempo, a capacidade de uma empresa de gerar lucro – por meio da compra de propriedades e do investimento em fábricas ou equipamentos para produzir mais bens – também pode ter impacto no valor contábil. Assim, do ponto de vista do investidor, o ROE torna-se uma métrica importante para medir como os executivos estão gerenciando os resultados de uma empresa.

Como calcular o retorno sobre o patrimônio líquido

O índice é calculado dividindo-se o lucro líquido pelo valor contábil. O lucro líquido pode ser encontrado na demonstração de resultados do arquivamento trimestral ou anual regular de uma empresa na Securities and Exchange Commission. O valor contábil é normalmente encontrado na seção de ativos, passivos e patrimônio líquido do balanço patrimonial e geralmente é lido como patrimônio líquido total ou um item de linha semelhante em nome a esse.

Quando os valores contábeis mudam drasticamente de um ano para o outro, fazer a média dos dois anos faz sentido. Existem variáveis dentro do valor contábil que podem alterar o ROE. Se uma empresa paga grandes dividendos ou está em uma farra de gastos com recompras de ações, isso pode diminuir o valor contábil e levar a um índice ou ROE mais alto.

Ao visualizar dados históricos, como um período de cinco anos, se o lucro líquido aumentar a uma taxa mais rápida do que o valor contábil, o ROE aumentará. O mesmo se aplica com uma taxa de declínio mais lenta do lucro líquido do que o valor contábil. Por outro lado, o ROE provavelmente cairá se o lucro líquido aumentar a uma taxa mais lenta do que o valor contábil, ou se o lucro líquido diminuir a uma taxa mais rápida do que o valor contábil.

Abaixo está uma tabela comparando o ROE para Tesla, Ford Motor e General Motors, cada um dos quais está na indústria automotiva. O ROE da Tesla tornou-se positivo em 2020 depois de ser negativo nos cinco anos anteriores. Ao mesmo tempo, o ROE da Ford ficou negativo em 2019, enquanto o da GM oscilou de alto para negativo antes de se tornar positivo novamente.

Aqui está uma maneira de interpretar os dados. Para a Tesla, os gastos com propriedades, fábricas e equipamentos para a fabricação de veículos elétricos para atender à alta demanda valeram a pena, resultando em seu primeiro ano de lucratividade em 2020. Enquanto isso, a pandemia de 2020 levou as pessoas a trabalhar em casa e dirigir menos, fazendo com que a demanda por carros Ford e GM despencasse, acabando por prejudicar seus resultados.

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Formulário 10-Ks; O lucro líquido e o valor contábil estão em milhões de dólares

Como interpretar o retorno sobre o patrimônio líquido

O ROE pode aumentar ou diminuir de um ano para o outro, mas depende se o lucro aumentou mais rapidamente do que o valor contábil ou o valor contábil diminuiu mais rapidamente do que os lucros.

Analisar além da proporção pode ser importante. Observar os componentes do lucro líquido e do valor contábil e interpretar suas mudanças ao longo do tempo pode ajudar os investidores a tomar decisões sobre comprar ações de uma empresa. Por exemplo, se o retorno sobre o patrimônio de uma empresa aumentou em um trimestre depois de ser consistentemente baixo em vários trimestres, pode ser que os executivos tenham decidido emitir um pagamento de dividendos especial e único aos acionistas depois de registrar altos lucros nos últimos trimestres. Alternativamente, pode ser que a empresa tenha tomado mais empréstimos contratando empréstimos de bancos ou vendendo títulos para financiar seus planos de expansão por meio da construção de novas instalações fabris e armazéns.

Interpretar a direção do retorno sobre o patrimônio líquido pode ajudar os investidores em suas decisões de investimento, o que, por sua vez, pode influenciar o preço das ações de uma empresa.

Quais são as limitações do retorno sobre o patrimônio?

Como o valor contábil é histórico e baseado nos ativos e passivos de um trimestre anterior, o ROE é considerado um indicador defasado. Estimar o valor contábil futuro de uma empresa depende da estimativa do lucro futuro, bem como de como a administração está lidando com seus ativos e passivos.

Qual é a fórmula da DuPont e como ela está relacionada ao ROE?

A DuPont Formula, ou DuPont Identity, recebeu o nome do fabricante de produtos químicos que popularizou seu uso. Ele leva em consideração mais itens para elaborar e expressar o ROE por lucratividade, eficiência de ativos e alavancagem financeira.

A fórmula consiste em multiplicar três itens: margem de lucro líquido ( lucro líquido dividido pelas vendas ), giro do ativo (vendas divididas pelo ativo total) e o multiplicador do patrimônio líquido (ativo total dividido pelo valor contábil).

A margem de lucro líquido mede a lucratividade, o que pode ajudar uma empresa a entender como gerenciar melhor seus custos. O giro de ativos mede a capacidade de uma empresa de usar ativos para gerar vendas. Ambos medem o retorno sobre os ativos de uma empresa. O multiplicador de patrimônio indica ativos por patrimônio do acionista e é uma maneira da administração executiva gerenciar a dívida. Altos níveis de endividamento podem levar a um ROE mais alto.

A divisão nesses componentes pode ajudar a gerência executiva a entender as mudanças no ROE de sua empresa e ajudá-los a aprender como fazer ajustes para aumentar o ROE em trimestres futuros.

Destaques

• Quanto maior o ROE, melhor a empresa converte seu financiamento de capital em lucros.

• Para calcular o ROE, divida o lucro líquido pelo valor do patrimônio líquido.

• O ROE é um indicador da lucratividade de uma corporação e da eficiência com que ela gera esses lucros.

• Os ROEs variam de acordo com a indústria ou setor em que a empresa atua.

• Return on equity (ROE) é a medida do lucro líquido de uma empresa dividido pelo patrimônio líquido.

PERGUNTAS FREQUENTES

O que acontece se o ROE for negativo?

Se o ROE de uma empresa for negativo, significa que houve lucro líquido negativo no período em questão (ou seja, prejuízo). Isso implica que os acionistas estão perdendo em seu investimento na empresa. Para empresas novas e em crescimento, geralmente é esperado um ROE negativo; no entanto, se o ROE negativo persistir, pode ser um sinal de problema.

O que faz com que o ROE aumente?

O ROE aumentará à medida que o lucro líquido aumentar, tudo o mais constante. Outra forma de aumentar o ROE é reduzir o valor do patrimônio líquido. Como o patrimônio líquido é igual a ativos menos passivos, aumentar os passivos (por exemplo, assumir mais financiamento de dívida) é uma maneira de aumentar artificialmente o ROE sem necessariamente aumentar a lucratividade. Isso pode ser amplificado se essa dívida for usada para se envolver em recompras de ações, reduzindo efetivamente a quantidade de capital disponível.

O que é um bom ROE?

Como acontece com a maioria das outras métricas de desempenho, o que conta como um ROE “bom” dependerá do setor e dos concorrentes da empresa. Embora o ROE de longo prazo das empresas do S&P 500 tenha sido em média de 18,6%, setores específicos podem ser significativamente maiores ou menores. Tudo o mais sendo igual, um setor provavelmente terá um ROE médio mais baixo se for altamente competitivo e exigir ativos substanciais para gerar receitas. Por outro lado, indústrias com relativamente poucos players e onde apenas ativos limitados são necessários para gerar receita podem apresentar um ROE médio mais alto.

Qual é a diferença entre retorno sobre ativos (ROA) e ROE?

retorno sobre os ativos (ROA) e o ROE são semelhantes, pois ambos tentam avaliar a eficiência com que a empresa gera seus lucros. No entanto, enquanto o ROE compara o lucro líquido com os ativos líquidos da empresa, o ROA compara o lucro líquido apenas com os ativos da empresa, sem deduzir seus passivos. Em ambos os casos, as empresas em setores em que as operações exigem ativos significativos provavelmente apresentarão um retorno médio menor.

Como calcular o ROE?

Para calcular o ROE, os analistas simplesmente dividem o lucro líquido da empresa pelo patrimônio líquido médio. Como o patrimônio líquido é igual a ativos menos passivos, o ROE é essencialmente uma medida do retorno gerado sobre os ativos líquidos da empresa. Uma vez que o valor do patrimônio líquido pode flutuar durante o período contábil em questão, é utilizado um patrimônio líquido médio.