Investor's wiki

Рентабельность собственного капитала (ROE)

Рентабельность собственного капитала (ROE)

Что такое рентабельность собственного капитала (ROE)?

Рентабельность собственного капитала — это коэффициент рентабельности, который рассчитывается путем деления чистой прибыли на балансовую стоимость собственного капитала. Когда инвесторы оценивают, сколько денег зарабатывает компания по отношению к ее балансовой стоимости собственного капитала или акционерного капитала, они обращаются к ROE. Другая интерпретация ROE заключается в оценке того, использовало ли исполнительное руководство капитал своих прошлых инвестиций эффективно или результативно для получения прибыли.

С точки зрения исполнительного руководства, двумя целями являются повышение прибыльности компании и увеличение ее балансовой стоимости. Его влияние может быть прямым: выкуп акций или выплата дивидендов могут повлиять на балансовую стоимость, а сокращение затрат на управление расходами может увеличить прибыль.

Например, высокая чистая прибыль в течение одного квартала может позволить компании в следующем квартале распределять денежные средства среди акционеров в виде дивидендов, что может повлиять на ее балансовую стоимость. В то же время способность компании получать прибыль за счет покупки собственности и инвестирования в заводы или оборудование для производства большего количества товаров также может оказывать влияние на балансовую стоимость. Таким образом, с точки зрения инвестора, ROE становится важным показателем для измерения того, как руководители управляют прибылью компании.

Как рассчитать рентабельность собственного капитала

Коэффициент рассчитывается путем деления чистой прибыли на балансовую стоимость. Чистый доход можно найти в отчете о прибылях и убытках компании, который регулярно подается ежеквартально или ежегодно в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Балансовая стоимость обычно указывается в разделе активов, обязательств и собственного капитала балансового отчета и обычно читается как общий акционерный капитал или строка, аналогичная по названию.

Когда балансовая стоимость резко меняется от года к году, имеет смысл взять среднее значение за два года. В балансовой стоимости есть переменные, которые могут изменить ROE. Если компания выплачивает большие дивиденды или активно тратит средства на выкуп акций, это может снизить балансовую стоимость и привести к более высокому коэффициенту или ROE.

При просмотре исторических данных, таких как пятилетний период, если чистая прибыль увеличивается быстрее, чем балансовая стоимость, ROE будет расти. То же самое относится к более медленным темпам снижения чистой прибыли, чем балансовой стоимости. И наоборот, ROE, скорее всего, снизится, если чистая прибыль увеличивается медленнее, чем балансовая стоимость, или если чистая прибыль уменьшается быстрее, чем балансовая стоимость.

Ниже приведена таблица, сравнивающая ROE для Tesla, Ford Motor и General Motors, каждая из которых работает в автомобильной промышленности. ROE Tesla стала положительной в 2020 году после отрицательной в предыдущие пять лет. В то же время ROE Ford в 2019 году стал отрицательным, в то время как показатель GM колебался от высокого до отрицательного, прежде чем снова стал положительным.

Вот один из способов интерпретации данных. Для Tesla расходы на недвижимость, заводы и оборудование для производства электромобилей для удовлетворения высокого спроса окупились, что привело к ее первому прибыльному году в 2020 году. Между тем, пандемия 2020 года подтолкнула людей к тому, чтобы работать из дома и меньше ездить, в результате чего спрос на автомобили Ford и GM резко упал, что в конечном итоге нанесло ущерб их чистой прибыли.

ТТТ

Форма 10-Кс; Чистая прибыль и балансовая стоимость в миллионах долларов

Как интерпретировать рентабельность собственного капитала

ROE может расти или падать из года в год, но это зависит от того, увеличивается ли прибыль быстрее, чем балансовая стоимость, или балансовая стоимость снижается быстрее, чем прибыль.

Анализ за пределами отношения может быть важным. Изучение компонентов чистой прибыли и балансовой стоимости и интерпретация их изменений с течением времени может помочь инвесторам принять решение о покупке акций компании. Например, если рентабельность собственного капитала компании выросла в одном квартале после того, как она была неизменно низкой в течение нескольких кварталов, это может быть связано с тем, что руководители решили выплатить акционерам специальную единовременную выплату дивидендов после получения высокой прибыли в прошлых кварталах. В качестве альтернативы могло случиться так, что компания заняла больше, взяв кредиты в банках или продав облигации для финансирования своих планов расширения за счет строительства новых производственных мощностей и складов.

Интерпретация направления рентабельности собственного капитала может помочь инвесторам в принятии инвестиционных решений, что, в свою очередь, может повлиять на цену акций компании.

Каковы ограничения рентабельности собственного капитала?

Поскольку балансовая стоимость является исторической и основана на активах и обязательствах за последний квартал, ROE считается запаздывающим показателем. Оценка будущей балансовой стоимости компании зависит от оценки будущей прибыли, а также от того, как руководство обращается со своими активами и обязательствами.

Что такое формула DuPont и как она связана с ROE?

Формула DuPont, или DuPont Identity, названа в честь производителя химикатов, популяризировавшего ее использование. Он учитывает больше элементов для разработки и выражения ROE с помощью прибыльности, эффективности активов и финансового рычага.

Формула состоит из умножения трех элементов: маржи чистой прибыли ( чистая прибыль,. деленная на продажи ), оборачиваемость активов (продажи, деленная на общую сумму активов) и мультипликатор собственного капитала (общая сумма активов, деленная на балансовую стоимость).

Маржа чистой прибыли измеряет рентабельность, что может помочь компании понять, как лучше управлять своими затратами. Оборачиваемость активов измеряет способность компании использовать активы для увеличения продаж. Оба они измеряют рентабельность активов компании. Мультипликатор собственного капитала указывает активы на акционерный капитал, и это способ для исполнительного руководства управлять долгом. Высокий уровень долга может привести к более высокому ROE.

Разбивка на эти компоненты может помочь высшему руководству понять изменения в ROE своей компании и узнать, как внести коррективы для повышения ROE в будущих кварталах.

Особенности

  • Чем выше ROE, тем лучше компания конвертирует свое финансирование в виде капитала в прибыль.

  • Чтобы рассчитать ROE, разделите чистую прибыль на стоимость акционерного капитала.

  • ROE является показателем прибыльности корпорации и того, насколько эффективно она генерирует эту прибыль.

  • ROE будут варьироваться в зависимости от отрасли или сектора, в котором работает компания.

  • Рентабельность собственного капитала (ROE) — это мера чистой прибыли компании, деленная на собственный капитал ее акционеров.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что произойдет, если ROE будет отрицательным?

Если ROE компании отрицателен, это означает, что за рассматриваемый период была отрицательная чистая прибыль (т. е. убыток). Это означает, что акционеры теряют свои инвестиции в компанию. Для новых и растущих компаний часто можно ожидать отрицательного ROE; однако, если отрицательный ROE сохраняется, это может быть признаком проблемы.

Что вызывает увеличение ROE?

ROE будет увеличиваться по мере увеличения чистой прибыли при прочих равных условиях. Еще один способ повысить рентабельность собственного капитала — снизить стоимость акционерного капитала. Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, увеличение обязательств (например, привлечение большего объема заемного финансирования) является одним из способов искусственного увеличения ROE без обязательного увеличения прибыльности. Это может быть усилено, если этот долг используется для выкупа акций, что эффективно уменьшает количество доступного капитала.

Что такое хороший ROE?

Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошим» ROE, будет зависеть от отрасли и конкурентов компании. Хотя долгосрочная рентабельность собственного капитала для компаний S&P 500 в среднем составляет около 18,6%, в отдельных отраслях она может быть значительно выше или ниже. При прочих равных условиях средняя рентабельность собственного капитала в отрасли, скорее всего, будет ниже, если она отличается высокой конкуренцией и требует значительных активов для получения доходов. С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и где для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут демонстрировать более высокий средний показатель ROE.

В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?

Рентабельность активов (ROA) и ROE похожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль. Однако в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании, ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании, без вычета ее обязательств. В обоих случаях компании в отраслях, деятельность которых требует значительных активов, скорее всего, продемонстрируют более низкую среднюю доходность.

Как рассчитать ROE?

Чтобы рассчитать ROE, аналитики просто делят чистую прибыль компании на средний собственный капитал. Поскольку акционерный капитал равен активам за вычетом обязательств, ROE, по сути, является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Поскольку показатель собственного капитала может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода, используется средний собственный капитал.