Investor's wiki

Zwrot z kapitału (ROE)

Zwrot z kapitału (ROE)

Co to jest zwrot z kapitału (ROE)?

Rentowność kapitału własnego jest wskaźnikiem rentowności i jest obliczana poprzez podzielenie zysku netto przez wartość księgową kapitału własnego. Kiedy inwestorzy oceniają, ile pieniędzy firma zarabia w stosunku do wartości księgowej kapitału własnego lub kapitału własnego, zwracają się do ROE. Inną interpretacją ROE jest ocena, czy kierownictwo wykonawcze wykorzystało kapitał na swoich wcześniejszych inwestycjach efektywnie lub efektywnie, aby generować zyski.

Z punktu widzenia kierownictwa, dwa cele to podniesienie rentowności firmy oraz zwiększenie jej wartości księgowej. Jego wpływ może być bezpośredni: wykup akcji lub wypłata dywidendy może wpłynąć na wartość księgową, a zmniejszenie kosztów zarządzania wydatkami może zwiększyć zyski.

Na przykład wysoki dochód netto w jednym kwartale może pozwolić firmie w kolejnym kwartale na wypłatę gotówki akcjonariuszom poprzez dywidendy, co może wpłynąć na jej wartość księgową. Jednocześnie zdolność firmy do generowania zysku — poprzez zakup nieruchomości i inwestowanie w zakłady lub sprzęt w celu produkcji większej ilości towarów — może również mieć wpływ na wartość księgową. W ten sposób z punktu widzenia inwestora ROE staje się ważnym miernikiem pomiaru, w jaki sposób menedżerowie zarządzają dochodami firmy.

Jak obliczyć zwrot z kapitału?

Wskaźnik oblicza się dzieląc zysk netto przez wartość księgową. Dochód netto można znaleźć w rachunku zysków i strat w regularnych kwartalnych lub rocznych sprawozdaniach firmy w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Wartość księgowa znajduje się zwykle w sekcji aktywów, pasywów i kapitału własnego bilansu i zwykle jest odczytywana jako całkowity kapitał własny lub jako pozycja o podobnej nazwie.

Kiedy wartości księgowe zmieniają się dramatycznie z roku na rok, branie średniej z dwóch lat ma sens. Istnieją zmienne w wartości księgowej, które mogą zmienić ROE. Jeśli firma płaci duże dywidendy lub szaleją z zakupami akcji, może to obniżyć wartość księgową i doprowadzić do wyższego wskaźnika ROE.

Patrząc na dane historyczne, takie jak okres pięcioletni, jeśli zysk netto rośnie szybciej niż wartość księgowa, ROE wzrośnie. To samo dotyczy wolniejszego tempa spadku dochodu netto niż wartości księgowej. I odwrotnie, ROE prawdopodobnie spadnie, jeśli dochód netto wzrośnie wolniej niż wartość księgowa lub jeśli dochód netto spadnie szybciej niż wartość księgowa.

Poniżej znajduje się tabela porównująca ROE dla Tesli, Ford Motor i General Motors — z których każdy dotyczy przemysłu motoryzacyjnego. ROE Tesli stało się dodatnie w 2020 r., po tym, jak przez poprzednie pięć lat było ujemne. Jednocześnie ROE Forda stało się ujemne w 2019 r., podczas gdy GM oscylowało od wysokiego do ujemnego, po czym ponownie stało się dodatnie.

Oto jeden ze sposobów interpretacji danych. Dla Tesli wydatki na nieruchomości, zakłady i sprzęt do produkcji pojazdów elektrycznych w celu zaspokojenia wysokiego popytu opłaciły się, co zaowocowało pierwszym rokiem rentowności w 2020 roku. powodując gwałtowny spadek popytu na samochody Forda i GM, co ostatecznie zaszkodziło ich wynikom finansowym.

TTT

Formularz 10-Ks; Dochód netto i wartość księgowa są w milionach dolarów

Jak interpretować zwrot z kapitału?

ROE może rosnąć lub spadać z roku na rok, ale zależy to od tego, czy zysk wzrósł szybciej niż wartość księgowa, czy też wartość księgowa spadła szybciej niż zarobki.

Analiza poza współczynnikiem może być ważna. Analiza składników dochodu netto i wartości księgowej oraz interpretacja ich zmian w czasie może pomóc inwestorom w podjęciu decyzji o zakupie akcji spółki. Na przykład, jeśli zwrot z kapitału własnego firmy wzrósł w jednym kwartale po tym, jak był stale niski przez kilka kwartałów, może to oznaczać, że kierownictwo zdecydowało się na specjalną, jednorazową wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy po odnotowaniu wysokich zysków w poprzednich kwartałach. Alternatywnie może się zdarzyć, że firma pożyczyła więcej, zaciągając kredyty w bankach lub sprzedając obligacje w celu sfinansowania planów ekspansji poprzez budowę nowych zakładów produkcyjnych i magazynów.

Interpretacja kierunku zwrotu z kapitału może pomóc inwestorom w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, co z kolei może wpłynąć na kurs akcji spółki.

Jakie są ograniczenia zwrotu z kapitału?

Ponieważ wartość księgowa ma charakter historyczny i opiera się na aktywach i pasywach z ostatniego kwartału, ROE jest uważany za wskaźnik opóźniony. Oszacowanie przyszłej wartości księgowej firmy zależy od oszacowania przyszłego zysku oraz sposobu, w jaki kierownictwo obchodzi się ze swoimi aktywami i pasywami.

Co to jest formuła DuPont i jaki jest jej związek z ROE?

Formuła DuPont lub DuPont Identity została nazwana na cześć producenta chemikaliów, który spopularyzował jej stosowanie. Uwzględnia więcej pozycji do opracowania i wyrażenia ROE według rentowności, efektywności aktywów i dźwigni finansowej.

Formuła polega na przemnożeniu trzech pozycji: marża zysku netto ( dochód netto podzielony przez sprzedaż ), obrót aktywami (sprzedaż podzielona przez sumę aktywów) oraz mnożnik kapitału własnego (ogółem aktywów podzielonych przez wartość księgową).

Marża zysku netto mierzy rentowność, co może pomóc firmie zrozumieć, jak lepiej zarządzać kosztami. Obrót aktywów mierzy zdolność firmy do wykorzystania aktywów do generowania sprzedaży. Oba te wskaźniki mierzą zwrot z aktywów firmy. Mnożnik kapitału własnego wskazuje aktywa na kapitał udziałowy i jest sposobem zarządzania długiem przez kadrę zarządzającą. Wysoki poziom zadłużenia może prowadzić do wyższego ROE.

Podział na te elementy może pomóc kierownictwu w zrozumieniu zmian ROE ich firmy i nauczyć się, jak dokonywać korekt, aby zwiększyć ROE w przyszłych kwartałach.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

  • Im wyższe ROE, tym firma lepiej przelicza finansowanie kapitałowe na zysk.

  • Aby obliczyć ROE, podziel dochód netto przez wartość kapitału własnego.

  • ROE jest miernikiem rentowności korporacji i tego, jak skutecznie generuje te zyski.

  • ROE będą się różnić w zależności od branży lub sektora, w którym działa firma.

  • Zwrot z kapitału własnego (ROE) jest miarą dochodu netto firmy podzielonego przez kapitał własny.

FAQ

Co się dzieje, gdy ROE jest ujemne?

Jeżeli ROE firmy jest ujemne, oznacza to, że w badanym okresie wystąpił ujemny dochód netto (czyli strata). Oznacza to, że akcjonariusze tracą na inwestycjach w spółkę. W przypadku nowych i rozwijających się firm często należy spodziewać się ujemnego ROE; jeśli jednak utrzymuje się ujemne ROE, może to być oznaką kłopotów.

Co powoduje wzrost ROE?

ROE będzie rosło wraz ze wzrostem dochodu netto, bez względu na inne czynniki. Innym sposobem na zwiększenie ROE jest obniżenie wartości kapitału własnego. Ponieważ kapitał własny jest równy aktywom minus pasywa, zwiększenie zobowiązań (np. zaciągnięcie większej ilości finansowania dłużnego) jest jednym ze sposobów sztucznego zwiększenia ROE bez konieczności zwiększania rentowności. Można to wzmocnić, jeśli ten dług zostanie wykorzystany do skupu akcji własnych, skutecznie zmniejszając ilość dostępnego kapitału.

Czym jest dobry ROE?

Podobnie jak w przypadku większości innych wskaźników wydajności, „dobry” ROE będzie zależeć od branży firmy i konkurencji. Chociaż długoterminowe ROE dla spółek z indeksu S&P 500 wynosi średnio około 18,6%, poszczególne branże mogą być znacznie wyższe lub niższe. Jeśli wszystko inne jest takie samo, branża prawdopodobnie będzie miała niższy średni ROE, jeśli jest wysoce konkurencyjna i wymaga znacznych aktywów w celu generowania przychodów. Z drugiej strony branże, w których jest stosunkowo niewielu graczy i gdzie do generowania przychodów potrzebne są tylko ograniczone aktywa, mogą wykazywać wyższe średnie ROE.

Jaka jest różnica między zwrotem z aktywów (ROA) a ROE?

Zwrot z aktywów (ROA) i ROE są podobne pod tym względem, że oba próbują ocenić, jak skutecznie firma generuje zyski. Jednak podczas gdy ROE porównuje dochód netto do netto aktywów firmy, ROA porównuje dochód netto do samych aktywów firmy, bez odliczania jej zobowiązań. W obu przypadkach firmy z branż, w których działalność wymaga znacznych aktywów, prawdopodobnie wykażą niższy średni zwrot.

Jak obliczyć ROE?

Aby obliczyć ROE, analitycy po prostu dzielą dochód netto firmy przez jej średni kapitał własny. Ponieważ kapitał własny jest równy aktywom minus pasywa, ROE jest zasadniczo miarą zwrotu generowanego z aktywów netto firmy. Ponieważ wartość kapitału własnego może ulegać wahaniom w danym okresie obrachunkowym, stosuje się średni kapitał własny.