Cena wykonania

Co to jest cena wykonania?

W kontrakcie opcyjnym cena wykonania jest uzgodnioną ceną, po której dany papier wartościowy może zostać kupiony (w przypadku opcji call) lub sprzedany (w przypadku opcji put) przez posiadacza opcji do lub w dniu wygaśnięcie umowy. Termin cena wykonania jest używany zamiennie z terminem cena za wykonanie.

Opcje to kontrakty pochodne, które dają nabywcom prawo lub opcję – ale nie obowiązek – kupna lub sprzedaży określonego papieru wartościowego (zwykle 100 akcji) po określonej cenie (cena wykonania) do lub w określonym dniu ( data ważności).

Kupno lub sprzedaż bazowego papieru wartościowego określonego w kontrakcie opcyjnym określane jest jako wykonanie opcji. Opcje w stylu amerykańskim można zrealizować w dowolnym momencie po ich zakupie, aż do ich wygaśnięcia, podczas gdy opcje w stylu europejskim można zrealizować tylko w terminie zapadalności.

Jak cena wykonania wpływa na wartość kontraktu opcyjnego?

Cena wykonania jest najważniejszym wyznacznikiem wartości ( premii ) kontraktu opcyjnego. Inne czynniki wpływające na wartość kontraktu obejmują wartość spot (bieżącą cenę rynkową) aktywów bazowych, zmienność aktywów bazowych oraz czas do wygaśnięcia kontraktu.

Ponieważ posiadacz opcji kupna ma prawo do zakupu aktywów bazowych kontraktu, im niższa cena wykonania, tym bardziej wartościowa powinna być opcja kupna. Innymi słowy, im niższa cena wykonania jest porównywana z ceną spot (wartość rynkowa aktywów bazowych w momencie wykonania kontraktu), tym większy rabat, po którym posiadacz opcji kupna może kupić składnik aktywów.

Ponieważ posiadacz opcji sprzedaży ma prawo do sprzedaży aktywów bazowych kontraktu, im wyższa cena wykonania, tym bardziej wartościowa powinna być opcja sprzedaży. Innymi słowy, im wyższa cena wykonania jest w porównaniu do ceny spot, tym większy zysk może osiągnąć posiadacz opcji sprzedaży, sprzedając aktywa bazowe po wykonaniu kontraktu.

Jakie są 3 rodzaje cen wykonania?

Opcje są klasyfikowane według tego, czy ich ceny wykonania są wyższe, niższe lub równe bieżącej wartości rynkowej aktywów bazowych. Innymi słowy, są one klasyfikowane na podstawie tego, czy mają wartość wewnętrzną.

Ponieważ ceny spot (wartości rynkowe) zmieniają się w czasie, ale ceny wykonania (jak określono w warunkach kontraktów opcyjnych) nie, wewnętrzna wartość opcji może się zmieniać w trakcie jej kontraktu. Opcja może w pewnym momencie należeć do jednej z trzech poniższych kategorii, ale w innym momencie przejść do jednej z pozostałych kategorii.

1. Ceny realizacji In-the-Money (ITM)

Jeśli cena wykonania opcji jest taka, że jej nabywca może wykonać opcję za mniej lub więcej (w zależności od tego, czy jest to opcja sprzedaży, czy kupna) niż jest warta, opcja ta jest uważana za „ w pieniądzu ”.

W przypadku opcji kupna, jeśli cena wykonania jest poniżej ceny spot (bieżąca wartość rynkowa), opcja ta jest w pieniądzu, ponieważ posiadacz może wykonać opcję poprzez kupienie instrumentu bazowego za mniej niż jego wartość rynkowa. Z drugiej strony opcja sprzedaży jest w pieniądzu, jeśli cena wykonania jest powyżej ceny spot, ponieważ posiadacz może wykonać opcję, sprzedając składnik aktywów bazowych za więcej niż jego wartość rynkowa.

2. Ceny wykonania At-the-Money (ATM)

Jeżeli cena wykonania opcji jest taka sama jak cena kasowa (bieżąca wartość rynkowa), opcja ta jest uważana za „w cenie”, ponieważ jej wykonanie pozwoliłoby posiadaczowi na zakup lub sprzedaż aktywów bazowych po tej samej cenie, za jaką mógłby na otwartym rynku. Ogólnie rzecz biorąc, nie ma powodu, aby skorzystać z opcji, gdy jest ona przy kasie. W rzeczywistości, ponieważ zakup kontraktów opcyjnych kosztuje, posiadacz kontraktu opcyjnego poniósłby niewielką stratę kapitałową, niezależnie od tego, czy wykonał opcję, czy po prostu pozwolił jej wygasnąć.

3. Ceny wykonania „poza pieniądze” (OTM)

Jeśli cena wykonania opcji jest taka, że nie ma wartości wewnętrznej (tj. cena wykonania jest wyższa niż wartość rynkowa w przypadku kupna lub niższa niż wartość rynkowa w przypadku sprzedaży), ta opcja jest uważany za „ z pieniędzy ”. Wykonywanie opcji OTM nie miałoby sensu, ale niektórzy kupujący mogliby posiadać opcję OTM w nadziei, że wartość aktywów bazowych zmieni się na ich korzyść przed wygaśnięciem kontraktu.

W przypadku opcji kupna, jeśli cena wykonania jest powyżej ceny spot (bieżąca wartość rynkowa), opcja ta jest out of the money, ponieważ posiadacz kupiłby akcje powyżej ceny rynkowej, gdyby ją wykonał. W przypadku opcji sprzedaży, jeśli cena wykonania jest poniżej ceny spot, opcja ta jest niedostępna, ponieważ kupujący sprzedałby aktywa bazowe poniżej wartości rynkowej, gdyby z nich skorzystał.

Opłacalność opcji kupna i sprzedaży według ceny wykonania

TTT

Dodatkowe informacje o cenach wykonania

• W przypadku każdego papieru wartościowego ceny wykonania opcji są zazwyczaj ustandaryzowane, co oznacza, że są dostępne tylko w określonych przedziałach cenowych. Pełne kwoty w dolarach (np. 141 USD, 142 USD, 143 USD itp.) i kwoty półdolarowe (np. 12,50, 13 USD, 13,50 USD itp.) są powszechne.

• Ceny wykonania są zazwyczaj ustalane przez giełdy opcji, takie jak New York Stock Exchange (NYSE) i Chicago Board Options Exchange (CBOE).

• Związek między ceną wykonania opcji a jej ceną spot jest jednym z kilku czynników wpływających na premię opcji (ile kosztuje zakup opcji). Podobnie jak inne papiery wartościowe, opcje zmieniają swoją wartość w czasie.

• Opcje, których ceny wykonania powodują, że są one out of the money (OTM) lub at the money (ATM) tracą na wartości tym szybciej, im bliżej ich wygaśnięcia. Proces ten jest znany jako „rozpad czasowy”. Opcje, których ceny wykonania sprawiają, że są one in the money (ITM), ulegają wolniejszemu rozpadowi w czasie, ponieważ mają wartość wewnętrzną.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Cena wykonania to cena, po której można kupić lub sprzedać kontrakt pochodny.

• Wartość instrumentu pochodnego jest oparta na aktywach bazowych.

• Cena wykonania, zwana również ceną wykonania, jest kluczowym wyznacznikiem wartości opcji.

##FAQ

Jaka jest różnica między ceną wykonania a ceną spot?

Cena spot odnosi się do aktualnej wartości rynkowej składnika aktywów finansowych lub za ile jest on obecnie kupowany i sprzedawany na otwartym rynku. Cena spot zmienia się stale w zależności od tego, jak aktywa są wyceniane przez rynek. Cena wykonania odnosi się do ceny, po której posiadacz kontraktu opcyjnego może kupić (w przypadku kupna) lub sprzedać (w przypadku opcji sprzedaży) aktywa bazowe kontraktu w momencie wygaśnięcia kontraktu lub przed jego wygaśnięciem. Ponieważ cena wykonania opcji jest określona w kontrakcie, nie zmienia się w czasie.

Jaka jest najlepsza lub najbardziej korzystna cena wykonania?

Dla danego papieru wartościowego nie ma najlepszej lub najkorzystniejszej ceny wykonania kontraktów opcyjnych. Opcje, których ceny wykonania są zbliżone do wartości rynkowej aktywów bazowych (cena spot), niosą ze sobą mniejsze ryzyko, ale są również mniej prawdopodobne, że przyniosą duże zyski kapitałowe. Opcje, których ceny wykonania są dalej od wartości rynkowej aktywów bazowych, są bardziej ryzykowne i mniej prawdopodobne, że przyniosą zyski kapitałowe, ale mogą skutkować większymi zyskami w przypadku odsprzedaży lub wykonania, jeśli wartość bazowego papieru wartościowego zmieni się znacząco we właściwym kierunku. Dla inwestorów unikających ryzyka opcje, których ceny wykonania i ceny spot są podobne, mogą być bardziej atrakcyjne, natomiast dla inwestorów, którzy nie są przeciwni ryzykownym zakładom i dążą do większych zwrotów, opcje, których ceny spot są dalej od ich cen wykonania, mogą być bardziej atrakcyjne. pożądane, zwłaszcza jeśli wiadomo, że bazowy składnik aktywów jest wysoce niestabilny (prawdopodobnie zmieni się cena znacznie w stosunkowo krótkim czasie).