Tonący Fundusz
Co to jest fundusz amortyzacyjny?
Fundusz amortyzacyjny to fundusz zawierający pieniądze odłożone lub zaoszczędzone na spłatę długu lub obligacji. Firma, która emituje dług, będzie musiała spłacić ten dług w przyszłości, a fundusz amortyzacyjny pomaga złagodzić trudy dużych nakładów finansowych. Ustanawia się fundusz amortyzujący, aby firma mogła wnosić wkład do funduszu w latach poprzedzających termin wykupu obligacji.
Wyjaśnienie funduszu na zatopienie
Tonący fundusz pomaga firmom, które upuściły dług w formie obligacji, stopniowo oszczędzać pieniądze i unikać dużych płatności ryczałtowych w terminie zapadalności. Niektóre obligacje są emitowane z zabezpieczeniem funduszu amortyzacyjnego. Prospekt emisyjny obligacji tego typu będzie określał daty, w których emitent ma możliwość wcześniejszego wykupu obligacji z wykorzystaniem funduszu amortyzacyjnego. Chociaż fundusz tonący pomaga firmom zapewnić, że mają wystarczającą ilość środków odłożonych na spłatę zadłużenia, w niektórych przypadkach mogą również wykorzystać te środki do odkupu akcji uprzywilejowanych lub obligacji pozostających w obrocie.
Niższe ryzyko niewykonania zobowiązania
Fundusz tonujący dodaje element bezpieczeństwa do emisji obligacji korporacyjnych dla inwestorów. Ponieważ będą środki przeznaczone na spłatę obligacji w terminie zapadalności, mniejsze jest prawdopodobieństwo niewywiązania się z płatności w terminie zapadalności. Innymi słowy, kwota należna w terminie zapadalności jest znacznie niższa, jeśli utworzony zostanie fundusz amortyzacyjny. W rezultacie fundusz tonący pomaga inwestorom uzyskać pewną ochronę na wypadek upadłości lub niewypłacalności firmy. Tonący fundusz pomaga również firmie rozwiać obawy związane z ryzykiem niewypłacalności, aw rezultacie przyciągnąć więcej inwestorów do emisji obligacji.
Zdolność kredytowa
Ponieważ fundusz tonujący dodaje element bezpieczeństwa i obniża ryzyko niewypłacalności, oprocentowanie obligacji jest zwykle niższe. W rezultacie firma jest zwykle postrzegana jako wiarygodna, co może prowadzić do uzyskania pozytywnych ratingów kredytowych dla jej zadłużenia. Dobre ratingi kredytowe zwiększają popyt inwestorów na obligacje firmy, co jest szczególnie pomocne, gdy firma musi w przyszłości wyemitować dodatkowy dług lub obligacje.
Wpływ finansowy
Niższe koszty obsługi zadłużenia ze względu na niższe stopy procentowe mogą poprawić przepływ środków pieniężnych i rentowność na przestrzeni lat. Jeśli firma osiąga dobre wyniki, inwestorzy są bardziej skłonni do inwestowania w swoje obligacje, co prowadzi do zwiększonego popytu i prawdopodobieństwa, że firma może w razie potrzeby pozyskać dodatkowy kapitał.
Obligacje na żądanie
Jeśli wyemitowane obligacje są płatne,. oznacza to, że firma może wcześniej wycofać się lub spłacić część obligacji za pomocą funduszu amortyzacyjnego, gdy ma to sens finansowy. Obligacje są wbudowane w opcję kupna dającą emitentowi prawo do „wykupu” lub wykupu obligacji. Prospekt emisji obligacji może zawierać szczegółowe informacje na temat funkcji z opcją wykupu, w tym termin, w którym obligacje mogą zostać wykupione, określone poziomy cen, a także liczbę obligacji, które można wykupić. Zazwyczaj tylko część wyemitowanych obligacji jest na żądanie, a obligacje na żądanie są wybierane losowo przy użyciu ich numerów seryjnych.
Opcja callable jest zwykle wywoływana w kwocie nieco powyżej wartości nominalnej, a te, które zostały wypłacone wcześniej, mają wyższą wartość call. Na przykład obligacja z opcją wykupu po cenie 102 USD płaci inwestorowi 1020 USD za każde 1000 USD w wartości nominalnej, ale zastrzeżenia mogą określać, że cena spada do 101 USD po roku.
Jeśli stopy procentowe spadną po emisji obligacji, firma może wyemitować nowy dług z niższą stopą procentową niż obligacja na żądanie. Spółka wykorzystuje wpływy z drugiej emisji na spłatę obligacji na żądanie, korzystając z funkcji kupna. W rezultacie firma zrefinansowała swoje zadłużenie, spłacając nowo wyemitowane obligacje płatne na żądanie o wyższej rentowności, o niższym oprocentowaniu.
Również w przypadku spadku stóp procentowych, co skutkowałoby wzrostem cen obligacji, wartość nominalna obligacji byłaby niższa od obecnych cen rynkowych. W takim przypadku obligacje mogłyby zostać wykupione przez spółkę, która wykupuje obligacje od inwestorów po wartości nominalnej. Inwestorzy straciliby część spłat odsetek, co skutkowałoby mniejszymi dochodami długoterminowymi.
Inne rodzaje funduszy tonących
Tonące fundusze mogą być wykorzystane do wykupu akcji uprzywilejowanych. Akcje uprzywilejowane zazwyczaj dają bardziej atrakcyjną dywidendę niż akcje zwykłe. Firma może odłożyć depozyty gotówkowe, aby wykorzystać je jako fundusz amortyzacyjny, aby wycofać akcje uprzywilejowane. W niektórych przypadkach do akcji może być dołączona opcja kupna, co oznacza, że firma ma prawo odkupić akcje po z góry określonej cenie.
Rachunkowość biznesowa tonących środków
Fundusz amortyzacyjny jest zwykle wymieniany jako składnik aktywów trwałych — lub aktywa długoterminowe — w bilansie firmy i często jest uwzględniany w wykazie w przypadku inwestycji długoterminowych lub innych inwestycji.
Spółki kapitałochłonne zwykle emitują długoterminowe obligacje w celu sfinansowania zakupu nowych maszyn i urządzeń. Firmy naftowe i gazowe są kapitałochłonne, ponieważ wymagają znacznej ilości kapitału lub pieniędzy na finansowanie długoterminowych operacji, takich jak platformy wiertnicze i sprzęt wiertniczy.
Przykład z realnego świata tonącego funduszu
Powiedzmy na przykład, że ExxonMobil Corp. (XOM) wyemitował 20 mld USD długoterminowego długu w postaci obligacji. Odsetki miały być wypłacane obligatariuszom co pół roku. Firma utworzyła fundusz amortyzacyjny, w ramach którego co roku należy wpłacać do funduszu 4 miliardy dolarów, które mają zostać wykorzystane na spłatę zadłużenia. Do trzeciego roku ExxonMobil spłacił 12 miliardów dolarów z 20 miliardów długoterminowego zadłużenia.
Firma mogła zdecydować się nie tworzyć funduszu amortyzacyjnego, ale musiałaby wypłacić 20 miliardów dolarów z zysku, gotówki lub zysków zatrzymanych w piątym roku, aby spłacić dług. Firma musiałaby również zapłacić pięć lat odsetek od całego zadłużenia. Gdyby warunki gospodarcze uległy pogorszeniu lub cena ropy załamała się, Exxon mógłby mieć niedobór gotówki z powodu niższych przychodów i nie był w stanie spłacić zadłużenia.
Wcześniejsza spłata długu za pośrednictwem funduszu amortyzacyjnego pozwala zaoszczędzić firmie wydatków na odsetki i zapobiega długoterminowym trudnościom finansowym w przypadku pogorszenia się warunków ekonomicznych lub finansowych. Ponadto fundusz tonący daje ExxonMobil możliwość pożyczenia większej ilości pieniędzy, jeśli zajdzie taka potrzeba. W naszym przykładzie powyżej, powiedzmy, do trzeciego roku firma musiała wyemitować kolejną obligację za dodatkowy kapitał. Ponieważ z 20 miliardów pierwotnego długu pozostało tylko 8 miliardów dolarów, prawdopodobnie będzie w stanie pożyczyć więcej kapitału, ponieważ firma ma tak solidną historię wcześniejszej spłaty zadłużenia.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Tonące fundusze mogą pomóc spłacić dług w terminie zapadalności lub pomóc w wykupie obligacji na otwartym rynku.
Fundusz tonący to konto zawierające pieniądze przeznaczone na spłatę długu lub obligacji.
Obligacje płatne na żądanie z tonącymi środkami mogą zostać wycofane z wyprzedzeniem, usuwając przyszłe płatności odsetek od inwestora.
Wcześniejsza spłata zadłużenia za pośrednictwem funduszu amortyzacyjnego pozwala zaoszczędzić firmie na odsetkach i zapobiega w przyszłości kłopotom finansowym firmy.
