Analiza DuPont

Co to jest analiza DuPont?

Analiza DuPont (znana również jako tożsamość DuPont lub model DuPont) to platforma do analizy fundamentalnej wydajności spopularyzowana przez DuPont Corporation. Analiza DuPont jest użyteczną techniką stosowaną do rozkładu różnych czynników wpływających na zwrot z kapitału (ROE). Dekompozycja ROE pozwala inwestorom skoncentrować się na kluczowych wskaźnikach wyników finansowych indywidualnie, aby zidentyfikować mocne i słabe strony.

Formuła i obliczanie analizy DuPont

Analiza Duponta to rozszerzona formuła zwrotu z kapitału, obliczona poprzez pomnożenie marży zysku netto przez obrót aktywów i mnożnik kapitału.

$\begin &amp ;\text = \text{Marża zysku netto} \times \text \times \text \ &\textbf\ &\text{Marża zysku netto} = \frac{ \text{Dochód netto} }{ \text } \ &\text = \text{Obrót aktywów} \ &\text{Obrót aktywów} = \frac{ \text {Sprzedaż} }{ \text{Średnia suma aktywów} } \ &\text = \text{Mnożnik kapitału} \ &\text{Średnia suma aktywów} = \frac{ \text{Średnia suma aktywów} }{ \text{Średni udziałowcy' Equity} } \ \end$

Co mówi analiza DuPont

Analiza DuPont służy do oceny części składowych zwrotu z kapitału firmy (ROE). Pozwala to inwestorowi określić, jakie działania finansowe najbardziej przyczyniają się do zmian ROE. Inwestor może wykorzystać taką analizę do porównania efektywności operacyjnej dwóch podobnych firm. Menedżerowie mogą wykorzystać analizę DuPont do identyfikacji mocnych i słabych stron, którymi należy się zająć.

Istnieją trzy główne wskaźniki finansowe, które wpływają na zwrot z kapitału własnego (ROE): efektywność operacyjna,. efektywność wykorzystania aktywów i dźwignia finansowa. Efektywność operacyjna jest reprezentowana przez marżę zysku netto lub dochód netto podzielony przez całkowitą sprzedaż lub przychody. Efektywność wykorzystania majątku mierzy się wskaźnikiem rotacji majątku. Dźwignię mierzy się mnożnikiem kapitału własnego, który jest równy średniej wartości aktywów podzielonej przez średni kapitał własny.

Składniki analizy DuPont

Analiza DuPont dzieli ROE na składowe składowe, aby określić, które z tych czynników są najbardziej odpowiedzialne za zmiany ROE.

Marża zysku netto

Marża zysku netto to stosunek zysków netto do całkowitych przychodów lub całkowitej sprzedaży. To jedna z podstawowych miar rentowności.

Jednym ze sposobów myślenia o marży netto jest wyobrażenie sobie sklepu, który sprzedaje jeden produkt za 1,00 USD. Po kosztach związanych z zakupem zapasów, utrzymaniem lokalizacji, płaceniem pracownikom, podatkami, odsetkami i innymi wydatkami, właściciel sklepu zatrzymuje 0,15 USD zysku z każdej sprzedanej jednostki. Oznacza to, że marża zysku właściciela wynosi 15%, którą można obliczyć w następujący sposób:

$\begin &\text{Marża zysku} = \frac{ \text{Dochód netto} }{ \text } = \frac{ $0.15 }{ $1.00 } = 15$

Marża zysku może zostać poprawiona, jeśli koszty dla właściciela zostały zmniejszone lub jeśli ceny wzrosły, co może mieć duży wpływ na ROE. Jest to jeden z powodów, dla których akcje spółki będą podlegać wysokim poziomom zmienności,. gdy kierownictwo zmieni swoje wytyczne dotyczące przyszłych marż, kosztów i cen.

Wskaźnik rotacji aktywów

Wskaźnik rotacji aktywów mierzy, jak efektywnie firma wykorzystuje swoje aktywa do generowania przychodów. Wyobraź sobie, że firma miała aktywa o wartości 100 USD i osiągnęła w zeszłym roku łączny przychód w wysokości 1000 USD. Aktywa wygenerowały dziesięciokrotność swojej wartości w przychodach ogółem, co odpowiada wskaźnikowi rotacji majątku i można je obliczyć w następujący sposób:

Normalny wskaźnik rotacji aktywów będzie się różnić w zależności od grupy branżowej. Na przykład dyskont lub sklep spożywczy będzie generował duże przychody ze swoich aktywów przy niewielkiej marży, co spowoduje, że wskaźnik rotacji aktywów będzie bardzo duży. Z drugiej strony przedsiębiorstwo użyteczności publicznej posiada bardzo drogie środki trwałe w stosunku do swoich przychodów, co spowoduje, że wskaźnik rotacji majątku będzie znacznie niższy niż w przypadku firmy detalicznej.

Wskaźnik może być pomocny przy porównywaniu dwóch firm, które są bardzo podobne. Ponieważ przeciętne aktywa obejmują składniki takie jak zapasy,. zmiany tego wskaźnika mogą sygnalizować, że sprzedaż zwalnia lub przyspiesza wcześniej, niż wynikałoby to z innych wskaźników finansowych. Jeśli rotacja aktywów firmy wzrośnie, poprawi się jej ROE.

Dźwignia finansowa

Dźwignia finansowa, czyli mnożnik kapitału, to pośrednia analiza wykorzystania długu przez firmę do finansowania swoich aktywów. Załóżmy, że firma ma 1000 USD aktywów i 250 USD kapitału własnego. Równanie bilansu powie Ci, że firma ma również 750 USD zadłużenia (aktywa - pasywa = kapitał własny). Jeśli firma zaciąga więcej pożyczek na zakup aktywów, wskaźnik będzie nadal rósł. Konta używane do obliczania dźwigni finansowej znajdują się w bilansie, więc analitycy podzielą średnie aktywa przez średni kapitał, a nie saldo na koniec okresu, w następujący sposób:

Większość firm powinna wykorzystywać dług z kapitałem własnym do finansowania działalności i wzrostu. Niekorzystanie z żadnej dźwigni może postawić firmę w niekorzystnej sytuacji w porównaniu z jej konkurentami. Jednak wykorzystanie zbyt dużego zadłużenia w celu zwiększenia wskaźnika dźwigni finansowej – a tym samym zwiększenia ROE – może stworzyć nieproporcjonalne ryzyko.

Przykład zastosowania analizy DuPont

Inwestor obserwował dwie podobne firmy, SuperCo i Gear Inc., które ostatnio poprawiły swój zwrot z kapitału w porównaniu z resztą swojej grupy rówieśniczej. Może to być dobre, jeśli obie firmy lepiej wykorzystują aktywa lub poprawiają marże zysku.

Aby zdecydować, która firma jest lepszą okazją, inwestor decyduje się na wykorzystanie analizy DuPont, aby określić, co każda firma robi, aby poprawić swoje ROE i czy ta poprawa jest trwała.

Jak widać w tabeli, SuperCo poprawiło swoje marże zysku, zwiększając dochód netto i zmniejszając całkowite aktywa. Zmiany SuperCo poprawiły jego marżę zysku i rotację aktywów. Inwestor może wywnioskować z informacji, że SuperCo również zmniejszyło część swojego zadłużenia, ponieważ średni kapitał własny pozostał bez zmian.

Przyglądając się bliżej Gear Inc. inwestor widzi, że cała zmiana ROE była spowodowana wzrostem dźwigni finansowej. Oznacza to, że Gear Inc. pożyczył więcej pieniędzy, co zmniejszyło średni kapitał własny. Dodatkowy inwestor jest zaniepokojony, ponieważ pożyczki nie zmieniły dochodu netto, przychodów ani marży zysku firmy, co oznacza, że dźwignia finansowa może nie dodawać żadnej realnej wartości firmie.

Lub, jako przykład z życia, rozważ Walmart Stores (NYSE: WMT). Walmart ma dochód netto w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy w wysokości 4,75 miliarda dolarów, przychody 559,2 miliarda dolarów, aktywa 252,5 miliarda dolarów i kapitał własny 80,9 miliarda dolarów.

Marża zysku firmy wynosi 0,8%, czyli 4,75 mld USD / 559,2 mld USD. Jego obrót aktywami wynosi 2,22, czyli 559,2 mld USD / 252,5 mld USD. Dźwignia finansowa (lub mnożnik kapitału) wynosi 3,12, czyli 252,5 mld USD / 80,9 mld USD. Zatem jego zwrot lub kapitał własny (ROE) wynosi 5,5%, czyli 0,8% x 2,22 x 3,12.

Analiza DuPont a IKRA

Wskaźnik zwrotu z kapitału (ROE) to dochód netto podzielony przez kapitał własny. Analiza Duponta to nadal ROE, tylko rozszerzona wersja. Sama kalkulacja ROE pokazuje, jak dobrze firma wykorzystuje kapitał od udziałowców.

Dzięki analizie Dupont inwestorzy i analitycy mogą dowiedzieć się, co napędza zmiany ROE lub dlaczego ROE jest uważane za wysokie lub niskie. Oznacza to, że analiza Duponta może pomóc wywnioskować, czy rentowność, wykorzystanie aktywów lub dług napędzają ROE.

Ograniczenia korzystania z DuPont Analysis

Największą wadą analizy DuPont jest to, że choć ekspansywna, nadal opiera się na równaniach księgowych i danych, którymi można manipulować. Ponadto, nawet przy swojej wszechstronności, analizie Duponta brakuje kontekstu, dlaczego poszczególne wskaźniki są wysokie lub niskie, a nawet czy należy je w ogóle uznać za wysokie czy niskie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Analiza DuPont jest ramą do analizy fundamentalnych wyników, pierwotnie spopularyzowaną przez DuPont Corporation.

• Analiza DuPont jest użyteczną techniką stosowaną do rozkładu różnych czynników wpływających na zwrot z kapitału (ROE).

• Inwestor może wykorzystać taką analizę do porównania efektywności operacyjnej dwóch podobnych firm. Menedżerowie mogą wykorzystać analizę DuPont do identyfikacji mocnych i słabych stron, którymi należy się zająć.

##FAQ

Jakie są ograniczenia korzystania z analizy DuPont?

Chociaż analiza DuPont może być bardzo pomocnym narzędziem dla menedżerów, analityków i inwestorów, nie jest pozbawiona swoich słabości. Ekspansywny charakter równań DuPont oznacza, że wymaga kilku danych wejściowych. Jak w przypadku każdego obliczenia, wyniki są tak dobre, jak dokładność danych wejściowych. Analiza DuPont wykorzystuje dane z rachunku zysków i strat firmy oraz bilansu, z których niektóre mogą nie być całkowicie dokładne. Nawet jeśli dane użyte do obliczeń są wiarygodne, nadal pojawiają się dodatkowe potencjalne problemy, takie jak trudność określenia względnych wartości wskaźników jako dobrych lub złych w porównaniu do norm branżowych. Ważnym czynnikiem mogą być również czynniki sezonowe, w zależności od branży, ponieważ mogą one zniekształcać wskaźniki. Na przykład niektóre firmy zawsze mają wyższy poziom zapasów w określonych porach roku. Różne praktyki księgowe stosowane przez firmy mogą również utrudniać dokładne porównania.

Jaka jest różnica między 3-etapową a 5-etapową analizą DuPont?

Istnieją dwie wersje analizy DuPont, jedna wykorzystująca dekompozycję ROE w 3 krokach, a druga wykorzystująca 5 kroków. Trzyetapowe równanie dzieli ROE na trzy bardzo ważne elementy:>$\begin &\text = \frac{ \text{Dochód netto} }{ \text{ Sprzedaż} } \times \frac{ \text{Sprzedaż} }{ \text } \times \frac{ \text }{ \text{Akcjonariusze' Equity} } \ \end$