Zasada Volckera
Jaka jest zasada Volckera?
Reguła Volckera to rozporządzenie federalne, które generalnie zabrania bankom prowadzenia pewnych działań inwestycyjnych na własnych rachunkach i ogranicza ich transakcje z funduszami hedgingowymi i funduszami private equity,. zwanymi również funduszami pokrytymi.
Zrozumienie zasady Volckera
Reguła Volckera ma na celu ochronę klientów banków poprzez uniemożliwienie bankom dokonywania określonych rodzajów inwestycji spekulacyjnych, które przyczyniły się do kryzysu finansowego w latach 2007–2008. Zasadniczo zabrania bankom wykorzystywania własnych kont do krótkoterminowego obrotu na własny rachunek papierami wartościowymi, instrumentami pochodnymi i kontraktami terminowymi na towary, jak również opcjami na którykolwiek z tych instrumentów.
W sierpniu 2019 r. amerykańskie Biuro Kontrolera Waluty (OCC) przegłosowało zmianę reguły Volckera, próbując wyjaśnić, czym banki zezwalają na obrót papierami wartościowymi. 25 czerwca 2020 r. Federalny Zakład Ubezpieczeń Depozytów . Urzędnicy (FDIC) powiedzieli, że agencja poluzuje ograniczenia reguły Volckera, umożliwiając bankom łatwiejsze dokonywanie dużych inwestycji w kapitał wysokiego ryzyka i podobne fundusze.
Reguła Volckera ma na celu ochronę klientów banków poprzez uniemożliwienie bankom dokonywania określonych rodzajów inwestycji spekulacyjnych, które przyczyniły się do kryzysu finansowego w latach 2007-2008.
Ponadto banki nie będą musiały odkładać tak dużej ilości gotówki na transakcje na instrumentach pochodnych między różnymi jednostkami tej samej firmy. Wymóg ten został wprowadzony w pierwotnej zasadzie, aby zapewnić, że banki nie zostaną zlikwidowane, jeśli spekulacyjne zakłady na instrumenty pochodne nie powiodą się. Utrata tych wymagań może uwolnić miliardy dolarów kapitału dla branży.
Reguła Volckera została nazwana na cześć ekonomisty i byłego przewodniczącego Rezerwy Federalnej (Fed) Paula Volckera, który zmarł w grudniu. 8, 2019, w wieku 92 lat. Reguła Volckera odnosi się do sekcji 619 ustawy Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act z 2010 r., która określa zasady wdrażania sekcji 13 ustawy o spółkach holdingowych bankowych z 1956 r.
Reguła Volckera zabrania również bankom lub ubezpieczonym instytucjom depozytowym nabywania lub utrzymywania udziałów własnościowych w funduszach hedgingowych lub funduszach private equity, z zastrzeżeniem pewnych wyjątków. Innymi słowy, zasada ma na celu zniechęcenie banków do podejmowania zbyt dużego ryzyka poprzez zakazanie im wykorzystywania własnych środków do dokonywania tego typu inwestycji w celu zwiększenia zysków. Reguła Volckera opiera się na założeniu, że te spekulacyjne działania handlowe nie przynoszą korzyści klientom banków.
Reguła weszła w życie 1 kwietnia 2014 r., a pełna zgodność banków była wymagana do 21 lipca 2015 r. – chociaż od tego czasu Fed ustanowił procedury, w których banki mogą żądać wydłużenia czasu przejścia na pełną zgodność w przypadku niektórych działań i inwestycji. 30 maja 2018 r. członkowie zarządu Fed, kierowani przez prezesa Jerome'a „Jay” Powella, jednogłośnie głosowali za przedstawieniem propozycji złagodzenia ograniczeń związanych z regułą Volckera i zmniejszenia kosztów dla banków, które muszą jej przestrzegać. Celem, według Powella, było „...zastąpienie nadmiernie złożonych i nieefektywnych wymagań bardziej uproszczonym zestawem wymagań”.
Zasada w obecnej formie pozwala bankom kontynuować animację rynku,. gwarantowanie,. hedging,. obrót rządowymi papierami wartościowymi, angażowanie się w działalność towarzystw ubezpieczeniowych, oferowanie funduszy hedgingowych i funduszy private equity oraz działanie jako agenci, brokerzy lub powiernicy. Banki mogą nadal oferować te usługi swoim klientom, aby generować zyski. Banki nie mogą jednak angażować się w takie działania, jeśli spowodowałoby to istotny konflikt interesów,. naraziłoby instytucję na aktywa lub strategie handlowe wysokiego ryzyka lub spowodowałoby niestabilność w banku lub w całym amerykańskim systemie finansowym.
W zależności od ich wielkości, banki muszą spełniać różne poziomy wymogów sprawozdawczych, aby ujawniać rządowi szczegóły swojej działalności handlowej objętej ubezpieczeniem. Większe instytucje muszą wdrożyć program zapewniający zgodność z nowymi zasadami, a ich programy podlegają niezależnym testom i analizom. Mniejsze instytucje podlegają mniejszym wymogom zgodności i sprawozdawczości.
Dodatkowa historia reguły Volckera
Początki tej zasady sięgają 2009 roku, kiedy Volcker zaproponował przepis w odpowiedzi na trwający kryzys finansowy (i po tym, jak największe krajowe banki zgromadziły duże straty z ich własnych broni handlowych), który miał na celu zakazanie bankom spekulacji na rynkach. Volcker ostatecznie miał nadzieję na przywrócenie podziału między bankowością komercyjną a inwestycjami bankowymi – podział, który kiedyś istniał, ale został prawnie rozwiązany przez częściowe uchylenie ustawy Glass-Steagall w 1999 roku.
Chociaż nie była to część pierwotnej propozycji ówczesnego prezydenta Baracka Obamy w sprawie reformy finansowej, Reguła Volckera została zatwierdzona przez Obamę i dodana do propozycji Kongresu w styczniu 2010 roku.
W grudniu 2013 r. pięć agencji federalnych — Rada Gubernatorów Fed; FDIC; OCC; Komisja Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) ; a Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) — zatwierdziła ostateczne przepisy składające się na regułę Volckera.
Bank może zostać wykluczony z zasady Volckera, jeśli jego łączne aktywa skonsolidowane nie przekraczają 10 miliardów dolarów i nie ma łącznych aktywów i zobowiązań handlowych wynoszących 5% lub więcej łącznych skonsolidowanych aktywów.
Krytyka reguły Volckera
Reguła Volckera była szeroko krytykowana z różnych stron. Amerykańska Izba Handlowa stwierdziła w 2017 r., że nigdy nie przeprowadzono analizy kosztów i korzyści, a koszty związane z regułą Volckera przewyższają korzyści. W tym samym roku, urzędnik najwyższego ryzyka Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) powiedział, że regulacje zapobiegające spekulacyjnym zakładom są trudne do wyegzekwowania i że reguła Volckera może nieumyślnie zmniejszyć płynność na rynku obligacji.
Seria dyskusyjna Fedu o finansach i ekonomii (FEDS) przedstawiła podobny argument, mówiąc, że reguła Volckera zmniejszy płynność ze względu na ograniczenie działań marketingowych banków. Ponadto w październiku 2017 r. raport Reutersa ujawnił, że Unia Europejska (UE) odrzuciła projekt ustawy, którą wielu określało jako europejską odpowiedź na regułę Volckera, powołując się na brak przewidywalnego porozumienia. W międzyczasie kilka raportów wskazywało na mniejszy niż oczekiwano wpływ na dochody dużych banków w latach następujących po wejściu w życie zasady – chociaż bieżące zmiany we wdrażaniu zasady mogą wpłynąć na przyszłe operacje.
Przyszłość reguły Volckera
W lutym 2017 roku ówczesny prezydent Donald Trump podpisał dekret nakazujący ówczesnemu sekretarzowi skarbu Stevenowi Mnuchinowi dokonanie przeglądu istniejących regulacji dotyczących systemu finansowego. Od czasu wydania zarządzenia wykonawczego urzędnicy skarbu opublikowali wiele raportów proponujących zmiany w Dodd-Frank, w tym zalecaną propozycję, aby umożliwić bankom większe zwolnienia zgodnie z regułą Volckera.
W jednym z raportów opublikowanych w czerwcu 2017 r. Ministerstwo Skarbu stwierdziło, że zaleca istotne zmiany w regule Volckera, jednocześnie dodając, że nie popiera jej uchylenia i „w zasadzie popiera” ograniczenia reguły dotyczące handlu na własny rachunek. Raport w szczególności zaleca wyłączenie z reguły Volckera banków posiadających aktywa o wartości poniżej 10 miliardów dolarów. Ministerstwo Skarbu powołało się również na obciążenia regulacyjne wynikające z przepisów i zasugerowało uproszczenie i doprecyzowanie definicji transakcji na własny rachunek oraz funduszy zabezpieczonych, a także złagodzenie regulacji, aby umożliwić bankom łatwiejsze zabezpieczenie się przed ryzykiem.
Od czasu oceny z czerwca 2017 r. Bloomberg poinformował w styczniu 2018 r., że OCC prowadził starania, aby zrewidować regułę Volckera zgodnie z niektórymi zaleceniami Ministerstwa Skarbu. Harmonogram wprowadzenia wszelkich proponowanych zmian pozostaje niejasny, choć z pewnością zajęłoby to miesiące lub lata. W czerwcu 2020 r. regulatorzy bankowi złagodzili jeden z przepisów reguły Volckera, aby umożliwić pożyczkodawcom inwestowanie w fundusze venture capital i inne aktywa.
Po wyborze prezydenta Josepha Bidena w 2020 r. nowa administracja zasygnalizowała swoje poparcie dla odwrócenia ery Trumpa uszczuplenia przepisów dotyczących systemu finansowego.
Podsumowanie
Reguła Volckera ma na celu ograniczenie działalności spekulacyjnej o wysokim ryzyku prowadzonej przez banki, takiej jak handel na własny rachunek lub inwestowanie lub sponsorowanie funduszy hedgingowych lub funduszy private equity. Utrzymuje zdolność banków do oferowania ważnych usług finansowych zorientowanych na klienta, takich jak gwarantowanie emisji, animowanie rynku i usługi zarządzania aktywami.
Regulacje zostały opracowane przez pięć federalnych finansowych agencji regulacyjnych, wszystkie opisane powyżej: Zarząd Rezerwy Federalnej; CFTC; FDIC; OCC; i SEC.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
25 czerwca 2020 r. Federalny Zakład Ubezpieczeń Depozytów. Urzędnicy (FDIC) powiedzieli, że agencja poluzuje ograniczenia reguły Volckera, umożliwiając bankom łatwiejsze dokonywanie dużych inwestycji w kapitał wysokiego ryzyka i podobne fundusze.
Głównym zarzutem wobec reguły Volckera jest to, że zmniejszy ona płynność z powodu ograniczenia działań marketingowych banków.
Reguła Volckera zabrania bankom używania ich własnych kont do krótkoterminowego, na własny rachunek handlu papierami wartościowymi, instrumentami pochodnymi i kontraktami terminowymi na towary, jak również opcjami na którykolwiek z tych instrumentów.
##FAQ
Jakie są główne zarzuty dotyczące reguły Volckera?
Reguła Volckera była szeroko krytykowana z różnych stron. Amerykańska Izba Handlowa stwierdziła w 2017 r., że nigdy nie przeprowadzono analizy kosztów i korzyści, a koszty związane z regułą Volckera przewyższają korzyści. W serii dyskusyjnej o finansach i ekonomii Fed (FEDS) argumentowano, że reguła Volckera zmniejszy płynność ze względu na ograniczenie działań marketingowych banków. Ponadto analitycy Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) argumentują, że trudno jest wyegzekwować regulacje zapobiegające spekulacyjnym zakładom.
Czym była ustawa Glassa-Steagalla?
Powodowany upadkiem prawie 5000 banków podczas Wielkiego Kryzysu ustawa Glass-Steagall została uchwalona przez Kongres USA jako część ustawy bankowej z 1933 r. Sponsorowana przez Sen. Carter Glass, były sekretarz skarbu i Rep. Henry Steagall, przewodniczący Komisji Bankowej i Walutowej Izby Reprezentantów, zabronił bankom komercyjnym uczestniczenia w bankowości inwestycyjnej i vice versa. Powodem był konflikt interesów, który powstał, gdy banki inwestowały w papiery wartościowe z własnymi aktywami, które oczywiście były w rzeczywistości aktywami ich posiadaczy rachunków. Mówiąc najprościej, autorzy ustawy argumentowali, że banki mają powierniczy obowiązek ochrony tych aktywów i nie angażowania się w nadmierną działalność spekulacyjną.
Jaki był cel reguły Volckera?
Początki Reguły Volckera sięgają 2009 roku, kiedy to ekonomista i były przewodniczący Rezerwy Federalnej (Fed) Paul Volcker zaproponował przepis w odpowiedzi na trwający kryzys finansowy (i po tym, jak największe banki w kraju zgromadziły duże straty na swoich własnych ramionach handlowych). Celem była ochrona klientów banków poprzez uniemożliwienie bankom dokonywania określonych rodzajów inwestycji spekulacyjnych, które przyczyniły się do kryzysu. Zasadniczo zakazuje bankom wykorzystywania własnych rachunków (środków klientów) do krótkoterminowego obrotu na własny rachunek papierami wartościowymi, instrumentami pochodnymi i towarami kontrakty futures, a także opcje na którykolwiek z tych instrumentów. Volcker ostatecznie miał nadzieję na przywrócenie podziału między bankowością komercyjną a inwestycjami bankowymi – podział, który kiedyś istniał, ale został prawnie rozwiązany przez częściowe uchylenie ustawy Glass-Steagall w 1999 roku.
