Alfa
Co to jest alfa?
Pierwsza litera alfabetu greckiego, alfa (α), zaczęła oznaczać coś o podstawowym lub znaczącym znaczeniu. W finansach inwestycja o wysokiej wartości alfa to taka, która przekroczyła swój punkt odniesienia pod względem zwrotu.
Alfa to współczynnik ryzyka, który mierzy, jak dobrze zabezpieczenie,. takie jak fundusz powierniczy, a nawet akcje,. osiągnęły wyniki w stosunku do indeksu rynkowego,. takiego jak S&P 500. Alfa jest połączona z beta (β),. drugą literą alfabetu greckiego, która mierzy zmienność aktywów.
W aktywnie zarządzanych funduszach inwestycyjnych i funduszach ETF alpha jest postrzegany jako wskaźnik wydajności zarządzającego funduszem. Dodatnia alfa wskazuje, że fundusz osiągnął lepsze wyniki niż jego benchmark, natomiast ujemna alfa wskazuje, że fundusz osiągnął gorsze wyniki. Należy również zauważyć, że alfa jest mierzona po odjęciu opłat za zarządzanie (np. wskaźników kosztów ).
Koncepcja alfa wywodzi się z wprowadzenia ważonych funduszy indeksowych; alfa została stworzona jako sposób na porównanie aktywnego inwestowania z pasywnym inwestowaniem w indeksy.
Przykład alfa
Alfa jest wyrażona w kategoriach liczbowych: im wyższa liczba alfa, tym lepiej. Na przykład fundusz z alfa 5 oznacza, że osiągnął wynik lepszy od rynku o 5%. Gdyby fundusz miał alfę -2, oznaczałoby to, że osiągnął wynik poniżej swojego benchmarku o 2%. Alfa zero oznacza, że jego wydajność zgodna z benchmarkiem.
Jak używać Alpha? Jak to działa?
Alfa to pomiar historyczny — nie jest wybiegający w przyszłość. Zazwyczaj alfa opiera się na wzroście zysku na akcję . W przypadku funduszy inwestycyjnych, alfę określa się, obliczając nadwyżkę zwrotu ze średniej ważonej akcji w funduszu.
Dlaczego alfa jest ważna?
Alfa jest ważna, ponieważ celem inwestowania jest generowanie dodatniego zwrotu — zazwyczaj takiego, który jest wyższy niż stopa inflacji lub wyniki całego rynku. I choć długoterminowy trend na rynku jest wzrostowy, jest wiele funduszy, które generują znacznie wyższe zwroty niż indeksy rynkowe. Inwestorzy powinni zastanowić się, jakie ryzyko są gotowi podjąć, aby uzyskać tę nagrodę, i jednym sposobem pomiaru tego jest alfa.
Jak obliczyć alfa?
Aby obliczyć alfa funduszu, użyj następującego równania:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Gdzie:
R to zwrot portfela.
Rf to wolna od ryzyka stopa zwrotu.
Rm to zwrot z rynku lub indeks referencyjny.
Beta to ryzyko portfela.
Obliczmy alfę funduszu inwestycyjnego. Przyjmiemy, że rzeczywisty zwrot funduszu to 20, stopa zwrotu wolna od ryzyka to 5%, jego beta to 1,1, a stopa zwrotu z indeksu benchmarkowego to 20%.
Jego alfa będzie:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Alfa = (0,20 - 0,05) - 1,1 (0,20 - 0,08)
Alfa = 0,018 lub 1,8%
Fundusz pokonał swój indeks benchmarkowy o 1,8%, więc ma alfa 1,8.
Jak działa Alpha z wersją Beta? Co jest uważane za „dobrą” alfa?
Obliczenie alfa obejmuje pomiar beta. W rzeczywistości możesz nawet powiedzieć, że alfa zależy od wersji beta. Ponieważ alfa jest determinowana zarówno przez ryzyko, jak i wyniki, dwa fundusze mogą mieć takie same zwroty, ale w rzeczywistości mają bardzo różne alfa ze względu na różne beta.
Większość inwestorów wolałaby mieć fundusz z wysoką wartością alfa i niską beta, ponieważ oznacza to, że ma on pobijające rynek zwroty przy stosunkowo niewielkim ryzyku. Jednak agresywni inwestorzy mogą docenić wyższą wartość beta, ponieważ ich strategia inwestycyjna wykorzystuje zmienność.
Bardziej konserwatywni inwestorzy zazwyczaj nie lubiliby funduszy o wysokiej wartości alfa i wysokiej beta; na przykład, jeśli zbliżają się do emerytury i wiedzą, że muszą wypłacić środki – nie chcieliby tego robić, gdy występuje duża zmienność.
Tak więc „dobra alfa” wszystko zależy od twojej tolerancji na ryzyko.
Czy negatywna alfa jest zła?
nie zawsze. Na przykład w 2020 r. fundusz mógł mieć wysoką alfę, ponieważ jego zarządzający „miał szczęście” i mocno ważył go w akcjach Tesli, gdy akcje poszybowały w górę o 700%. Jednocześnie słabsze wyniki funduszu mogą być spowodowane bardziej wysokimi opłatami za zarządzanie niż kiepskim doborem akcji. Alfa nie jest trwała; wysoka alfa dzisiaj może stać się niska w przyszłym sezonie zarobków i na odwrót.
Jakie są inne pomiary statystyczne używane do obliczania zwrotów?
Alfa i beta tworzą aspekt cenowy znany jako model wyceny aktywów kapitałowych, który jest częścią XX-wiecznej teorii inwestycyjnej znanej jako nowoczesna teoria portfela (MPT). Celem MPT było zidentyfikowanie i zgromadzenie zróżnicowanej mieszanki inwestycji w celu uzyskania lepszych wyników lub maksymalizacji zwrotów rynkowych przy jednoczesnym podjęciu niskiego lub minimalnego ryzyka.
Chociaż alfa i beta są świetnymi miarami wyników funduszu, istnieją również inne wskaźniki techniczne, na których przeglądzie mogą również skorzystać inwestorzy. Korelacja mierzy siłę i kierunek funduszu z jego benchmarkiem. Odchylenie standardowe mierzy zmienność zwrotu funduszu w czasie. Wszystkie te mierniki są częścią fundamentalnej analizy firmy, co można zobaczyć przeglądając jej sprawozdania finansowe.
Analiza wielu wskaźników może zapewnić bardziej całościowy obraz wehikułu inwestycyjnego. W końcu dobrze poinformowany inwestor to opłacalny inwestor.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Aktywni zarządzający portfelami dążą do generowania alfa w zdywersyfikowanych portfelach, przy czym dywersyfikacja ma na celu eliminację ryzyka niesystematycznego.
Ponieważ alfa reprezentuje wyniki portfela w stosunku do benchmarku, często uważa się, że reprezentuje wartość, którą zarządzający portfelem dodaje lub odejmuje od zwrotu funduszu.
Alfa odnosi się do nadwyżki zwrotu uzyskanego z inwestycji powyżej stopy zwrotu z benchmarku.
Alfa Jensena uwzględnia model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) i uwzględnia w swoich obliczeniach element skorygowany o ryzyko.
