Efekt małej firmy
Jaki jest efekt małej firmy?
Efekt małej firmy to teoria, która przewiduje, że mniejsze firmy lub firmy o małej kapitalizacji rynkowej mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż większe firmy.
Efekt małej firmy jest widoczną anomalią rynkową stosowaną do wyjaśnienia wyższych zwrotów w modelu trójczynnikowym Gene Famy i Kennetha Frencha,. przy czym trzy czynniki to zwrot rynkowy, firmy o wysokiej wartości księgowej do rynku i mała kapitalizacja akcji.
Czy efekt małej firmy jest prawdziwy? Oczywiście weryfikacja tego zjawiska jest obarczona pewnym przedziałem czasowym. Okres badany przy poszukiwaniu przypadków, w których akcje spółek o małej kapitalizacji osiągają lepsze wyniki niż spółki o dużej kapitalizacji, w dużej mierze wpływa na to, czy badacz znajdzie jakikolwiek przypadek efektu małej firmy. Czasami efekt małej firmy jest wykorzystywany jako uzasadnienie wyższych opłat, które są często pobierane przez towarzystwa funduszy od funduszy o małej kapitalizacji.
Zrozumienie efektu małej firmy
Spółki notowane na giełdzie dzielą się na trzy kategorie: spółki o dużej kapitalizacji (10 mld USD +), o średniej kapitalizacji (2–10 mld USD) oraz o małej kapitalizacji (< 2 mld USD). Większość firm o małej kapitalizacji to start-upy lub stosunkowo młode firmy o wysokim potencjale wzrostu. W ramach tej klasy akcji istnieją jeszcze mniejsze klasyfikacje: mikro-cap (50 mln USD - 2 mld USD) i nano-cap (<50 mln USD).
Teoria efektu małej firmy głosi, że mniejsze firmy mają większe możliwości rozwoju niż firmy większe. Spółki o małej kapitalizacji mają również tendencję do bardziej niestabilnego otoczenia biznesowego, a korygowanie problemów — takich jak korekta niedoboru finansowania — może prowadzić do dużej aprecjacji cen.
Wreszcie, akcje o małej kapitalizacji mają zwykle niższe ceny akcji, a te niższe ceny oznaczają, że aprecjacja cen jest zwykle większa niż w przypadku akcji o dużej kapitalizacji. Efektem małej firmy jest efekt styczniowy, który odnosi się do wzorca cen akcji prezentowanego przez akcje spółek o małej kapitalizacji pod koniec grudnia i na początku stycznia. Ogólnie rzecz biorąc, akcje te rosną w tym okresie, czyniąc fundusze o małej kapitalizacji jeszcze bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów.
Efekt małej spółki nie jest niezawodny, ponieważ akcje spółek o dużej kapitalizacji generalnie osiągają lepsze wyniki niż akcje spółek o małej kapitalizacji podczas recesji.
Efekt małej firmy a efekt zaniedbanej firmy
Efekt małej jędrności jest często mylony z zaniedbanym efektem jędrności. Zaniedbany efekt firmy zakłada,. że spółki notowane na giełdzie, które nie są uważnie śledzone przez analityków, osiągają lepsze wyniki niż te, które zwracają uwagę lub są badane. Efekt małej firmy i zaniedbany efekt firmy nie wykluczają się wzajemnie. Niektóre spółki o małej kapitalizacji mogą być ignorowane przez analityków, więc obie teorie mogą mieć zastosowanie.
Zalety i wady małych firm
Akcje o małej kapitalizacji są zwykle bardziej zmienne niż fundusze o dużej kapitalizacji, ale potencjalnie oferują największy zwrot. Spółki o małej kapitalizacji mają większe możliwości rozwoju niż ich więksi odpowiednicy. Na przykład firmie Appian (APPN) zajmującej się przetwarzaniem w chmurze łatwiej jest podwoić, a nawet potroić rozmiar niż Microsoft.
Z drugiej strony, firmie o małej kapitalizacji znacznie łatwiej jest stać się niewypłacalną niż firmie o dużej kapitalizacji. Korzystając z poprzedniego przykładu, Microsoft ma dużo kapitału, silny model biznesowy i jeszcze silniejszą markę, co sprawia, że jest mniej podatny na niepowodzenie niż małe firmy bez żadnego z tych atrybutów.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Akcje o małej kapitalizacji są również bardziej zmienne i bardziej ryzykowne dla inwestorów niż akcje o dużej kapitalizacji.
Teoria efektu małej firmy zakłada, że mniejsze firmy o niższej kapitalizacji rynkowej zwykle osiągają lepsze wyniki niż większe firmy.
Argumentem jest to, że mniejsze firmy są zazwyczaj bardziej zwinne i potrafią rozwijać się znacznie szybciej niż firmy większe.
