Chamada de calamidade
O que é uma chamada de calamidade?
Uma chamada de calamidade é uma medida de proteção para investidores em uma obrigação de hipoteca colateralizada ( CMO ) que é acionada se inadimplência ou pré-pagamentos das hipotecas subjacentes ameaçarem interromper o fluxo de caixa gerado pelo investimento.
Se o fluxo de caixa gerado pela garantia subjacente não for suficiente para pagar os pagamentos programados de principal e juros, o emissor retirará uma parte da CMO. A medida visa principalmente reduzir o risco de reinvestimento do emissor.
Uma chamada de calamidade também pode ser chamada de "chamada de limpeza".
Entendendo a Chamada de Calamidade
Um CMO é um título que é apoiado por um conjunto de hipotecas. Esses produtos às vezes são conhecidos como Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs).
Os bancos que oferecem hipotecas diretamente a compradores de imóveis vendem essas hipotecas para empresas de investimento com desconto em relação ao valor total. Isso libera dinheiro para os bancos emprestarem novamente. As empresas que compram as hipotecas as embalam para venda aos investidores como CMOs.
Os investidores compram CMOs para acessar o fluxo de caixa das hipotecas sem ter que originar ou comprar as hipotecas. Os CMOs ganham sua renda à medida que os mutuários pagam suas hipotecas, e o pagamento serve como garantia.
Uma provisão de call de calamidade reduz o risco para os investidores CMO, garantindo um fluxo de caixa ininterrupto.
É apenas um tipo de proteção usado em CMOs. Outros incluem garantia excessiva e seguro de pool.
Uma chamada de calamidade às vezes é conhecida como "chamada de limpeza".
O call de calamidade pode ser utilizado em CMOs estruturadas a partir de hipotecas de segunda garantia, que possuem proteção limitada contra perdas por inadimplência. Para hipotecas convencionais de taxa fixa, a garantia excessiva pode fornecer proteção suficiente para o conjunto subjacente de hipotecas.
A Calamidade Chamada em Títulos
A chamada de calamidade também é usada ocasionalmente em títulos municipais. Nesse caso, trata-se de uma espécie de provisão de resgate extraordinário.
Por exemplo, uma chamada de calamidade pode ser usada para compensar a perda de receita de um título municipal que foi emitido para financiar a construção de uma instalação comunitária que posteriormente sofre danos significativos, limitando sua capacidade de gerar receita para pagar o título.
Esse tipo de chamada de calamidade às vezes é conhecido como chamada de catástrofe.
Exemplo de uma chamada de calamidade
Digamos que a Empresa A emite um CMO de $ 10 milhões que gera $ 500.000 mensais de juros de hipoteca subjacentes e pagamentos de principal.
Um número significativo de detentores de hipotecas deixa de pagar seus empréstimos ou os paga antecipadamente integralmente. O CMO já não produz renda suficiente para pagar seus investidores.
A empresa A poderia então ser obrigada a retirar parte da OCM para pagar os investidores.
Destaques
Uma provisão de chamada de calamidade também pode ser encontrada em títulos municipais.
Uma provisão de resgate de calamidade é usada para substituir perdas no fluxo de caixa da CMO que podem ser causadas por inadimplência ou reembolsos antecipados.
Eles são mais frequentemente usados em hipotecas de segunda garantia, que têm proteção limitada contra riscos de inadimplência.
