Avaliação de ativos
O que é Avaliação de Ativos?
A avaliação de ativos é o processo de determinação do valor justo de mercado ou valor presente dos ativos, usando valores contábeis,. modelos de avaliação absoluta como análise de fluxo de caixa descontado, modelos de precificação de opções ou comparáveis. Esses ativos incluem investimentos em títulos negociáveis, como ações, títulos e opções; ativos tangíveis como edifícios e equipamentos; ou intangíveis como conjuntos como marcas, patentes e marcas.
Entendendo a avaliação de ativos
A avaliação de ativos desempenha um papel fundamental nas finanças e geralmente consiste em medições subjetivas e objetivas. O valor dos ativos fixos de uma empresa – que também são conhecidos como bens de capital ou ativos imobilizados – são fáceis de avaliar, com base em seus valores contábeis e custos de reposição. No entanto, não há números nas demonstrações financeiras que digam aos investidores exatamente quanto valem a marca e a propriedade intelectual de uma empresa. As empresas podem supervalorizar o ágio em uma aquisição,. pois a avaliação de ativos intangíveis é subjetiva e pode ser difícil de medir.
Valor patrimonial líquido
O valor patrimonial líquido – também conhecido como ativo tangível líquido – é o valor contábil dos ativos tangíveis no balanço (seu custo histórico menos a depreciação acumulada ) menos os ativos e passivos intangíveis – ou o dinheiro que sobraria se a empresa fosse liquidado. Este é o valor mínimo que uma empresa vale e pode fornecer um piso útil para o valor dos ativos de uma empresa porque exclui os ativos intangíveis. Uma ação seria considerada subavaliada se seu valor de mercado estivesse abaixo do valor contábil,. o que significa que a ação está sendo negociada com um grande desconto em relação ao valor contábil por ação.
No entanto, o valor de mercado de um ativo provavelmente diferirá significativamente do valor contábil – ou patrimônio líquido – que é baseado no custo histórico. E o maior valor de algumas empresas está em seus ativos intangíveis, como as descobertas de uma empresa de pesquisa biomédica.
Métodos de avaliação absoluta
Os modelos de valor absoluto avaliam os ativos com base apenas nas características desse ativo. Esses modelos são conhecidos como modelos de fluxo de caixa descontado (DCF) e avaliam ativos como ações, títulos e imóveis, com base em seus fluxos de caixa futuros e no custo de oportunidade do capital. Eles incluem:
Modelos de dividendos descontados,. que avaliam o preço de uma ação descontando os dividendos previstos ao valor presente. Se o valor obtido do DDM for superior ao preço de negociação atual das ações, então a ação está subvalorizada.
Modelos de fluxo de caixa livre descontado calculam o valor presente das projeções de fluxo de caixa livre futuro, descontado pelo custo médio ponderado de capital.
Os modelos de avaliação do rendimento residual consideram todos os fluxos de caixa que se acumulam para a empresa após o pagamento a fornecedores e outras partes externas. O valor da empresa é a soma do valor contábil e o valor presente do lucro residual futuro esperado. O lucro residual é calculado como o lucro líquido menos um encargo pelo custo de capital. O encargo é conhecido como encargo de capital próprio e é calculado como o valor do capital próprio multiplicado pelo custo do capital próprio ou a taxa exigida de retorno sobre o capital próprio. Dado o custo de oportunidade do capital próprio, uma empresa pode ter um lucro líquido positivo, mas um lucro residual negativo.
Os modelos de ativos descontados avaliam uma empresa calculando o valor presente de mercado dos ativos que ela possui. Como esse método não leva em consideração nenhuma sinergia, é útil apenas para avaliar negócios de commodities,. como empresas de mineração.
Avaliação relativa e transações comparáveis
Os modelos de avaliação relativa determinam o valor com base na observação dos preços de mercado de ativos similares. Por exemplo, uma maneira de determinar o valor de uma propriedade é compará-la com propriedades semelhantes na mesma área. Da mesma forma, os investidores usam os múltiplos de preço que as empresas públicas comparáveis negociam para ter uma ideia das avaliações relativas do mercado. As ações são frequentemente avaliadas com base em métricas de avaliação comparáveis, como a relação preço/lucro (relação P/L), relação preço/conta ou relação preço/fluxo de caixa.
Este método também é usado para avaliar ativos ilíquidos como empresas privadas sem preço de mercado. Os capitalistas de risco referem-se à avaliação das ações de uma empresa antes de se tornarem públicas como avaliação pré-money. Ao observar os valores pagos por empresas semelhantes em transações anteriores, os investidores obtêm uma indicação do valor potencial de uma empresa não listada. Isso é chamado de análise de transação precedente.
Exemplo do mundo real de avaliação de ativos
Vamos calcular o valor patrimonial líquido da Alphabet Inc. (GOOG), a empresa-mãe do motor de busca e gigante da publicidade Google.
Todos os números são para o período que termina em dezembro. 31, 2018.
Ativos totais: US$ 232,8 bilhões
Ativos totais: US$ 2,2 bilhões
Passivos totais: US$ 55,2 bilhões
Valor total do ativo líquido: US$ 175,4 bilhões (total de ativos US$ 232,8 bilhões – total de ativos intangíveis US$ 2,2 bilhões – total de passivos US$ 55,2 bilhões)
##Destaques
O valor patrimonial líquido é o valor contábil dos ativos tangíveis, menos ativos e passivos intangíveis.
A avaliação de ativos é o processo de determinação do valor justo de mercado de um ativo.
A avaliação de ativos geralmente consiste em medições subjetivas e objetivas.
Índices de avaliação relativos, como o índice P/L, ajudam os investidores a determinar a avaliação de ativos comparando ativos semelhantes.
Os modelos de valor absoluto avaliam os ativos com base apenas nas características desse ativo, como dividendos descontados, fluxo de caixa livre descontado, renda residencial e modelos de ativos descontados.
