Master Limited Partnership (MLP)

O que é uma Master Limited Partnership (MLP)?

Uma parceria limitada master (MLP) é um empreendimento comercial na forma de uma parceria limitada de capital aberto. Combina os benefícios fiscais de uma parceria privada com a liquidez de uma empresa de capital aberto.

Uma sociedade limitada master é negociada em bolsas nacionais. Os MLPs geralmente experimentam estabilidade de fluxo de caixa e são obrigados pelo contrato de parceria a distribuir uma quantia definida de dinheiro aos investidores. Sua estrutura também pode ajudar a reduzir o custo de capital em negócios de capital intensivo, como o setor de energia.

O primeiro MLP foi organizado em 1981. No entanto, em 1987, o Congresso efetivamente limitou o uso deles aos setores imobiliário e de recursos naturais. Essas limitações foram postas em prática devido a uma preocupação com a perda excessiva de receita tributária corporativa. Os MLPs não pagam imposto de renda federal.

Entendendo as Master Limited Partnerships (MLPs)

O MLP é uma entidade legal híbrida que combina elementos de duas estruturas de negócios – uma parceria e uma corporação. Em primeiro lugar, é considerado o agregado de seus sócios e não uma entidade legal separada (como é o caso de uma corporação).

Em segundo lugar, tecnicamente não tem funcionários. Os sócios comanditados são responsáveis por fornecer todos os serviços operacionais necessários. Os sócios gerais geralmente detêm uma participação aproximada de 2% no empreendimento e têm a opção de aumentar sua propriedade.

Um MLP emite unidades em vez de ações. No entanto, essas unidades são frequentemente negociadas nas bolsas de valores nacionais. Como resultado, eles são um título líquido. As parcerias tradicionais não podem oferecer o mesmo nível de liquidez.

Uma vez que as unidades negociadas publicamente de uma MLP não são ações, aqueles que investem em MLPs são comumente chamados de acionistas, em vez de acionistas. Aqueles que compram em um MLP são chamados de parceiros limitados. A esses cotistas é alocada uma parcela da receita, deduções, perdas e créditos do MLP.

Os MLPs têm duas classes de parceiros:

Os sócios comanditários são investidores que compram ações da MLP e fornecem o capital para as operações da entidade. Eles recebem periódicos de distribuição do MLP, normalmente a cada trimestre. Os sócios limitados também são conhecidos como sócios silenciosos.
Os sócios comanditados são os proprietários responsáveis pela gestão das operações quotidianas do MLP. Eles recebem remuneração com base no desempenho dos negócios da parceria.

Tratamento Fiscal de MLPs

Consequências fiscais de repasse

Um MLP é tratado como uma sociedade limitada para fins fiscais, o que é uma vantagem fiscal significativa para os investidores. Uma sociedade limitada tem uma estrutura tributária de repasse ou fluxo. Isso significa que todos os lucros e perdas são repassados aos sócios limitados. A própria MLP não paga impostos sobre suas receitas, como fazem a maioria das empresas incorporadas. Em vez disso, os sócios limitados pagam imposto de renda apenas sobre suas parcelas dos ganhos do MLP.

Além disso, as deduções, como depreciação e esgotamento, também passam para os sócios limitados. Os sócios limitados podem usar essas deduções para reduzir sua renda tributável.

Para manter seu status de repasse, pelo menos 90% da renda do MLP deve ser renda qualificada. A renda qualificada inclui a renda obtida com a exploração, produção ou transporte de recursos naturais ou imóveis.

Em outras palavras, para se qualificar como uma sociedade limitada master, uma empresa deve gerar todos, exceto 10% de suas receitas de recursos naturais ou atividades imobiliárias. Essa definição de renda qualificada reduz os setores em que as MLPs podem operar.

Impostos Diferidos e Taxa de Imposto sobre Ganhos de Capital

As distribuições trimestrais do MLP não são diferentes dos dividendos de ações trimestrais. No entanto, uma parte de uma distribuição é tratada como um retorno de capital (ROC) em oposição à receita de dividendos. Assim, o cotista não paga imposto de renda sobre a distribuição. Em vez disso, a distribuição reduz a base de custo das unidades.

As distribuições permanecem com impostos diferidos até que os cotistas vendam suas participações na MLP. Em seguida, a diferença entre a base de custo e o preço de venda é tributada com uma combinação da alíquota ordinária do imposto de renda (sobre a distribuição de retorno de capital) e a alíquota do imposto sobre ganhos de capital (sobre a valorização das unidades desde a compra). Isso oferece um benefício fiscal adicional significativo.

As MLPs são tributadas como parcerias e não como corporações. Assim, seus lucros não estão sujeitos à dupla tributação que as corporações enfrentam. As empresas pagam impostos e, em seguida, os acionistas devem pagar impostos pessoais sobre a renda de suas participações.

Vantagens e Desvantagens dos MLPs

Como qualquer investimento, os MLPs têm seus prós e contras. MLPs podem não funcionar para todos os investidores. Um investidor deve pesar as desvantagens em relação aos benefícios de manter unidades de MLPs antes de investir.

Vantagens

Os MLPs são conhecidos por oferecer retornos de investimento lentos, porém constantes. Os retornos lentos decorrem do fato de que as MLPs geralmente estão em setores de crescimento lento, como a construção de dutos. Esse crescimento lento e constante significa que as MLPs são de baixo risco. Eles ganham uma renda estável, muitas vezes baseada em contratos de serviço de longo prazo. Os MLPs oferecem fluxos de caixa estáveis e distribuições de caixa consistentes.
As distribuições de caixa de MLPs geralmente crescem um pouco mais rápido que a inflação. Para sócios limitados, 80% a 90% das distribuições são geralmente com impostos diferidos. No geral, isso permite que as MLPs ofereçam rendimentos de renda atraentes – muitas vezes substancialmente mais altos do que o rendimento médio de dividendos das ações. Além disso, com o status de entidade de fluxo contínuo (e a ausência de dupla tributação), mais capital está disponível para projetos futuros. A disponibilidade de capital mantém o MLP competitivo em seu setor.
Além disso, para o sócio limitado, as distribuições cumulativas em dinheiro podem exceder a parcela tributada à taxa de ganhos de capital quando as unidades forem vendidas.
A responsabilidade dos sócios comanditários pelas dívidas e obrigações de um MLP é limitada ao valor de sua contribuição de capital.
Até que o benefício da lei de redução de impostos de 2017 expire em 2025, os investidores podem deduzir 20% de suas distribuições de sua renda tributável, reduzindo o imposto que pagariam de outra forma.
Há benefícios em usar MLPs para planejamento imobiliário também. Quando os cotistas doam ou transferem as cotas do MLP aos beneficiários, tanto cotistas quanto beneficiários evitam o pagamento de impostos durante o momento da transferência. A base de custo será reajustada com base no preço de mercado no momento da transferência se a transferência ocorrer por morte. Não há step-up na base se as unidades do MLP forem doadas. Caso o cotista morra e o investimento passe para os herdeiros, as cotas passam a ser isentas de impostos e o valor justo de mercado é determinado como o valor na data da morte.

Desvantagens

Os MLPs são extremamente eficientes em termos fiscais para os investidores. No entanto, os requisitos de arquivamento para essa estrutura de negócios são complexos. A renda, deduções, créditos e outros itens de um MLP são detalhados a cada ano em um formulário K-1 do Internal Revenue Service (IRS) que é enviado ao investidor. O K-1 pode ser complicado e criar trabalho extra para os investidores (ou para os profissionais de impostos que eles contratam).
Os investidores de MLP são obrigados a pagar imposto de renda estadual sobre sua parcela de renda alocada em cada estado em que o MLP opera (que pode ser mais de um). Isso pode aumentar seus custos.
Outra desvantagem fiscal das MLPs é que você não pode usar uma perda líquida (mais perdas do que lucros) para compensar outras receitas. No entanto, as perdas líquidas podem ser transportadas para o ano seguinte. Quando você vende todas as suas unidades, uma perda líquida pode ser usada como dedução de outras receitas.
As MLPs têm potencial de valorização limitado. No entanto, isso pode ser esperado de um investimento que deve produzir um fluxo de renda gradual, porém confiável, ao longo de vários anos.

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Exemplos de MLPs

Atualmente, a maioria das MLPs opera no setor de energia. Uma parceria limitada de mestre de energia (EMLP) normalmente fornece e gerencia recursos para outros negócios baseados em energia. Os exemplos podem incluir empresas que fornecem transporte por oleodutos, serviços de refinaria e serviços de apoio logístico e de abastecimento para empresas petrolíferas.

Muitas empresas de petróleo e gás organizarão MLPs em vez de emitir ações. Usando a estrutura MLP, eles podem levantar capital de investidores e manter uma participação nas operações.

Algumas corporações podem possuir uma participação considerável em seus MLPs. Eles também podem criar empresas emissoras de ações separadas, cuja função é possuir unidades de MLP da corporação. Essa estrutura permite redistribuir a renda passiva através da corporação como dividendos regulares.

Linn Energy Inc.

Um exemplo dessa estrutura foi a Linn Energy Inc.,. que tinha tanto uma MLP (LINE) quanto uma corporação que detinha uma participação na MLP (LNCO). Os investidores tinham a opção de escolher – para fins fiscais – como gostariam de receber a receita gerada pela empresa.

A empresa foi dissolvida em 2017 após a declaração de falência em 2016. Foi reorganizada em 2018 como duas novas empresas: Riviera Resources e Roan Resources. Os investidores da LINE receberam uma oferta de troca para converter suas unidades em ações das novas entidades.

Como muitos MLPs operam no setor de recursos, suas fortunas são determinadas pelos preços voláteis de energia e commodities (como evidenciado pelo fracasso da Linn Energy).

O Alerian MLP Index, o principal indicador de MLPs de infraestrutura de energia, mediu um preço anualizado de 0,7% no período de cinco anos encerrado em 31 de março de 2021. Os preços da eletricidade tiveram uma ligeira tendência de alta na maior parte desse período. No entanto, com os preços do petróleo bruto se recuperando aproximadamente 35% a partir de 1º de fevereiro. 2021 a janeiro Em 2002, o Índice Alerian MLP subiu 46% nesse período.

Um investidor interessado em comprar MLPs pode considerar investir em um portfólio de MLPs diversificado entre setores para reduzir o risco.

Por exemplo, a Brookfield Asset Management, uma gestora líder global de ativos alternativos com mais de US$ 700 bilhões em ativos sob gestão, possui MLPs nos setores imobiliário, de infraestrutura e de energia renovável.

##Destaques

As MLPs têm dois tipos de sócios: sócios gerais, que administram a MLP e supervisionam suas operações, e sócios comanditários, que são investidores da MLP.
Uma sociedade limitada master (MLP) é uma empresa organizada como uma parceria de capital aberto.
Os MLPs são considerados investimentos de baixo risco e longo prazo, proporcionando um fluxo de renda lento, mas constante.
Os investidores recebem distribuições protegidas por impostos do MLP.
As MLPs combinam as vantagens fiscais de uma parceria privada com a liquidez de uma ação.

##PERGUNTAS FREQUENTES

Uma Master Limited Partnership (MLP) oferece vantagens fiscais?

Sim. Para sócios limitados, eles oferecem uma estrutura tributária de repasse. As distribuições não são tributadas quando recebidas. Em vez disso, eles permanecem com impostos diferidos até que as unidades sejam vendidas. As unidades de MLP (até um determinado valor) podem passar aos herdeiros com isenção de impostos após a morte do titular da unidade. Além disso, a lei de reforma tributária aprovada em 2017 permite que os investidores deduzam 20% de sua distribuição imediatamente da renda (até o vencimento da provisão em 2025).

O que é uma Master Limited Partnership?

Uma parceria limitada master ou MLP é uma parceria de capital aberto focada no setor imobiliário ou de recursos naturais. Os investidores podem comprar unidades de um MLP em bolsas nacionais. Os MLPs podem oferecer renda estável, bem como uma variedade de vantagens fiscais. Eles não estão isentos de riscos, no entanto, devido à sua exposição concentrada a um único setor.

Quais são alguns exemplos de Master Limited Partnerships?

Em geral, as sociedades limitadas master são empresas que se dedicam à exploração, desenvolvimento, processamento ou transporte de recursos naturais. Eles também podem se concentrar em imóveis. Um MLP poderia possuir e operar oleodutos e gasodutos. Ou pode se concentrar em explorar e produzir petróleo bruto. Você também pode encontrar MLPs que coletam e processam gás natural.