Regra da Taxa Interna de Retorno (TIR)
Qual é a regra da taxa interna de retorno (TIR)?
A regra da taxa interna de retorno (TIR) afirma que um projeto ou investimento deve ser perseguido se sua TIR for maior que a taxa mínima de retorno exigida,. também conhecida como taxa de barreira.
Entendendo a Regra da Taxa Interna de Retorno (TIR)
Essencialmente, a regra da TIR é uma diretriz para decidir se deve prosseguir com um projeto ou investimento. Quanto maior a TIR projetada em um projeto – e quanto maior o valor que excede o custo de capital – mais caixa líquido o projeto gera para a empresa. Ou seja, neste caso, o projeto parece lucrativo e a administração deve prosseguir com ele. Por outro lado, se a TIR for menor que o custo de capital, a regra declara que o melhor curso de ação é abrir mão do projeto ou investimento.
Matematicamente, a TIR é a taxa que resultaria no valor presente líquido (VPL) dos fluxos de caixa futuros igual a exatamente zero.
Investidores e empresas usam a regra da TIR para avaliar projetos no orçamento de capital,. mas nem sempre ela pode ser aplicada com rigidez. Geralmente, quanto maior a TIR, melhor. No entanto, uma empresa pode preferir um projeto com uma TIR menor porque tem outros benefícios intangíveis, como contribuir para um plano estratégico maior ou impedir a concorrência. Uma empresa também pode preferir um projeto maior com uma TIR menor a um projeto muito menor com uma TIR maior devido aos fluxos de caixa mais altos gerados pelo projeto maior.
Embora as empresas normalmente sigam as conclusões oferecidas pela regra da taxa interna de retorno (TIR), outras considerações - como o tamanho do projeto e se o projeto contribui ou não para uma estratégia ou objetivo maior da empresa - podem levar à gestão decidir prosseguir com um projeto com uma TIR baixa.
Exemplo da Regra da TIR
Suponha que uma empresa esteja analisando dois projetos. A gerência deve decidir se deve avançar com um, ambos ou nenhum dos projetos. Seu custo de capital é de 10%, os padrões de fluxo de caixa para cada um são os seguintes:
Projeto A
Despesa inicial = $ 5.000
Ano um = $ 1.700
Ano dois = $ 1.900
Ano três = $ 1.600
Ano quatro = $ 1.500
Ano cinco = $ 700
Projeto B
Despesa inicial = $ 2.000
Ano um = $ 400
Ano dois = $ 700
Ano três = $ 500
Ano quatro = $ 400
Ano cinco = $ 300
A empresa deve calcular a TIR para cada projeto. O desembolso inicial (período = 0) será negativo. Resolver a TIR é um processo iterativo usando a seguinte equação:
$0 = Σ CFt ÷ (1 + TIR)t
Onde:
CF = Fluxo de caixa líquido
TIR = taxa interna de retorno
t = período (de 0 ao último período)
-ou-
$0 = (despesa inicial * -1) + CF1 ÷ (1 + TIR)1 + CF2 ÷ (1 + TIR)2 + ... + CFX ÷ (1 + TIR)X
Usando os exemplos acima, a empresa pode calcular a TIR para cada projeto como:
Projeto TIR A:
$ 0 = (-$ 5.000) + $ 1.700 ÷ (1 + IRR)1 + $ 1.900 ÷ (1 + IRR)2 + $ 1.600 ÷ (1 + IRR)3 + $ 1.500 ÷ (1 + IRR)4 + $ 700 ÷ (1 + TIR)5
Projeto TIR A = 16,61 %
Projeto TIR B:
$ 0 = (-$ 2.000) + $ 400 ÷ (1 + IRR)1 + $ 700 ÷ (1 + IRR)2 + $ 500 ÷ (1 + IRR)3 + $ 400 ÷ (1 + IRR)4 + $ 300 ÷ (1 + TIR)5
Projeto TIR B = 5,23 %
Dado que o custo de capital da empresa é de 10%, a administração deve prosseguir com o Projeto A e rejeitar o Projeto B.
Destaques
A regra da taxa interna de retorno (TIR) estabelece que um projeto ou investimento deve ser perseguido se sua TIR for maior que a taxa de retorno mínima exigida, também conhecida como taxa de barreira.
Uma empresa pode não seguir rigidamente a regra da TIR se o projeto tiver outros benefícios menos tangíveis.
A Regra da TIR ajuda as empresas a decidir se devem ou não prosseguir com um projeto.
PERGUNTAS FREQUENTES
Usar a TIR é o mesmo que usar o método de fluxo de caixa descontado?
Sim. O uso da TIR para obter o valor presente líquido é conhecido como método de análise financeira de fluxo de caixa descontado. A TIR (taxa interna de retorno) é a taxa de juros (também conhecida como taxa de desconto) que trará uma série de fluxos de caixa (positivos e negativos) para um valor presente líquido (VPL) zero (ou para o valor atual de dinheiro investido). Investidores e empresas usam a TIR para avaliar se um investimento em um projeto pode ser justificado.
Como a regra da TIR é usada?
Essencialmente, a regra da TIR é uma diretriz para decidir se deve prosseguir com um projeto ou investimento. Desde que a TIR exceda o custo de capital, quanto maior a TIR projetada em um projeto, maiores serão os fluxos de caixa líquidos para a empresa. Por outro lado, se a TIR for menor que o custo de capital, a regra declara que o melhor curso de ação é abrir mão do projeto ou investimento.
As empresas sempre seguirão a regra da TIR?
A regra da TIR nem sempre pode ser aplicada rigidamente. Geralmente, quanto maior a TIR, melhor. No entanto, uma empresa pode preferir um projeto com uma TIR menor, desde que ainda ultrapasse o custo de capital, pois traz outros benefícios intangíveis, como contribuir para um plano estratégico maior ou impedir a concorrência. Em última análise, as empresas consideram uma série de fatores ao decidir se devem prosseguir com um projeto. Pode haver fatores que superem a regra da TIR.
