Правило внутренней нормы доходности (IRR)

Что такое правило внутренней нормы доходности (IRR)?

Правило внутренней нормы доходности (IRR) гласит, что проект или инвестиция должны быть реализованы, если их IRR больше, чем минимальная требуемая норма прибыли,. также известная как пороговая ставка.

Понимание правила внутренней нормы доходности (IRR)

По сути, правило IRR является ориентиром для принятия решения о продолжении проекта или инвестиций. Чем выше прогнозируемый показатель IRR по проекту и чем на большую сумму он превышает стоимость капитала, тем больше чистых денежных средств проект приносит компании. Это означает, что в этом случае проект выглядит прибыльным, и руководство должно продолжать его. С другой стороны, если IRR ниже стоимости капитала, правило заявляет, что лучший способ действий — отказаться от проекта или инвестиций.

Математически IRR — это ставка, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) будущих денежных потоков равна нулю.

Инвесторы и фирмы используют правило IRR для оценки проектов при составлении бюджета капиталовложений,. но оно не всегда строго соблюдается. Как правило, чем выше IRR, тем лучше. Однако компания может предпочесть проект с более низким IRR, потому что он имеет другие нематериальные преимущества, такие как вклад в более крупный стратегический план или препятствие конкуренции. Компания также может предпочесть более крупный проект с более низким IRR гораздо меньшему проекту с более высоким IRR из-за более высоких денежных потоков, генерируемых более крупным проектом.

В то время как компании обычно следуют выводам, предлагаемым правилом внутренней нормы прибыли (IRR), другие соображения, такие как размер проекта и вклад проекта в более крупную стратегию или цель компании, могут привести к тому, что руководство решение продолжить проект с низкой IRR.

Пример правила IRR

Предположим, компания рассматривает два проекта. Руководство должно решить, следует ли продвигать один, оба или ни один из проектов. Его стоимость капитала составляет 10%. Модели движения денежных средств для каждого из них следующие:

Проект А

• Первоначальные затраты = 5000 долларов США.

• Год первый = 1700 долларов США

• Второй год = 1900 долларов.

• Третий год = 1600 долларов.

• Четвертый год = 1500 долларов.

• Пятый год = 700 долларов.

Проект Б

• Первоначальные затраты = 2000 долларов США.

• Год первый = 400 долларов

• Второй год = 700 долларов.

• Третий год = 500 долларов.

• Четвертый год = 400 долларов.

• Пятый год = 300 долларов.

Компания должна рассчитать IRR для каждого проекта. Начальные затраты (период = 0) будут отрицательными. Решение для IRR представляет собой итеративный процесс с использованием следующего уравнения:

$0 = Σ CF_t ÷ (1 + IRR)^t

куда:

• CF = Чистый денежный поток

• IRR = внутренняя норма доходности

• t = период (от 0 до последнего периода)

-или же-

$0 = (начальные затраты * -1) + CF₁ ÷ (1 + IRR)¹ + CF₂ ÷ (1 + IRR)² + ... + CF_X ÷ (1 + IRR)^X

Используя приведенные выше примеры, компания может рассчитать IRR для каждого проекта следующим образом:

IRR Проект А:

0 долларов = (-5 000 долларов США) + 1 700 долларов США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)¹ + 1 900 долларов США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)² + 1 600 долларов США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)³ + 1 500 долларов США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)⁴ + $700 ÷ (1 + IRR)⁵

IRR проекта A = 16,61 %

IRR Проект Б:

0 долл. США / (-2 000 долл. США) + 400 долл. США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)¹ + 700 долл. США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)² + 500 долларов США / (1 + внутренняя норма доходности)³ + 400 долларов США ÷ (1 + внутренняя норма доходности)⁴ + $300 ÷ (1 + IRR)⁵

IRR проекта B = 5,23 %

Учитывая, что стоимость капитала компании составляет 10%, руководство должно продолжить проект А и отклонить проект Б.

Особенности

• Правило внутренней нормы прибыли (IRR) гласит, что проект или инвестиция должны быть реализованы, если их IRR больше, чем минимальная требуемая норма прибыли, также известная как пороговая ставка.

• Компания не может жестко следовать правилу IRR, если у проекта есть другие, менее ощутимые преимущества.

• Правило IRR помогает компаниям решить, стоит ли продолжать проект.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Является ли использование IRR таким же, как использование метода дисконтированных денежных потоков?

Да. Использование IRR для получения чистой приведенной стоимости известно как метод финансового анализа дисконтированных денежных потоков. IRR (внутренняя норма доходности) — это процентная ставка (также известная как ставка дисконтирования), которая приведет серию денежных потоков (положительных и отрицательных) к чистой приведенной стоимости (NPV), равной нулю (или к текущей стоимости вложены денежные средства). Инвесторы и фирмы используют IRR для оценки оправданности инвестиций в проект.

Как используется правило IRR?

По сути, правило IRR является ориентиром для принятия решения о продолжении проекта или инвестиций. Пока IRR превышает стоимость капитала, чем выше прогнозируемая IRR по проекту, тем выше чистые денежные потоки компании. С другой стороны, если IRR ниже стоимости капитала, правило заявляет, что лучший способ действий — отказаться от проекта или инвестиций.

Будут ли фирмы всегда следовать правилу IRR?

Правило IRR не всегда строго соблюдается. Как правило, чем выше IRR, тем лучше. Однако компания может предпочесть проект с более низким IRR, если он по-прежнему превышает стоимость капитала, потому что он имеет другие нематериальные преимущества, такие как вклад в более крупный стратегический план или препятствие конкуренции. В конечном счете, при принятии решения о продолжении проекта компании учитывают ряд факторов. Могут быть факторы, которые перевешивают правило IRR.