Règle du taux de rendement interne (IRR)
Qu'est-ce que la règle du taux de rendement interne (IRR) ?
La règle du taux de rendement interne (TRI) stipule qu'un projet ou un investissement doit être poursuivi si son TRI est supérieur au taux de rendement minimum requis,. également appelé taux de rendement minimal.
Comprendre la règle du taux de rendement interne (IRR)
Essentiellement, la règle IRR est une ligne directrice pour décider de poursuivre un projet ou un investissement. Plus le TRI projeté sur un projet est élevé et plus il dépasse le coût du capital,. plus le projet génère de trésorerie nette pour l'entreprise. Cela signifie que dans ce cas, le projet semble rentable et la direction devrait le poursuivre. En revanche, si le TRI est inférieur au coût du capital, la règle déclare que la meilleure ligne de conduite est de renoncer au projet ou à l'investissement.
Mathématiquement, le TRI est le taux qui donnerait la valeur actualisée nette (VAN) des flux de trésorerie futurs égalant exactement zéro.
Les investisseurs et les entreprises utilisent la règle du TRI pour évaluer les projets dans la budgétisation des immobilisations,. mais elle n'est pas toujours appliquée de manière rigide. Généralement, plus le TRI est élevé, mieux c'est. Cependant, une entreprise peut préférer un projet avec un TRI inférieur parce qu'il a d'autres avantages intangibles, comme contribuer à un plan stratégique plus important ou entraver la concurrence. Une entreprise peut également préférer un projet plus important avec un TRI inférieur à un projet beaucoup plus petit avec un TRI plus élevé en raison des flux de trésorerie plus élevés générés par le projet plus important.
Alors que les entreprises suivent généralement les conclusions offertes par la règle du taux de rendement interne (TRI), d'autres considérations, telles que la taille du projet et si le projet contribue ou non à une stratégie ou un objectif plus large de l'entreprise, peuvent conduire à décider d'aller de l'avant avec un projet à faible TRI.
Exemple de la règle IRR
Supposons qu'une entreprise examine deux projets. La direction doit décider d'aller de l'avant avec un, les deux ou aucun des projets. Son coût du capital est de 10 %, Les schémas de flux de trésorerie pour chacun sont les suivants :
Projet A
Dépense initiale = 5 000 $
Première année = 1 700 $
Deuxième année = 1 900 $
Troisième année = 1 600 $
Quatrième année = 1 500 $
Cinquième année = 700 $
Projet B
Dépense initiale = 2 000 $
Première année = 400 $
Deuxième année = 700 $
Troisième année = 500 $
Quatrième année = 400 $
Cinquième année = 300 $
L'entreprise doit calculer le TRI pour chaque projet. La dépense initiale (période = 0) sera négative. La résolution du TRI est un processus itératif utilisant l'équation suivante :
$0 = Σ CFt ÷ (1 + IRR)t
où:
CF = flux de trésorerie net
TRI = taux de rendement interne
t = période (de 0 à la dernière période)
-ou-
$0 = (dépense initiale * -1) + CF1 ÷ (1 + TRI)1 + CF2 ÷ (1 + TRI)2 + ... + CFX ÷ (1 + TRI)X
En utilisant les exemples ci-dessus, l'entreprise peut calculer le TRI pour chaque projet comme :
IRR Projet A :
0 $ = (-5 000 $) + 1 700 $ ÷ (1 + TRI)1 + 1 900 $ ÷ (1 + TRI)2 + 1 600 $ ÷ (1 + TRI)3 + 1 500 $ ÷ (1 + TRI)4 + 700 $ ÷ (1 + TRI)5
TRI Projet A = 16,61 %
IRR Projet B :
0 $ = (-2 000 $) + 400 $ ÷ (1 + TRI)1 + 700 $ ÷ (1 + TRI)2 + 500 $ ÷ (1 + TRI)3 + 400 $ ÷ (1 + TRI)4 + 300 $ ÷ (1 + TRI)5
TRI Projet B = 5,23 %
Étant donné que le coût du capital de l'entreprise est de 10 %, la direction devrait poursuivre le projet A et rejeter le projet B.
Points forts
La règle du taux de rendement interne (TRI) stipule qu'un projet ou un investissement doit être poursuivi si son TRI est supérieur au taux de rendement minimum requis, également appelé taux de rendement minimal.
Une entreprise peut ne pas suivre de manière rigide la règle du TRI si le projet présente d'autres avantages moins tangibles.
La règle IRR aide les entreprises à décider de poursuivre ou non un projet.
FAQ
L'utilisation du TRI est-elle la même chose que l'utilisation de la méthode des flux de trésorerie actualisés ?
Oui. L'utilisation du TRI pour obtenir la valeur actualisée nette est connue sous le nom de méthode d'analyse financière des flux de trésorerie actualisés. Le TRI (taux de rendement interne) est le taux d'intérêt (également appelé taux d'actualisation) qui amènera une série de flux de trésorerie (positifs et négatifs) à une valeur actualisée nette (VAN) de zéro (ou à la valeur actuelle de trésorerie investie). Les investisseurs et les entreprises utilisent le TRI pour évaluer si un investissement dans un projet peut être justifié.
Comment la règle IRR est-elle utilisée ?
Essentiellement, la règle IRR est une ligne directrice pour décider de poursuivre un projet ou un investissement. Tant que le TRI dépasse le coût du capital, plus le TRI projeté sur un projet est élevé, plus les flux de trésorerie nets pour l'entreprise sont élevés. En revanche, si le TRI est inférieur au coût du capital, la règle déclare que la meilleure ligne de conduite est de renoncer au projet ou à l'investissement.
Les entreprises suivront-elles toujours la règle IRR ?
La règle du TRI n'est pas toujours appliquée de manière rigide. Généralement, plus le TRI est élevé, mieux c'est. Cependant, une entreprise peut préférer un projet avec un TRI inférieur, tant qu'il dépasse toujours le coût du capital, car il présente d'autres avantages intangibles, comme contribuer à un plan stratégique plus important ou entraver la concurrence. En fin de compte, les entreprises tiennent compte d'un certain nombre de facteurs lorsqu'elles décident d'aller de l'avant avec un projet. Il peut y avoir des facteurs qui l'emportent sur la règle IRR.
