Contango
O que é Contango?
Contango é uma situação em que o preço futuro de uma commodity é superior ao preço à vista. O Contango geralmente ocorre quando se espera que o preço de um ativo suba ao longo do tempo. Isso resulta em uma curva para frente inclinada para cima.
Entendendo o Contango
A oferta e a demanda de contratos futuros afetam o preço futuro em cada vencimento disponível. No contango, os investidores estão dispostos a pagar mais por uma commodity no futuro. O prêmio acima do preço à vista atual para uma data de vencimento específica geralmente está associado ao custo de transporte. O custo de transporte pode incluir quaisquer encargos que o investidor precisaria pagar para manter o ativo durante um período de tempo. Com commodities, o custo de transporte geralmente inclui custos de armazenamento e depreciação devido a deterioração, apodrecimento ou deterioração em alguns casos.
Em todos os cenários do mercado futuro, os preços futuros geralmente convergem para os preços à vista à medida que os contratos se aproximam do vencimento. Isso acontece devido ao grande número de compradores e vendedores no mercado, o que torna os mercados eficientes e elimina grandes oportunidades de arbitragem. Como tal, um mercado em contango verá diminuições graduais no preço para atender ao preço à vista no vencimento.
Em geral, os mercados de futuros envolvem uma quantidade substancial de especulação. Quando os contratos estão mais longe do vencimento, eles são mais especulativos. Existem algumas razões para um investidor fixar um preço futuro mais alto. Como mencionado, o custo de carregamento é um motivo comum para a compra de futuros de commodities.
Os produtores têm outras razões para pagar mais por futuros do que o preço à vista, criando assim o contango. Os produtores fazem compras de commodities conforme necessário com base em seu estoque. O preço à vista versus o preço futuro pode ser um fator em seu gerenciamento de estoque. No entanto, eles geralmente seguirão os preços à vista e futuros enquanto buscam alcançar a melhor eficiência de custo. Alguns produtores podem acreditar que o preço spot aumentará em vez de cair ao longo do tempo. Portanto, eles fazem hedge com um preço um pouco mais alto no futuro.
Contango vs. Retardo
Contango,. às vezes chamado de encaminhamento , é o oposto de retrocesso. Nos mercados futuros, a curva forward pode estar em contango ou backwardation.
Um mercado está "em retrocesso" quando o preço futuro está abaixo do preço à vista de um determinado ativo. Em geral, o atraso pode ser o resultado de fatores atuais de oferta e demanda. Pode estar sinalizando que os investidores estão esperando que os preços dos ativos caiam ao longo do tempo.
Um mercado em backwardation tem uma curva para frente com inclinação descendente, conforme mostrado abaixo.
Vantagens e Desvantagens do Contango
Vantagens do Contago
Uma forma de se beneficiar do contango é por meio de estratégias de arbitragem. Por exemplo, um arbitrador pode comprar uma commodity ao preço à vista e vendê-la imediatamente a um preço futuro mais alto. À medida que os contratos futuros se aproximam do vencimento, esse tipo de arbitragem aumenta. O preço à vista e o preço futuro convergem à medida que o vencimento se aproxima devido à arbitragem, e o contango diminui.
Há também outra abordagem para lucrar com o contango. Preços futuros acima do preço à vista podem ser um sinal de preços mais altos no futuro, principalmente quando a inflação está alta. Os especuladores podem comprar mais da commodity experimentando o contango na tentativa de lucrar com os preços mais altos esperados no futuro. Eles podem ganhar ainda mais dinheiro comprando contratos futuros. No entanto, essa estratégia só funciona se os preços reais no futuro excederem os preços futuros.
Usar o Contango pode não ser para você
A tentativa de lucrar com o contango muitas vezes envolve assumir riscos que não são apropriados para a maioria dos investidores individuais.
Desvantagens do Contango
A desvantagem mais significativa do contango vem da rolagem automática de contratos, que é uma estratégia comum para ETFs de commodities. Os investidores que compram contratos de commodities quando os mercados estão em contango tendem a perder algum dinheiro quando os contratos futuros vencem acima do preço à vista.
Felizmente, o prejuízo causado pelo contango se limita aos ETFs de commodities que utilizam contratos futuros, como os ETFs de petróleo. ETFs de ouro e outros ETFs que detêm commodities reais para investidores não sofrem de contango.
Destaques
Contango é uma situação em que o preço futuro de uma commodity é superior ao preço à vista.
Em todos os cenários do mercado futuro, os preços futuros geralmente convergem para os preços à vista à medida que os contratos se aproximam do vencimento.
Traders avançados podem usar arbitragem e outras estratégias para lucrar com o contango.
Contango tende a causar perdas para investidores em ETFs de commodities que usam contratos futuros, mas essas perdas podem ser evitadas comprando ETFs que detêm commodities reais.
PERGUNTAS FREQUENTES
Quais são as causas do Contago?
O Contango pode ser causado por vários fatores, incluindo expectativas de inflação, interrupções futuras esperadas no fornecimento e os custos de carregamento da commodity em questão. Alguns investidores procurarão lucrar com o contango explorando oportunidades de arbitragem entre os preços futuros e à vista.
Como o Contango afeta os fundos negociados em bolsa (ETFs) de commodities?
É importante que os investidores em fundos negociados em bolsa (ETFs) entendam como o contango pode afetar certos ETFs baseados em commodities. Especificamente, se um ETF de commodities investe em contratos futuros de commodities em vez de manter fisicamente a commodity em questão, esse ETF pode ser forçado a substituir continuamente – ou “rolar” – seus contratos futuros à medida que seus contratos mais antigos expiram. Se a commodity em questão estiver sujeita ao contango, isso levaria a um aumento constante nos preços pagos por esses contratos futuros. No longo prazo, isso pode aumentar significativamente os custos suportados pelo ETF, reduzindo os retornos obtidos por seus investidores.
Qual é a diferença entre Contango e Retardo?
O oposto do contango é conhecido como backwardation. Quando o mercado está em retrocesso, os preços futuros da commodity seguem uma curva descendente na qual os preços futuros estão abaixo dos preços à vista. Embora o atraso seja relativamente raro, ocasionalmente ocorre em vários mercados de commodities. As causas do atraso incluem declínios previstos na demanda pela commodity, expectativas de deflação e uma escassez de curto prazo na oferta da commodity.
