Transporte completo
O que é Full Carry?
Full carry é um termo que se aplica ao mercado de futuros e implica que os custos de armazenamento, seguro e pagamento de juros sobre uma determinada quantidade de uma mercadoria foram totalmente contabilizados nos meses posteriores do contrato em comparação com o mês atual.
Entendendo o transporte completo
Full carry também é conhecido como "full carry market" ou "full carry charge market", e os traders usam essas frases para explicar uma situação em que o preço do contrato do mês de entrega posterior é igual ao preço do mês de entrega próximo mais o preço total custo de transportar a mercadoria subjacente entre os meses.
Os custos totais de transporte incluem juros, seguro e armazenamento. Isso permite que os comerciantes calculem os custos de oportunidade, pois o dinheiro amarrado na mercadoria não pode gerar juros ou ganhos de capital em outro lugar.
É razoável esperar que os mercados de futuros tenham contratos para entrega mais longa com preços mais altos do que os contratos para entrega mais próxima porque custa dinheiro financiar e/ou armazenar a mercadoria subjacente por esse período adicional de tempo. O termo que descreve preços mais altos para contratos posteriores é contango. A ocorrência natural do contango é esperada para aquelas commodities que possuem maiores custos associados ao armazenamento e juros. No entanto, a demanda antecipada nos meses posteriores pode aumentar os preços dos contratos posteriores, totalmente independente de quaisquer custos de carregamento.
Por exemplo, digamos que a commodity X tenha um preço futuro de maio de $ 10/unidade. Se o custo de carregamento da mercadoria X for de US$ 0,50/mês e o contrato de junho for negociado a US$ 10,50/unidade, esse preço indica um carregamento completo, ou em outras palavras, o contrato representa o custo total associado à manutenção da mercadoria por mais um mês. Mas se os preços em contratos posteriores subirem acima de US$ 10,50, isso implicaria que os participantes do mercado antecipariam avaliações mais altas para a commodity nos meses posteriores por outras razões que não o custo de carregamento.
Os custos de transporte podem mudar ao longo do tempo. Enquanto os custos de armazenamento em um armazém podem aumentar, as taxas de juros para financiar o subjacente podem aumentar ou diminuir. Em outras palavras, os investidores devem monitorar esses custos ao longo do tempo para garantir que suas participações estejam precificadas adequadamente.
##Arbitragem Potencial
Full carry é um conceito idealizado porque o que o mercado precifica um contrato futuro mais longo não é necessariamente o valor exato do preço à vista mais o custo de carry. É o mesmo que a diferença entre o preço negociado de uma ação e sua avaliação usando o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros da empresa subjacente. A oferta e a demanda por um contrato de ações ou futuros mudam constantemente, de modo que os preços flutuam em torno do valor idealizado.
No mercado de futuros, os contratos de entrega mais longos podem ser negociados abaixo dos contratos de entrega próxima em uma condição chamada backwardation. Alguns dos possíveis motivos podem ser escassez de curto prazo, eventos geopolíticos e eventos climáticos pendentes.
Mas mesmo que os meses mais longos sejam negociados acima dos meses mais curtos, eles podem não representar o carregamento completo exato. Isso cria oportunidades de negociação para explorar as diferenças. A estratégia de comprar um mês de contrato e vender o outro é chamada de spread calendário. Qual contrato é comprado e qual é vendido depende se o arbitrador acredita que o mercado precificou uma sobreavaliação ou subavaliação.
##Destaques
Os custos totais de transporte fornecem uma explicação de por que os contratos posteriores são mais caros,
As condições de mercado impulsionadas pela oferta e demanda podem mover os preços bem abaixo ou bem acima do full carry.
Full carry é o custo de juros, armazenamento e seguro de uma mercadoria.
