Sensibilidade da taxa de juros
O que é sensibilidade à taxa de juros?
A sensibilidade à taxa de juros é uma medida de quanto o preço de um ativo de renda fixa flutuará como resultado de mudanças no ambiente da taxa de juros. Os títulos mais sensíveis têm maiores flutuações de preço do que aqueles com menos sensibilidade.
Esse tipo de sensibilidade deve ser levado em consideração ao selecionar um título ou outro instrumento de renda fixa que o investidor possa vender no mercado secundário. A sensibilidade da taxa de juros afeta tanto a compra quanto a venda.
Como funciona a sensibilidade da taxa de juros
Títulos de renda fixa e taxas de juros são inversamente correlacionados. Portanto, à medida que as taxas de juros sobem, os preços dos títulos de renda fixa tendem a cair. Quando aplicada para calcular títulos de renda fixa, a sensibilidade à taxa de juros é conhecida como duração do ativo. Essa é uma maneira de determinar como as taxas de juros afetam uma carteira de títulos de renda fixa. Quanto maior a duração de um título ou fundo de títulos, mais sensível o título ou o fundo de títulos às mudanças nas taxas de juros.
A duração dos títulos de renda fixa dá aos investidores uma ideia da sensibilidade a possíveis mudanças nas taxas de juros. A duração é uma boa medida de sensibilidade à taxa de juros porque o cálculo inclui várias características de títulos, como pagamentos de cupom e vencimento.
Geralmente, quanto maior o vencimento do ativo, mais sensível o ativo a mudanças nas taxas de juros. As mudanças nas taxas de juros são observadas de perto por traders de títulos e renda fixa,. pois as flutuações de preço resultantes afetam o rendimento geral dos títulos. Investidores que entendem o conceito de duration podem imunizar suas carteiras de renda fixa contra mudanças nas taxas de juros de curto prazo.
Tipos de sensibilidade à taxa de juros
Existem quatro medidas de duração amplamente utilizadas para determinar a sensibilidade à taxa de juros de um título de renda fixa – a duração Macaulay,. duração modificada, duração efetiva e duração da taxa principal. Para calcular a duração Macaulay, certas métricas devem ser conhecidas, incluindo o prazo de vencimento, fluxos de caixa restantes, rendimento exigido, pagamento de fluxo de caixa, valor nominal e preço do título.
A duração modificada é um cálculo modificado da duração Macaulay que incorpora o rendimento até o vencimento (YTM). Ele determina quanto a duração mudaria para cada mudança de ponto percentual no rendimento.
A duração efetiva é usada para calcular a duração dos títulos com opções incorporadas. Ele determina o declínio aproximado do preço de um título se as taxas de juros aumentarem instantaneamente em 1%. A duração da taxa chave determina a duração de um título de renda fixa ou carteira de renda fixa em um vencimento específico na curva de juros.
Exemplo de sensibilidade da taxa de juros
Uma medida amplamente utilizada para determinar a sensibilidade da taxa de juros é a duração efetiva. Por exemplo, suponha que um fundo mútuo de títulos detenha 100 títulos com duração média de nove anos e duração efetiva média de 11 anos. Se as taxas de juros subirem instantaneamente 1,0%, espera-se que o fundo de obrigações perca 11% do seu valor com base na sua duração efetiva.
Da mesma forma, um trader pode olhar para um título corporativo específico com vencimento de seis meses e duração de 2,5. Se as taxas de juros caírem 0,5%, o trader pode esperar que o preço do título suba 1,25%.
Destaques
Quanto maior o vencimento do ativo, mais sensível o ativo a mudanças nas taxas de juros.
Mais sensibilidade à taxa de juros significa que o preço de um ativo flutua mais com uma mudança nas taxas de juros.
A sensibilidade à taxa de juros é o quanto o preço de um ativo de renda fixa se move com as mudanças nas taxas de juros.
As taxas de juros e os preços dos ativos de renda fixa são inversamente correlacionados.
