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O que é um título de venda?

Um título de venda é um instrumento de dívida que permite ao detentor do título forçar o emissor a recomprar o título em datas especificadas antes do vencimento. O preço de recompra é definido no momento da emissão e geralmente é pelo valor nominal (o valor de face do título).

Como funciona um título de venda

Um título é um instrumento de dívida que faz pagamentos periódicos de juros, conhecidos como cupons,. aos investidores. Quando o título vence, os investidores ou credores recebem seu investimento principal avaliado ao par. É rentável para os emissores de títulos emitir títulos com rendimentos mais baixos, pois isso reduz o custo do empréstimo. No entanto, para incentivar os investidores a aceitar um rendimento mais baixo em um título, um emissor pode incorporar opções que sejam vantajosas para os investidores em títulos. Um tipo de título que é favorável aos investidores é o título put, ou puttable.

Uma obrigação de venda é uma obrigação com uma opção de venda incorporada,. dando aos detentores de obrigações o direito, mas não a obrigação, de exigir o reembolso antecipado do capital do emitente ou de um terceiro que atue como agente do emitente. A opção de venda sobre o título pode ser exercida na ocorrência de eventos ou condições especificadas ou em um determinado momento ou momentos anteriores ao vencimento. Com efeito, os detentores de títulos têm a opção de "colocar" títulos de volta ao emissor uma vez durante a vida do título (conhecido como um título de venda única) ou em várias datas diferentes.

Os detentores de títulos podem exercer suas opções se os níveis das taxas de juros nos mercados aumentarem. Como existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos, quando as taxas de juros aumentam, o valor de um título diminui para refletir o fato de que existem títulos no mercado com taxas de cupom mais altas do que o investidor está segurando. Em outras palavras, o valor futuro das taxas de cupom se torna menos valioso em um ambiente de taxas de juros crescentes. Os emissores são forçados a recomprar os títulos ao par, e os investidores usam os recursos para comprar um título semelhante que oferece um rendimento mais alto, um processo conhecido como troca de títulos.

É claro que as vantagens especiais dos títulos de venda significam que algum rendimento deve ser sacrificado. Os investidores estão dispostos a aceitar um rendimento menor em um título de venda do que o rendimento em um título direto por causa do valor agregado pela opção de venda. Da mesma forma, o preço de um título de venda é sempre maior do que o preço de um título direto. Enquanto um título de venda permite que o investidor resgate um título de longo prazo antes do vencimento, o rendimento geralmente é igual ao de títulos de curto prazo e não de longo prazo.

Uma caução de venda também pode ser chamada de caução com opção de venda ou caução de retratação.

Considerações Especiais para Títulos de Venda

Os termos que regem um título e os termos que regem a opção de venda incorporada, como as datas em que a opção pode ser exercida, são especificados na escritura do título no momento da emissão. O título pode ter uma proteção de colocação associada a ele, que detalha o período de tempo durante o qual o título não pode ser “colocado” ao emitente.

Alguns tipos de obrigações de venda incluem a obrigação com vários vencimentos, a obrigação de leilão de opção e a obrigação de demanda de taxa variável (VRDO).

Destaques

• A opção de venda sobre o título pode ser exercida na ocorrência de eventos ou condições especificadas ou em determinado momento ou momentos.

• Uma obrigação de venda é um instrumento de dívida com uma opção incorporada que dá aos detentores de obrigações o direito de exigir o reembolso antecipado do capital ao emitente.

• A opção de venda embutida atua como um incentivo para os investidores comprarem um título que tenha um retorno menor.